·有色：

金属日评220725

国常会：因城施策促进房地产市场平稳健康发展。美国7月制造业PMI初值52.3，创2020年7月以来新低；综合PMI初值47.5，创26个月新低。乘联会：7月狭义乘用车零售销量同比增长17.8%。新能源零售销量同比增长102.5%。美国经济数据不及预期，美联储加息100基点的可能性下降，周五有色金属冲高回落，全线上涨。

周五伦铜冲高回落收小阳，今日小幅低开于7372美元。沪铜夜盘低开，冲高回落收小阳，收于57220。沪铜成交持仓均上升，市场情绪好转。宏观方面仍然存在压力，供需情况回归中性。预期周四凌晨美联储加息75基点，此前铜价可能延续震荡。沪铜上方压力60000，下方支撑54000。今日国际铜较沪铜升水上升至184点，内盘走势小幅强于外盘。

周五原油大幅下跌，伦铝冲高回落收小阳，今日平开于2459美元。沪铝夜盘高开高走收小阳，收于18160。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向中性。淡季临近国内消费端转弱，但成本支撑存在，本周库存继续下降，后市可能在18000附近震荡。上方压力20000，下方支撑17000。

隔夜伦锌小幅低开后反弹收小阳线。沪锌晚间继续偏强收小阳线。欧洲天然气价格继续高位运行，伦锌库存接近历史低位，全球锌供应偏紧逻辑支撑较强。国内6月精炼锌产量不及预期，同比环比均减少，7月冶炼企业利润进一步被压缩，预计7月产量或进一步收紧。不过随着比价回升，国内锌进口有望增加。下游企业回暖，初级终端消费企业周度开工率环比大幅增加。预计宏观加息预期利空影响缓和，锌供应端偏紧支撑较强，需求逐渐回暖下，锌价基本面向好，锌价有望企稳反弹。    

隔夜伦铅5日均线附近偏强震荡收小阳线。沪铅晚间高开后偏强震荡收小阳线。海外周度加工费继续下滑，国内加工费暂维稳于低位，铅矿供应继续偏紧格局不改。原生铅开工率小幅下滑，产量维持相对稳定。再生铅由于废电瓶采购受限，周度开工率小幅下滑，但再生铅产能较大，后期释放压力较大。下游消费旺季，电动自行车和汽车的配套订单整体转好，蓄电池开工率维持高位。短期需求逐渐恢复，铅价震荡偏强，但再生铅产能释放压力下，铅价上方不宜太乐观，预计宽幅震荡格局难改。后期关注再生铅产能的释放情况和下游需求的改善情况。

·贵金属：

国际贵金属期货涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.69%报1725.3美元/盎司，COMEX白银期货跌1.22%报18.49美元/盎司。本周，COMEX黄金期货涨1.27%，COMEX白银期货跌0.56%。上周欧央行实现11年来首次加息，加息50个基点略超预期，欧元实现小幅反弹，美元阶段性会落，从而减轻黄金上方压力。本周美联储召开7月议息会议，市场预期加息75基点。美国7月S&P Global制造业PMI初值为52.3，创2020年8月来新低，预期52，6月终值52.7；服务业PMI初值为47，创2020年6月来新低，预期52.6，6月终值52.7。欧元区7月制造业PMI初值49.6，预期51；服务业PMI初值50.6，预期52。

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