PTA

震荡偏强，加工费继续修复

隔夜原油再次收涨，PX小幅回落至1027美元。PTA装置方面，近期逸盛大连降负，恒力检修一个月，四川晟达、虹港等停车，PTA负荷后期将有明显下滑，市场加工费抬升至389附近，聚酯长丝库存处于中等偏上水平，聚酯负荷达到86%，终端需求环比改善，受供给收窄影响，PTA绝对价格震荡走强，加工费有望继续修复。

MEG

震荡

近日乙二醇港口库存小幅下滑在103万吨附近，累库预期提升。近期煤制乙二醇利润走高，煤制负荷小幅抬升，目前整体负荷运行在58%。近日盛虹新装置开启，不过二季度检修装置增加。下游聚酯负荷达到86%附近，终端逐步提负。乙二醇绝对价格窄幅震荡。

短纤

跟随成本震荡偏强

近日短纤工厂价格小幅走高至7222元。近期纱厂负荷提升，随着原料价格提升，下游部分采购，短期短纤加工费降至863。原料PTA阶段性供给收窄提振市场，从而带动短纤价格。

沥青

观点：稳中震荡

原油持续震荡走强，沥青主力合约跟随成本端持续涨势。沥青市场处于季节性淡季，现货涨势不及盘面，价格相对稳定，低价资源出货较顺畅。供应来看，沥青市场供应稳中有增，地炼产量占比较高，厂库与社会库存都有增加态势。沥青利润也较为稳定，开工率持续回升。需求来看，下游需求恢复缓慢，贸易商及终端备货积极性放缓，部分项目资金依旧偏紧，资金、天气、价格等因素导致刚需恢复缓慢。随着气温逐渐转暖，3月份沥青消费存在回升的预期。短期来看，目前沥青基本面有转松迹象，成本端支撑犹在，期待利好消息的释放以及供需回升节奏，短期大稳为主。

LPG

观点：短线反弹

原油持续震荡走强，叠加3月CP高于预期，液化气盘面受提振上涨。现货市场由于供应充裕，价格出现松动，但由于成本偏高，仍处于高位水平。从供应端来看，商品量和到港量均处于高位，供应端较为宽松，虽供应量有所下降，但仍处于高位。需求来看，燃烧需求步入季节性淡季，PDH装置也由于利润原因开工下滑。下游多看空后市，入市积极性不高。短期来看，液化气基本面宽松，供增需弱，上涨动力不足。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：回跌企稳

前期沪胶总体反弹偏强，一方面技术上超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下需求恢复预期也是重要基本面支持因素，另外东南亚进入减产期也在时间上进一步促进了胶市反弹。但节后回来风云突变，油价回跌带跌能化，加之沪胶呈现技术受压，沪胶遭遇连续下跌。目前国内需求恢复虽然弱于预期，但节后恢复效应尤在，行业开工仍在继续提升，总体有利于沪胶弱势企稳，短期需要重点关注下游开工恢复形势及青岛库存变化。

甲醇

观点：弹后震荡

前期郑醇总体展现了不错的企稳态势，一方面煤炭价格阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，总体郑醇依然处在大区间性企稳节奏，行业低库存背景以及疫情防控优化阶段的需求恢复预期给与了醇价较好的基本面支持。但节后回来油价再度随美联储加息预期兑现偏弱运行，能化被拖累，醇价随市场走跌，近期随着油价反弹带动能化企稳，加之煤炭价格回升，郑醇也呈现企稳反弹，但目前受需求依然疲弱影响，短期继续维持弹后受压震荡，需继续关注油价及能化企稳态势。

苯乙烯

观点：跌后反弹

前期苯乙烯期价总体偏强，低库存节前备货效应加之油价反弹促使苯乙烯期价继续企稳回升，在下游需求有所恢复背景下，苯乙烯市场基本面好转速度较好。节后回来受到回落油价带动，国内能化普遍回跌苯乙烯也大幅回跌，本周随着油价继续反弹，能化普遍企稳，苯乙烯也再度反弹回升。后期行业需求恢复预计将逐步兑现，中期苯乙烯或继续维持大区间震荡运行，短期需要要继续关注油价运行情况及下游开工表现。

聚烯烃

震荡偏暖

两油库存80.5万吨，较上周增加7.5万吨。聚乙烯产能利用率在86.07%，茂名石化、神华宁煤复产开工，停车产能在366万吨/年。华东线性LL价格在8300元/吨，L2305震荡偏弱，收于8348。聚乙烯下游地膜需求跟进，下游开工全面缓慢提升，近期库存情况良性。原油价格走高，宏观利好下，聚乙烯或震荡偏暖。聚丙烯产能利用率在76.08%，宁波富德、鸿基石化复产开工，新增神华宁煤检修，停车产能在505万吨/年。华东拉丝在7775元/吨，PP2305震荡偏弱，收于7859。聚丙烯下游开工率继续小幅提升，多行业订单呈现缩减趋势，出口订单较弱，贸易商库存缓慢去化。原油价格走高，宏观利好下预期较强，聚丙烯或震荡偏暖。

PVC

观点：期价偏强，但空间不大上周五PVC期价走势偏强，收盘期价报收于6435元，夜盘短暂回落后再度快速反弹，期价重新回到6440元一线。目前市场在乐观的宏观预期和疲弱的供需面之间快速切换，导致市场难以走出流畅的趋势性行情。上周产业链再度小幅累库，需求端表现明显不及预期，但由于整体估值处于低位，市场在宏观预期的加持下整体表现偏强。短期来看，市场将在6300-6500元的核心区间震荡，上方6500元一线存在一定阻力。中长期来看，目前市场高库存依然需要一个降价去库的过程，在宏观预期消退之后，市场将重回弱势。

尿素

日产高位，打压尿素价格

目前国内尿素现货市场各区域价格有所反弹，山东临沂市场价约2770/吨，河南商丘市场价约2760元/吨。供应方面，本周开工率80.32%，呈上升趋势，供应相对充足。农需有三月旺季预期支撑，工业需求刚需采购为主，总体而言，需求方面有利好，但程度有限，且供应高位，淡储货源会陆续投放市场，反弹持续性有待观察，不宜过分乐观。

纸浆

浆价高位震荡

目前山东地区银星报价6750元/吨，月亮报价6850元/吨，俄针报价6450元/吨，实单商谈出货。加拿大漂针浆北木2月外盘报价提涨30美元/吨至970美元/吨，月亮报价提涨30美元/吨至930美元/吨。智利Arauco针叶浆银星3月外盘报价为920美元/吨。外盘报价高位震荡。Arauco的156万吨阔叶浆新增产能已经投产，210万吨的UPM阔叶浆预计在一季度末投产，阔叶浆产能的释放将会拖累针叶浆价格。下游开工虽已回升，但多以消耗前期库存为主，需求方面未看到实质性改善，近期整体偏弱运行。需关注下游需求的改善情况。

玻璃

今日全国均价1674元/吨，环比上一交易日+0.06%。截至周四全国浮法玻璃样本企业总库存8223.7万重箱，环比+0.92%。本周综合产销约在86%，较上周略有增加，下游需求陆续恢复中。2月底，深加工企业订单天数12.2天，较上期增加0.8天。多数加工厂订单情况仍显薄弱，回款不佳，中下游拿货情绪偏弱。原料纯碱价格延续高位，成本持续高企。玻璃企业受成本、供应及库存均高的压力下，工厂存促销预期，价格或进一步承压，预计浮法玻璃市场价格弱势调整。宏观经济缓慢复苏下，基本面偏弱的玻璃盘面向上驱动乏力。地产方面，本周一手房和二手房成交均有提升，若持续好转，市场或将再次修正预期偏乐观。下游真实需求没有明显好转之前，玻璃向上空间相对有限；而对地产接下来的需求预期仍在，盘面不易深跌。

纯碱

纯碱现货市场价格走势依旧偏强，重质价格送到3050-3150元/吨。周内纯碱整体开工率93.32%，环比+2.62%，整体开工重心及产量提升。周内纯碱库存25.25万吨，环比-4万吨，下降13.68%。重碱刚需支撑，企业待发订单充足，轻质需求表现弱稳，月内重轻碱价差有所拉大。3月总计3条浮法玻璃产线计划点火，2条产线计划放水冷修，浮法玻璃对于纯碱刚性需求或小幅增加。2月光伏玻璃仍有多条产线具备点火条件，但是基于市场行情原因，不排除持续推迟可能。在下游利润深度亏损情况下纯碱向上驱动不足，基本面优秀的支撑下05回调空间亦有限。短期看，盘面随着资金宏观情绪和下游情绪波动，近月低多远月高空，月差方面300-500之间震荡低买高卖策略。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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F0282934

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王来富（工业品）

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F3023634

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吴海（能源）

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Z0014414

范阿骄

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