PTA

震荡偏强，加工费有所修复

隔夜原油震荡上涨，PX小幅上涨至1033美元。PTA装置方面，近期逸盛大连降负，恒力检修一个月，四川晟达、虹港等停车，PTA负荷后期将有明显下滑，市场加工费抬升至321附近，聚酯长丝库存处于中等偏上水平，聚酯负荷达到86%，终端需求环比改善，但与聚酯的开工错配下，聚酯仍在累库周期。受供给收窄影响，PTA绝对价格将震荡走强，加工费有望继续修复。

MEG

震荡

近日乙二醇港口库存小幅下滑在103万吨附近，累库预期提升。近期煤制乙二醇利润走高，煤制负荷小幅抬升，目前整体负荷运行在58%。近日盛虹新装置开启，不过二季度检修装置增加。下游聚酯负荷达到86%附近，终端逐步提负。乙二醇绝对价格窄幅震荡。

短纤

跟随成本震荡偏强

近日短纤工厂价格小幅走高至7207元。近期纱厂负荷提升，随着原料价格提升，下游部分采购，短期短纤加工费降至893。原料PTA阶段性供给收窄，或提振市场，从而带动短纤价格。

沥青

观点：稳中震荡

成本端原油价格探底回升，美联储紧缩压力仍存，美元反弹态势不稳，俄罗斯供应降幅或超预期，原油波动率提升。沥青维持大稳走势为主，低价资源出货有所支撑，盘面受原油影响小幅上调。供应来看，沥青市场供应稳中有增，地炼产量占比较高，厂库与社会库存都有增加态势，本周齐鲁石化转产、东明石化转产、扬子石化间歇停产，带动开工较上周下降。需求来看，下游需求恢复缓慢，贸易商及终端备货积极性放缓，部分项目资金依旧偏紧，资金、天气、价格等因素导致刚需恢复缓慢。短期来看，目前沥青基本面有转松迹象，成交多在低位，期待利好消息的释放，短期大稳为主。

LPG

观点：需求不足，偏弱震荡

成本端原油价格探底回升，美联储紧缩压力仍存，美元反弹态势不稳，俄罗斯供应降幅或超预期，原油波动率提升。原油上涨消息面提振，液化气市场小幅上涨。从供应端来看，商品量和到港量均处于高位，供应端较为宽松，虽供应量有所下降，但仍处于高位。需求来看，下游高库存运行，终端需求仍未完全恢复，入市力度下降。燃烧需求步入淡季，需求增量需依靠化工产业。PDH装置利润不佳，炼厂检修降负增加。短期来看，液化气基本面宽松，供增需弱，上涨动力不足。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：回跌企稳

前期沪胶总体反弹偏强，一方面技术上超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下需求恢复预期也是重要基本面支持因素，另外东南亚进入减产期也在时间上进一步促进了胶市反弹。但节后回来风云突变，油价回跌带跌能化，加之沪胶呈现技术受压，沪胶遭遇连续下跌。目前国内需求恢复虽然弱于预期，但节后恢复效应尤在，行业开工仍在继续提升，总体有利于沪胶弱势企稳，短期需要重点关注下游开工恢复形势及青岛库存变化。

甲醇

观点：弹后震荡

前期郑醇总体展现了不错的企稳态势，一方面煤炭价格阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，总体郑醇依然处在大区间性企稳节奏，行业低库存背景以及疫情防控优化阶段的需求恢复预期给与了醇价较好的基本面支持。但节后回来油价再度随美联储加息预期兑现偏弱运行，能化被拖累，醇价随市场走跌，近期随着油价反弹带动能化企稳，加之煤炭价格回升，郑醇也呈现企稳反弹，但目前受需求依然疲弱影响，短期继续维持弹后受压震荡，需继续关注油价及能化企稳态势。

苯乙烯

观点：跌后反弹

前期苯乙烯期价总体偏强，低库存节前备货效应加之油价反弹促使苯乙烯期价继续企稳回升，在下游需求有所恢复背景下，苯乙烯市场基本面好转速度较好。节后回来受到回落油价带动，国内能化普遍回跌苯乙烯也大幅回跌，本周随着油价继续反弹，能化普遍企稳，苯乙烯也再度反弹回升。后期行业需求恢复预计将逐步兑现，中期苯乙烯或继续维持大区间震荡运行，短期需要要继续关注油价运行情况及下游开工表现。

聚烯烃

震荡走势

两油库存75.5万吨，较昨日降3.5万吨。聚乙烯产能利用率在88.25%，燕山石化复产开工，新增大庆石化、神华宁煤、浙石化检修，停车产能在436万吨/年。华东线性LL价格在8290元/吨，L2305震荡走势，收于8411。聚乙烯供应端装置检修增加，华南新增装置正常生产，聚乙烯地膜渐进旺季，下游开工全面上涨，近期库存去化情况尚可。生产检修增加，PMI上涨超预期，聚乙烯震荡偏强。聚丙烯产能利用率在76.08%，海天石化、中原石化复产开工，新增中原石化二线、福建联合、海南乙烯检修，停车产能在485万吨/年。华东拉丝在7800元/吨，PP2305震荡走势，收于7921。聚丙烯华南新增装置正常生产，供应压力较大，下游开工率小幅提升，整体需求表现一般，出口订单弱于预期，贸易商库存缓慢去化。基本面偏空，宏观利好下预期较强，弱现实与强预期博弈，聚丙烯或震荡走势。

PVC

观点:期价在支撑区间企稳，但上行动力依然不足

上周五PVC期价最低跌至6200元下方，尾盘有所企稳。夜盘期价出现小幅反弹，期价在6100-6200元的支撑区间企稳回升。本周开始，下游工厂陆续复工，到了检验需求能否达到预期的时候了，如果预期恢复不及预期，也市场仍需要通过挤压上游供应来平衡市场。短期来看，期价在当前位置或有所企稳，但向上仍面临成本线的压制。中长期来看，期价仍将向下挤压上游利润，期价不排除考验6000元关口的可能。

尿素

震荡调整

目前国内尿素现货市场各区域价格松动下行，山东临沂市场价约2730/吨，河南商丘市场价约2740元/吨。供应方面，目前约开工率77.07%，呈上升趋势，供应相对充足。需求方面，农业需求拿货放缓，工业需求刚需采购为主，总体而言，需求方面有利好，但程度有限，且淡储货源会陆续投放市场，价格有回落的可能。

纸浆

浆价高位震荡

目前山东地区银星报价6800元/吨，月亮报价6900元/吨，俄针报价6550元/吨，实单商谈出货。加拿大漂针浆北木2月外盘报价提涨30美元/吨至970美元/吨，月亮报价提涨30美元/吨至930美元/吨。智利Arauco针叶浆银星3月外盘报价为920美元/吨。外盘报价高位震荡。供应层面，主流浆厂检修，对市场仍有支撑。需求方面，节后以来，下游纸厂开工回升，对浆的消耗量相应提升。总体而言，短期内大跌驱动力不强，不建议追空。

玻璃

今日全国均价1674元/吨，环比上一交易日+0.06%。部分地区经销商低价抛货。浮法产业企业开工率为78.48%，环比上一交易日持平。目前场内成交气氛仍偏淡，产销率略有上升至70%-80%。下游需求恢复缓慢，多数加工厂订单情况仍显薄弱，回款不佳，中下游拿货情绪偏弱。宏观经济缓慢复苏下，基本面偏弱的玻璃看不到向上驱动。地产方面，本周一手房和二手房成交均有提升，若持续好转，市场或将再次修正预期偏乐观。下游真实需求没有明显好转之前，玻璃向上空间相对有限；而对地产接下来的需求预期仍在，盘面很难深跌。盘面1500上方震荡，等待新的驱动。

纯碱

纯碱现货市场价格走势依旧偏强，新价较1月再度上涨，重质价格送到3050-3150元/吨。重碱刚需支撑，企业待发订单充足，涨势优于轻碱，月内重轻碱价差有所拉大。2月末纯碱厂家总库存29.25万吨，较月初降幅7.64%。3月总计3条浮法玻璃产线计划点火，2条产线计划放水冷修，浮法玻璃对于纯碱刚性需求或小幅增加。2月光伏玻璃仍有多条产线具备点火条件，但是基于市场行情原因，不排除持续推迟可能。在下游利润深度亏损情况下纯碱向上驱动不足，基本面优秀的支撑下05回调空间亦有限。短期看，盘面随着资金宏观情绪和下游情绪波动，近月低多远月高空，月差方面300-500之间震荡低买高卖策略。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

范阿骄

从业资格证号：

F3054801