PTA

震荡偏强

隔夜油价继续上涨，PX加工费走高。PTA供给方面来看，近期现货加工费有所修复，市场开工仍较低。需求方面，聚酯长丝短纤利润不佳，产销偏低。受疫情影响，终端负荷下滑严重。不过成本支撑下，PTA绝对价格偏强运行。

MEG

震荡思路

近期乙二醇港口库存在106万吨附近。石脑油工艺装置亏损严重，乙烯工艺开工下降，不过煤制工艺新产能仍有增加。需求方面，聚酯长丝短纤利润不佳，终端订单缺乏，聚酯厂家产销低迷，部分聚酯工厂减产。受疫情影响，终端负荷下滑严重。近期乙二醇成本上涨和供需偏弱背景下，整体震荡思路。

短纤

震荡走强

目前短纤开工负荷下降明显，短纤权益库存上升，加工空间回落。目前纱厂加工费走低，开工走弱，库存有所积累。面对高成本，纱厂刚需采购为主，订单欠佳。近日油价仍强势，短纤绝对价格跟随原料走势，震荡偏强。

沥青

观点：多空交织，窄幅震荡

俄乌局势反复，市场波动较大，对俄罗斯的能源制裁导致后市供应担忧，预期供应偏紧，原油价格回调，但沥青基本面疲软，盘面有所下调，现货上涨受制。供应端来看，山东地区主力炼厂出货一般，库存有所增加；华北、华东地区复产，开工增加，但整体供应低位，华北需求端来看，北方地区随着气温回暖整体刚需有所提升，炼厂出货有所增加；南方地区由于疫情管控等因素，需求不温不火，难以恢复。短期来看，沥青市场利润亏损，需求平淡，在成本端原油影响下或维持窄幅震荡为主，需注意原油端风险。

。

LPG

观点：供需两弱，大稳小调

俄乌谈判陷入僵局，叠加疫情影响，成本端原油市场消息面错综复杂，对市场供应的担忧使得价格回升，提振液化气市场。供应端来看，华南地区供应偏多，库存高位，华东地区供应量平稳，山东供应量偏低。需求端来看，随着天气逐渐转暖，民用需求进一步减弱，加之目前疫情严重，资源流转以及下游需求均受到冲击，整体需求呈下滑趋势。短期来看，液化气供需两弱，市场涨跌互现，业者观望为主，价格主要受成本端支撑，维持震荡整理，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：低产季难耐基本面弱势，沪胶支撑位弱势运行

清明节后沪胶表现总体一般，一度大幅回跌，但总体依然继续维持低产季背景下稳价节奏，并未大幅创低，下跌主要还是是油价下跌带跌能化氛围所致，且基本面方面难以给予多头稳定支持，但后期随着产胶国出台砍树等收紧供给政策，且泰国南部产区落叶问题卷土重来，胶价低产季或继续尝试企稳。基本面来看，目前国内云南产区开割，东南亚产区步入低产季，泰国主要产区停割，供应面处于收紧节奏，但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存总体掉头回升，基本面总体依然不强，但此前弱势局面也在低产季逐步改善，国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：成本支撑氛围尤在，郑醇短期企稳震荡

近期能源化工市场相关消息杂乱，俄罗斯本土石油设施遇袭，俄罗斯打击乌克兰炼油厂及储油设施，IEA或将释放1.2亿桶原油储备，德国总理计划年内停止进口俄原油，俄乌谈判陷入僵局等多空信息相继出现，国际油价大幅震荡，目前受俄乌战事再起担忧及伊核谈判进展不利影响，国际油价再度上攻，国际天然气价格也继续攀升，而国内方面动力煤期货成交活跃度大降，但价格运行稳定性和价格市场真实性提升，使得成本支撑氛围背景较重下的郑醇中期维持大涨后的震荡态势，短期则在考验2900支撑。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，但目前由于国内开工维持高位且进口明显恢复，国内港库开始回升，郑醇暂时维持涨后弱势运行。

苯乙烯

观点：库存小幅回升，苯乙烯受压回跌

近期能源化工市场消息嘈杂，油价短期行情依然围绕俄乌谈判陷入僵局、俄乌战事再起担忧及伊核谈判进展不利展开，国际油价再度上攻，苯乙烯中期受到不强基本面影响，有涨后回调需求，但短期依然随油价维持万点附近震荡运行，目前收到最新库存小幅回升影响，期价受压再度回跌。基本面来看，自2月24日俄乌战争爆发以来，油价迅速上攻，至今仍保持偏强运行格局，受其影响，苯乙烯原料端价格表现强劲，对苯乙烯成本氛围了强力支撑，但在当前国内疫情回升影响下，下游工厂出货不畅导致产品库存被动抬升拉低企业开工，苯乙烯需求表现弱化。对于后市，虽然国内苯乙烯市场基本面并非主动性走强，但低库存再去库背景下，由于存在成本强力支撑，期价走弱也没有实质性支持，EB中期大概率维持涨后高位运行，核心运行区间或在9500-10300（文华财经苯乙烯加权），而短期内，除非油价再度刺激性飙升，由于下游弱化明显，期价或暂时表现区间性回跌，但投资者需注意，本轮需求弱化主要是由疫情下企业开工及交通出货受阻被动导致，并非往年常态，而实际上往年同期下游往往倾向于季节性去库，故提醒投资者密切关注华东疫情动态清零形势，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：有望反弹

宏观，3月PMI再降，经济下行压力较大，房地产政策有所放松，基建支撑有望加速展开，后市聚烯烃需求预期较强。国务院发文全力保障货运物流畅通。成本端，俄乌冲突加剧，原油价格反弹。PE企业开工率在76.76%，降低4.41%，新增独山子石化及大庆石化等装置停车检修，燕山石化、蒲城清洁能源、兰州石化及延安能化等装置复产开工，停车产能在635.5万吨/年，检修影响处于高位。两油库存85.5万吨，较昨日降2.5万吨，去库节奏一般。本周PE下游开工率有所下跌，弱于往年，地膜渐入淡季，下游订单跟进有限。L2205震荡为主，收于8864，近期或震荡为主。聚丙烯供应端开工率在78.13%，降低0.23%，新增中天合创等装置检修，大连石化及齐鲁石化等装置复产开工，停车产能在461万吨/年。下游开工率小幅提升，但弱于往年，需求相对稳定。PP2205震荡为主，收于8693，近期或震荡为主。成本方面，原油价格继续反弹，叠加生产装置检修高位，国家政策推动下货运物流有望改善，诸多利好叠加下，本周去库节奏稳定，聚烯烃有望反弹，但疫情扰动，上行驱动有限，上行空间或有限。

PVC

昨日PVC期价冲高回落，整体表现依然偏强，夜盘期价窄幅震荡。目前现货供需面并无明显改善，物流受阻，需求疲弱。短期来看，期价近期仍有回落压力。V2209合约将再度跌至9000元关口下方，关注在8800-8900元支撑区间介入长线多单的机会。

尿素

区间盘整

截至4月14日，山东临沂市场价为2900元/吨，河南商丘市场价为2910元/吨。市场窄幅波动运行。供应方面，当前日产处于回升的阶段，虽有临时检修，但持续性时间较短，预计日产将维持在16万吨以上，与往年同期相比，处于高位，供应相对比较充足。但疫情导致的运输受限造成货源分配不均的问题仍对市场价格有一定的影响。需求方面，农业有阶段性跟进，工业需求相对稳定，整体需求稳中偏弱。总体来看，整体的供需环境相对宽松，价格上行有一定的压力，但货源分配不均会对行情产生支撑，预计多维持区间盘整的走势。

纸浆

区间震荡

目前山东地区银星报价7030元/吨，月亮报价7080元/吨，北木报价7400元/吨，实单商谈出货。新一轮加拿大漂白针叶浆月亮外盘报价提涨110美元/吨至990美元/吨。依利姆4月份俄浆外盘面价报涨：针叶浆海运面价980美元/吨，较上轮提涨90美元/吨；阔叶浆海运面价800美元/吨，较上轮提涨80美元/吨；本色浆海运面价680美元/吨，较上轮提涨40美元/吨。外盘报价提涨支撑市场信心。供应端消息不断，芬兰UPM和造纸工人工会未达成最新劳工协议，UPM罢工再次延期至5月14日；Ilim旗下Ust-Ilimsk工厂暂停向中国市场供应漂白针叶浆，恢复供应时间待定。智利纸浆生产商Arauco浆厂再次将其新的漂白桉木硫酸盐浆生产线（BEK）的启动推迟到 6 月中旬。加拿大西弗雷泽将永久性减少其位于阿尔伯塔省Hinton（海豚）纸浆厂的产能，Hinton纸浆厂的两条生产线中的一条将永久关闭，剩下的生产线将生产未漂白硫酸盐浆（UKP）。需求方面，下游连发涨价涵，成交重心上移，但需求未有好转，刚需交易为主。总体来看，当前供应端消息面对市场的影响持续存在，使得浆价下方有支撑，多以维持高位震荡的态势。

玻璃

国内浮法玻璃现货市场短期供应面变化不大，需求启动缓慢，叠加疫情影响，生产企业库存压力走强，短期来看整体市场价格承压。本周华中地区产销较好库存下降，其他区域仍累库为主。 沙河地区疫情管控陆续放开，短期不排除有降价去库的可能性，企业降低到合理库存时或会挺价。华东物流运输压力依旧存在，整体交投气氛偏弱。当前是基本面最差的时候，未来存在走强预期，但受弱现实弱需求压制上行动力一般。地产需求低迷，利好政策频出，关注政策指导下需求改善落实情况。盘面震荡思路对待，波段操作。

纯碱

国内纯碱市场走势积极，价格稳中有涨。供应端来看，纯碱装置整体开工处于相对高位，周内纯碱整体开工率88.01%，环比上调1.56%。周内纯碱产量58.34万吨，增加1.04万吨。产量及开工提升的主要因素在装置恢复。周内库存140.81万吨，环比增加0.83万吨，整体变化不大。需求端浮法玻璃受疫情影响下游需求恢复较慢，库存天数低位，刚需补库意向存在。长期看光伏投产预期支撑，资金交易预期作为多配品种，建议底仓持有，或逢低买入。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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F0282934

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王来富（工业品）

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F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

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研究助理

范阿骄

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F3054801