【油脂】

观点：震荡

美国新作大豆播种加速，截至5月15日，播种进度为30%，高于市场预期。USDA月度供需报告显示，2022/23年度全球大豆产量预计将增加4530万吨至3.947亿吨，美国大豆产量预估为46.4亿蒲式耳，期末库存预估为3.1亿蒲式耳，报告中性，美豆类期货震荡走强。棕榈油供应方面，印尼实施严格的出口禁令，禁止出口食用油和食用油原料。但今日印尼财政部长向总统提出请求，重审棕榈油出口禁令，市场预期印尼将解除禁令，政策端施压，继续关注印尼动态。MPOB月度供需报告显示4月马来西亚毛棕油产量为146万吨，较3月涨3.6%，库存为164万吨，较3月涨11.48%，报告中性；需求方面，由于俄乌冲突，乌克兰的葵花籽油出口受阻，印度和欧洲大量进口棕榈油。马来西亚可能下调出口关税，BMD毛棕榈油期货震荡偏弱。

国内方面，今日三大油脂高位震荡。库存方面，棕榈油库存为23.35万吨，环比降4.87%，处于5年低水平；豆油库存为99.08万吨，环比减少4.87%。中国1-4月份棕油进口较少，低库存支撑棕榈油偏强。马棕进入增产周期，市场预期马棕油产量将持续增加，马棕油上涨动力减弱，密切关注印尼出口政策变化。目前国内多地疫情再起，影响油脂需求。受到美联储加息的预期影响，油脂短期预计剧烈波动，高位宽幅震荡。

【油料】

观点：追随商品，豆粕转而反弹

隔夜美豆大幅收涨；追随原油为首的商品反弹；另USDA一周出口销售报告显示止5月12日当周大豆出口90.22万吨，位于预期的20-110万吨区间高端；指标7月开盘1663.75，最高1697，最低1660.75，收盘1690.75，涨1.68%；

国内夜盘豆粕低开高走，跟随美豆走势为主；国内现货因供应充足而疲弱；近期随生猪期货上涨激发下游补栏积极性，但高价仔猪价格以及饲料原料压缩盈利空间，增加了后期风险，同时也增加了行业去产能的复制性；主力9月开盘4117，最高4174，最低4110，收盘4170，涨0.99%；

 菜粕低开高开，穿越三根中短期均线；加拿大油菜籽进口的重新放开或使得后期油菜籽进口的增加，中长期有利于豆菜价差的修复；主力9月开盘3710，最高3785，最低3710，收盘3777，涨0.75%；

菜油低开小幅反弹，商品回升提振；不过印尼宣布本月23日起取消棕榈油出口禁令使棕榈油承压；主力9月合约开盘13295，最高13407，最低13200，收盘13385，跌0.06%；减仓134手；

操作建议：豆粕菜粕菜油关注；

【花生】

观点：现货价增量减 期价震荡向上

昨日花生期价增仓上行，2210合约再度逼近10500整数关口，现货价格维持强势运行，鲁花收购价格走强支撑市场价格。本周花生期价大幅走升，持仓持续增加，多头资金持续流入市场。上周末国内花生现货价格持续走强，涨幅在400-500元/吨，因期现货价格急涨，部分现货商停止报价，油厂到货量明显下降，被动提价收购，今日河南正阳、南阳白沙通货米收购价格上涨至9400-9600元/吨，报价混乱。油厂重回抬价收购，主因供应减少而油厂需求持稳，旧作花生购销已经进入尾声，加之花生产区进入农忙季节，农户销售放缓，上量较前期下降，而油厂榨利维持良好状态，收购积极性较高。春花生播种进行时，据反馈各地春花生种植面积下降幅度在10-30%，后期各地面积降幅将会陆续公布。油厂榨利方面，花生粕价格跟随豆粕调整，但仍较春节前明显上涨，花生油价格维持高位，油厂综合榨利仍然处于理想状态。进口方面，近期进口花生报价跟随国内现货价格上涨，进口商利润有所改善，后期进口量或环比增加，但新年度进口同比大幅下降趋势不变。短期看，现货价格重归强势利好期价走势，市场进入期现同涨的良性循环；中长期看，因今年花生种植面积下滑预期较重，加之进口同比明显减少，后期供应明显收缩的情况下，花生期现货价格重心将震荡上移。建议投资者不追高，仍可逢低买入PK2210合约。

【玉米&淀粉】

观点：震荡

国内玉米市场存量博弈；东北玉米种植过半，关注油料大豆挤占及种植成本增加。湖北新麦上市，全国小麦成熟期将近，给予市场一定压力。国际俄乌局势尚无解决，国际粮源持续担忧；印度放宽小麦出口限制；美玉米播种进度有所加快；美强加息预期不利价格；美玉米回落。国内需求方面，生猪产能趋稳，禽料、水产等偏强，饲料需求仍强；麦玉价差高不利谷物替代。深加工企业开机率小幅回升，原材料成本高；国内疫情控制，下游需求或好转。玉米维持震荡。

【棉花&棉纱】

观点：震荡

截至5月12日当周，2021/2022年度陆地棉净销售110900包，较前一周显着增长，较前4周平均水平增长3%。棉花现货交投一般，点价交投尚可，但仅以个别大型贸易商成交为主，其他棉商整体走货较低迷。轧花厂资金压力加大，市场低价销售资源增加，新疆和内地市场棉花价格普遍下跌，跌幅50-100元/吨不等。下游用棉企业刚需补库、随用随采，皮棉销售缓慢，市场普遍对后市行情持观望态度。预计短期内呈震荡走势，中长期来看卖压较重，重心下移压力概率较大。

纺企整体开机率有所提升，但整体仍不及往年同期；织厂按需采买，小部分纺企走货出现好转，库存略有下滑；全棉坯布市场变动不大，预估后市行情难有显著好转，价格平稳偏弱。纯棉纱现货市场虽成交较前期有所好转但可持续性仍有待观察。预计棉纱近期呈震荡走势，关注后期订单情况。

【生猪】

观点：窄幅震荡

期货端：7月合约收盘17020，涨150；9月合约收盘19065，涨85；11月合约收盘19420，跌50。现货端：全国22省市生猪均价15.66元/kg，涨0.01元/kg，其中辽宁15.46元/kg，河南15.72元/kg，四川15.82元/kg，广东18.26元/kg；全国日均屠宰量124346头；环比增1.53%；基差方面，9月合约对河南地区升水3345元/吨。                           

养殖端惜售导致供给缩量，市场猪源短时偏紧，再有政策以及情绪加持，支撑猪价偏强运行，随着补栏情绪恢复，后期生猪产能的降幅预期也将逐步被调整，随着天气升温，终端消费疲软依旧，屠宰企业压价意愿较强，短期供需相对僵持，期价窄幅震荡为主，中期受种群结构优化带来的养殖效率提升、冻品出库、补栏以及二次育肥增加等影响，预计未来存栏降幅相对有限，远月合约上行仍受压制。

【鸡蛋】

观点：偏弱震荡

期货端：6月合约收盘4258，跌6；7月合约收盘4408，跌26；9月合约收盘4755，跌43。现货端：5月19日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.78元/斤，昨日4.87元/斤，跌0.09元/斤；销区均价5.00元/斤，昨日5.02元/斤，跌0.02元/斤。销区到货方面，北京到车3辆，广州到车16辆，东莞到车35辆；基差方面，主力9月合约对山东地区贴水95元/500kg。

端午备货正在进行，从市场走货来看，本周南方降雨停止后走货情绪偏好，各环节库存不多，不过由于小蛋供应环比增多，天气湿热鸡蛋储存难度增加，养殖端压力仍存，近日产区价格多有下滑，加之蔬菜价格整体回落，月底蛋价上行动能不足，天气炎热加之蛋价偏弱，端午节后养殖端老鸡出栏预计增量，关注节后淘汰情况。

【白糖】

观点：持仓下降 郑糖继续小幅上涨

隔夜外盘糖价小幅回调，今日郑糖期价料承压，本周期价持续上涨，空头继续回补。本周受巴西产量下调的利多影响，外糖期价持续反弹，郑糖空头大幅减仓令期价继续反弹。国内现货价格小幅跟涨，现货成交情况一般，需求淡季消费特征明显，但现货价格波动较期货小，基差震荡。4月下旬至今内外盘糖价震荡下行，国际市场聚焦印度和泰国增产压力，但随着巴西白糖榨季到来，市场重新关注巴西乙醇和白糖的竞争关系，原油价格高位震荡支撑糖价，利多题材的逐步释放，令外盘期价重获上涨动力，尽管国内市场需求受疫情影响而偏弱，但外盘走强将会提振市场信心。郑糖SR2209合约反弹至5950上方，建议投资者轻仓参与反弹。

【苹果】

观点：下有支撑 期价减仓上行

近期苹果现货价格走弱迹象明显，局部价格周环比跌幅较大，但下跌主要是低质量货源，昨日期价减仓上行，持仓再度下降，资金流出迹象明显。市场同时关注新作坐果不佳和现货需求走弱，西北产区冰雹霜冻等灾害天气较多，对新作苹果产量造成损失，苹果新作进入天气炒作期，砍树、弃管、疫情管控带来的产能缩减以及天气升水对远月期价产生支撑，但市场已经充分消化，下一步等待套袋数据来印证。需求和现货方面，近期苹果现货价格高位滞涨，冷库货源报价和客商报价均持稳或小幅走低，现货市场对后期期价的支撑转弱。库存方面，本周冷库出货速度明显放缓，冷库报价不及之前强硬，果农货及三级果报价降低，客商货价格也有偏弱迹象。总体看来，近期苹果的节日及疫情囤货需求拉动效应已经结束，全国冷库出货进度同比持续下降。3月苹果出口数据恢复性增长，出口市场信心有所恢复，短期节日和出口需求旺盛提振现货价格后，需求疲态已经显现，随着天气转暖，替代水果大量上市，将对苹果价格和需求产生进一步冲击，现货价格走势将由强转弱，但优质货源成本支撑较强，期价大幅下跌可能性较小。整体看市场转向谨慎，但好货成本支撑较强，期价或陷入宽幅盘整，建议投资者暂时观望。

【红枣】

观点：震荡

河北崔尔庄市场与河南郑州市场逐渐恢复秩序，市场客流一般，冷库发货较之前有所提振。河南市场客流整体一般，多以老客户发货为主，价格暂稳，特级12.5-13.5元/公斤，一级11.5-12.5元/公斤，二级9.5-10.0元/公斤，三级8.5-9.0元/公斤；河北崔尔庄市场超特级14.0-14.5元/公斤，特级11.5-12.5元/公斤，一级10.3-11.5元/公斤，二级9.3-10.0元/公斤。终端消费受卫生事件影响，较往年明显要弱，买货仍以低价货为主，预计近期郑枣偏强震荡，幅度有限。

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