PTA

上涨压力大 震荡偏弱

周五油价上涨，PX加工费尚可。PTA供给方面来看，近期恒力装置检修，虹港检修，现货加工费有所修复，然而需求方面，聚酯长丝短纤利润不佳，产销偏低，部分厂家减产，终端订单欠佳，受疫情影响，终端负荷下滑严重。成本支撑减弱叠加需求低迷，PTA绝对价格弱势运行。

MEG

震荡走弱

近期乙二醇港口库存在99万吨附近。石脑油工艺装置亏损严重，乙烯工艺开工下降，不过煤制工艺新产能仍有增加。需求方面，聚酯长丝短纤利润不佳，终端订单缺乏，聚酯厂家产销低迷，部分聚酯工厂减产。受疫情影响，终端负荷下滑严重。近期乙二醇在供需偏弱抑制下震荡偏弱。

短纤

震荡走弱

目前短纤开工负荷下降明显，短纤权益库存上升，加工空间回落。目前纱厂加工费尚可，面对高成本，纱厂刚需采购为主，订单欠佳。短纤绝对价格跟随原料走势，震荡走弱。

沥青

观点：大稳小调，宽幅震荡

俄乌局势反复，欧美对俄制裁措施不断，使得原油供应承压，维持高位震荡。供应端来看，国内炼厂开工率小幅提升，受需求不佳影响库存小幅增加，整体供应偏弱，基本维持产销平衡。需求端来看，北方地区随着气温回暖以及原油价格上涨因素推动，整体刚需有所提升，炼厂出货有所增加；南方地区来看，整体需求不温不火，降雨以及疫情管控等因素对刚需有所阻碍。短期来看，沥青市场利润亏损，需求平淡，在成本端原油影响下或维持宽幅震荡为主，需注意原油端风险。

LPG

观点：供需两弱，大稳小调

俄乌冲突反复，欧美对俄制裁加码，叠加疫情影响，成本端原油市场消息面错综复杂，风险波动较大，国际油价高位震荡整理。供应端来看，因炼厂检修较多，供应量不大，供应波动较为平缓，华南地区供应偏多。需求端来看，随着天气逐渐转暖，民用需求进一步减弱，加之目前疫情严重，资源流转以及下游需求均受到冲击，整体需求呈下滑趋势。近期市场价格波动较大，业者观望情绪难减，购销氛围清淡，价格走跌。短期来看，成本端依旧是支撑价格的重要因素，但需求偏弱，不足以支撑价格后期的上涨，短期来看液化气市场存补跌空间，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：基本面依然不强，沪胶维持易跌态势

清明节后，国内期货表现一般，虽然一度大幅回跌，但总体继续维持低产季背景下稳价节奏，并未大幅创低，下跌主要还是是油价下跌带跌能化氛围所致，且基本面方面难以给予多头稳定支持，但后期随着产胶国出台砍树等收紧供给政策，且泰国南部产区落叶问题卷土重来，胶价低产季或继续尝试企稳。基本面来看，目前国内云南产区开割，东南亚产区步入低产季，泰国主要产区停割，供应面处于收紧节奏，但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存总体掉头回升，基本面总体虽依然不强，但前期弱势局面也在改善，国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

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甲醇

观点：油价回跌带弱能化，郑醇继续弱势震荡

近期油市相关消息相对杂乱，俄罗斯本土石油设施遇袭，俄罗斯打击乌克兰炼油厂及储油设施，IEA或将释放1.2亿桶原油储备，德国总理计划年内停止进口俄原油，俄乌谈判反反复复等多空信息相继出现，国际油价先涨后跌，但总体依然维持高位运行格局，国际天然气价格也继续攀升，而国内方面动力煤期货成交活跃度大降，但价格运行稳定性和价格市场真实性提升，节后郑醇总体开盘稳定，但之后随能化震荡下跌，短期依然在考验2900支撑。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，但目前由于国内开工维持高位且进口明显恢复，国内港库开始回升，郑醇暂时维持涨后弱势运行。

苯乙烯

观点：油价再度回落，苯乙烯跌回万点

油市消息杂乱，俄罗斯本土石油设施遇袭，俄罗斯打击乌克兰炼油厂及储油设施，IEA或将释放1.2亿桶原油储备，德国总理计划年内停止进口俄原油，俄乌谈判反反复复等多空信息相继出现，国际油价依然易涨难跌，苯乙烯短期依然随油价维持万点附近震荡运行。基本面来看，自2月24日俄乌战争爆发以来，油价迅速上攻，至今仍保持偏强运行格局，受其影响，苯乙烯原料端价格表现强劲，对苯乙烯成本氛围了强力支撑，但在当前国内疫情回升影响下，下游工厂出货不畅导致产品库存被动抬升拉低企业开工，苯乙烯需求表现弱化。对于后市，虽然国内苯乙烯市场基本面并非主动性走强，但低库存再去库背景下，由于存在成本强力支撑，期价走弱也没有实质性支持，EB中期大概率维持涨后高位运行，核心运行区间或在9500-10300（文华财经苯乙烯加权），而短期内，除非油价再度刺激性飙升，由于下游弱化明显，期价或暂时表现区间性回跌，但投资者需注意，本轮需求弱化主要是由疫情下企业开工及交通出货受阻被动导致，并非往年常态，而实际上往年同期下游往往倾向于季节性去库，故提醒投资者密切关注华东疫情动态清零形势，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：偏弱震荡

宏观，3月PMI再降，经济下行压力较大，房地产政策有所放松，后市聚烯烃需求预期较强。PE企业开工率在76.76%，降低4.41%，新增塔里木石化、榆林化工、连云港石化及塔里木石化等装置停车检修，燕山石化及中天合创等装置复产开工，停车产能在584.5万吨/年，检修装置继续增加。两油库存94万吨，较上周上涨7万吨。本周PE下游开工率较上周有一定上涨，农膜开工率明显下跌，整体表现一般。L2205弱势运行，收于8925，近期或震荡偏弱。聚丙烯供应端开工率在78.13%，降低0.23%，新增利和知信及海国龙油等装置检修，中景石化、茂名石化、宝来石化、北方华锦及大连石化等装置复产开工，停车产能在403万吨/年。下游开工率小幅提升，需求相对稳定。PP2205弱势运行，收于8680，近期或震荡偏弱。国际能源署将释放1.2亿桶原油储备，油价高位弱势运行。因油价高企，生产亏损，国内检修装置增加，供应端压力减轻，但上海疫情持续发酵，需求端受疫情影响，相对疲软，周初两油库存上涨7万吨，检修增加没有表现出去库节奏上的加速，近期受油价弱势运行及疫情影响，聚烯烃或偏弱震荡。

PVC

昨日PVC期价整体表现强势，盘中一度冲高至9435元，午盘期价有所回落，夜盘期价继续高位震荡。短期来看，市场在油价走高和对后市的乐观预期下表现仍较为强势，现货基本处于被动跟随波动的情况，在当前现货市场成交低迷的情况下，市场处于有价无市的状态。所以，尽管成本端的表现仍然偏强，但应警惕市场出现回落的风险。操作上，仍建议等待回落后再参与多单。在当前高位情况下，仍以低基差参与正套为主。

尿素

震荡整理

截至4月8日，山东临沂市场价为2890元/吨，河南商丘市场价为2930元/吨。受公共卫生事件影响，当前市场报价混乱，涨跌互现。供应方面，当前日产处于回升的阶段，但短时故障检修较多，回升较为缓慢。因疫情蔓延，局部区域依旧存在供需错配的问题，运输问题对市场的影响仍在延续。需求方面，农业需求总体有所减少，工业需求变化不大。总体来看，当前市场暂无明显利好利空信息，预计短时多区间震荡整理为主。

纸浆

高位震荡

目前山东地区银星报价6800元/吨，月亮报价6850元/吨，南方松报价6750元/吨，实单商谈出货。新一轮加拿大漂白针叶浆月亮外盘报价提涨110美元/吨至990美元/吨。依利姆4月份俄浆外盘面价报涨：针叶浆海运面价980美元/吨，较上轮提涨90美元/吨；阔叶浆海运面价800美元/吨，较上轮提涨80美元/吨；本色浆海运面价680美元/吨，较上轮提涨40美元/吨。外盘报价提涨支撑市场信心。供应端消息不断，国际加拿大CP公司结束罢工，芬兰歇工进入调解阶段，Ilim旗下Ust-Ilimsk工厂暂停向中国市场供应漂白针叶浆，恢复供应时间待定。智利纸浆生产商Arauco浆厂再次将其新的漂白桉木硫酸盐浆生产线（BEK）的启动推迟到 6 月中旬。加拿大西弗雷泽将永久性减少其位于阿尔伯塔省Hinton（海豚）纸浆厂的产能，Hinton纸浆厂的两条生产线中的一条将永久关闭，剩下的生产线将生产未漂白硫酸盐浆（UKP）。需求方面，下游连发涨价涵，成交重心上移，但需求未有好转，刚需交易为主。总体来看，当前供应端消息面对市场的影响持续存在，使得浆价下方有支撑，多以维持高位震荡的态势。

玻璃

国内浮法玻璃现货市场价格震荡下行。华北地区沙河市场延续封控状态，市场基本无成交，周边企业出货尚可，价格维持稳定。华东地区整体维稳为主，江苏、上海等地货物流通依旧缓慢，而安徽区域当前面临湖北发货增加影响而价格弱稳整理。当前是基本面最差的时候。未来存在走强预期，盘面提前计价预期，但受弱现实压制。地产需求持续低迷，关注政策指导下需求改善情况，谨防需求不及预期引发的负反馈。盘面震荡思路对待，右侧交易。

纯碱

国内纯碱市场以稳为主，价格窄幅整理，个别地区因疫情防控的需要，货车运输受限，碱厂出货有所放缓。需求端浮法玻璃受疫情影响下游需求恢复较慢。下游需求表现一般，提货积极性不高，刚需采购维持库存。春检和光伏产线兑现等利多已交易完毕，短期谨防回调。长期看光伏投产预期支撑，预期未证伪不逆势操作，建议底仓持有，或逢低买入。

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张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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吴海（能源）

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研究助理

范阿骄

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