PTA

上涨压力大 震荡偏弱

隔夜油价小幅收跌，PX加工费尚可。PTA供给方面来看，近期恒力装置检修，虹港检修，现货加工费处于低位水平，负荷偏低。需求方面，聚酯长丝短纤利润不佳，产销偏低，几家大厂4月起减产25%，终端订单欠佳，受疫情影响，终端负荷下滑严重。成本支撑减弱叠加需求低迷，PTA绝对价格弱势运行。

MEG

震荡走弱

近期乙二醇港口库存在99万吨附近。石脑油工艺装置亏损严重，乙烯工艺开工下降，不过煤制工艺新产能仍有增加。需求方面，聚酯长丝短纤利润不佳，终端订单缺乏，聚酯厂家产销低迷，几家聚酯工厂4月起减产25%。受疫情影响，终端负荷下滑严重。近期乙二醇在供需偏弱抑制下震荡偏弱。

短纤

震荡走弱

目前短纤开工负荷下降明显，短纤权益库存上升，加工空间回落。目前纱厂加工费尚可，面对高成本，纱厂刚需采购为主，订单欠佳。短纤绝对价格跟随原料走势，震荡走弱。

沥青

观点：大稳小调，宽幅震荡

原油在美国抛储的消息下大幅回调，沥青成本面支撑减弱，价格走跌。供应端来看，国内炼厂开工率小幅下降，库存低位，整体供应偏弱，基本维持产销平衡。需求端来看，北方地区随着气温回暖以及原油价格上涨因素推动，整体刚需有所提升，炼厂出货有所增加；南方地区来看，整体需求不温不火，降雨以及疫情管控等因素对刚需有所阻碍。短期来看，沥青市场利润、供应及需求均较为冷淡，在成本端原油影响下或维持宽幅震荡为主，需注意原油端风险。

LPG

观点：供需两弱，大稳小调

美国大量释放储备，导致油价下跌明显，压制液化气走势，而且中国需求承压，液化气价格走低。供应端来看，因炼厂检修较多，供应量不大，供应波动较为平缓，维持相对低位。需求端来看，随着天气逐渐转暖，民用需求进一步减弱，加之目前疫情严重，资源流转以及下游需求均受到冲击，整体需求呈下滑趋势。近期市场价格波动较大，业者观望情绪难减，购销氛围清淡，价格走跌。短期来看，成本端依旧是支撑价格的重要因素，但需求偏弱，不足以支撑价格后期的上涨，短期来看液化气市场存补跌空间，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：基本面依然不强，沪胶维持易跌态势

清明期间，外盘日胶及新加坡20标胶期价继续回升，表现稳定，节后国内期货稳定开盘，总体维持低产季稳价节奏，但目前沪胶再度下行回跌，一方面是油市下跌带跌能化氛围，另一方面也显示出基本面方面临时难以给予多头稳定支持，但后期随着产胶国出台砍树等收紧供给政策，且泰国南部产区落叶问题卷土重来，胶价低产季或继续尝试企稳。基本面来看，目前国内云南产区开割，东南亚产区步入低产季，泰国主要产区停割，供应面处于收紧节奏，但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存总体掉头回升，基本面总体虽依然不强，但前期弱势局面也在改善，国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：油价回跌带弱能化，郑醇继续弱势震荡

清明期间，油市相关消息相对杂乱，俄罗斯本土石油设施遇袭，俄罗斯打击乌克兰炼油厂及储油设施，IEA或将释放1.2亿桶原油储备等多空信息相继出现，国际油价先涨后跌，但总体依然维持高位运行格局，国际天然气价格也继续攀升，而国内方面动力煤期货成交活跃度大降，但价格运行稳定性和价格市场真实性提升，节后郑醇总体开盘稳定，但之后随能化震荡下跌，短期依然在考验2900支撑。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，但目前由于国内开工维持高位且进口明显恢复，国内港库开始回升，郑醇暂时维持涨后弱势运行。

苯乙烯

观点：油价再度回落，苯乙烯跌回万点

清明期间，油市多空消息均有所释放，俄罗斯本土石油设施遇袭，俄罗斯打击乌克兰炼油厂及储油设施，俄乌谈在双方均有退让背景下判继续进行，IEA或将释放1.2亿桶原油储备等多空信息释放，国际油价先涨后跌，但总体依然维持高位运行格局，苯乙烯总体运行格局依然相对偏强，目前随油价维持万点附近震荡运行。基本面方面原料纯苯及乙烯总体继续受到油价支撑，苯乙烯成本总体继续受到支撑，需求面前期偏弱，三大下游库存同比偏高，但近期趋于稳定，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，中期基本面或有待改善，短期依然维持油价引领炒作，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：偏弱震荡

宏观，3月PMI再降，经济下行压力较大，房地产政策有所放松，后市聚烯烃需求预期较强。PE企业开工率在81.17%，增加0.68%，新增兰州石化、塔里木石化、榆林化工及连云港石化等装置停车检修，燕山石化及中天合创等装置复产开工，停车产能在559.5万吨/年，检修装置继续增加。两油库存87万吨，较昨日下跌2万吨。本周PE下游开工率较上周略有回升，整体疲软。L2205弱势运行，收于9005，近期或震荡偏弱。聚丙烯供应端开工率在78.36%，增加0.27%，新增利和知信及海国龙油等装置检修，中景石化、茂名石化、宝来石化及北方华锦等装置复产开工，停车产能在423万吨/年。下游需求相对稳定。PP2205偏弱震荡，收于8741，近期或震荡偏弱。国际能源署将释放1.2亿桶原油储备，油价弱势运行，国内检修装置增加，供应端压力减轻，需求端受疫情影响，相对疲软，今天两油库存实现去库2万吨，供应端相对良性，近期受油价弱势运行及疫情影响，聚烯烃或偏弱震荡。

PVC

昨日PVC期价整体表现强势，盘中一度冲高至9435元，午盘期价有所回落，夜盘期价继续高位震荡。短期来看，市场在油价走高和对后市的乐观预期下表现仍较为强势，现货基本处于被动跟随波动的情况，在当前现货市场成交低迷的情况下，市场处于有价无市的状态。所以，尽管成本端的表现仍然偏强，但应警惕市场出现回落的风险。操作上，仍建议等待回落后再参与多单。在当前高位情况下，仍以低基差参与正套为主。

尿素

高位运行

截至4月7日，山东临沂市场价为2880元/吨，河南商丘市场价为2960元/吨。部分市场价格窄幅上行。供应方面，部分地区装置停车，日产降至15.65万吨附近，后期有回升的预期。因疫情蔓延，局部区域依旧存在供需错配的问题。需求方面，农业需求有所减量，工业需求相对稳定。当前市场的主要矛盾在于疫情影响发运，供应端不确定因素较多，预计短期多以维持高位震荡的趋势。

纸浆

高位震荡

目前山东地区银星报价6800元/吨，月亮报价6850元/吨，南方松报价6750元/吨，实单商谈出货。新一轮加拿大漂白针叶浆月亮外盘报价提涨110美元/吨至990美元/吨。依利姆4月份俄浆外盘面价报涨：针叶浆海运面价980美元/吨，较上轮提涨90美元/吨；阔叶浆海运面价800美元/吨，较上轮提涨80美元/吨；本色浆海运面价680美元/吨，较上轮提涨40美元/吨。外盘报价提涨支撑市场信心。供应端消息不断，国际加拿大CP公司结束罢工，芬兰歇工进入调解阶段，Ilim旗下Ust-Ilimsk工厂暂停向中国市场供应漂白针叶浆，恢复供应时间待定。智利纸浆生产商Arauco浆厂再次将其新的漂白桉木硫酸盐浆生产线（BEK）的启动推迟到 6 月中旬。加拿大西弗雷泽将永久性减少其位于阿尔伯塔省Hinton（海豚）纸浆厂的产能，Hinton纸浆厂的两条生产线中的一条将永久关闭，剩下的生产线将生产未漂白硫酸盐浆（UKP）。需求方面，下游连发涨价涵，成交重心上移，但需求未有好转，刚需交易为主。总体来看，供应端消息不断扰动市场，有偏紧的预期，使得浆价下方有支撑，易涨难跌，预计多以维持高位震荡走势为主。

玻璃

国内浮法玻璃现货市场基本走稳，现货价在1900-2000之间，当前是基本面最差的时候。未来存在走强预期，盘面提前计价预期，但受弱现实压制。本周沙河市场仍处于封控状态，市场交投偏弱，多地疫情防控形势严峻，但整体累库速度放缓。地产需求持续低迷，关注政策指导下需求改善情况，谨防需求不及预期引发的负反馈。盘面逢低建仓，震荡思路对待。

纯碱

国内纯碱市场以稳为主，价格窄幅整理。当前供给高位，前期停车装置恢复。需求端浮法玻璃受疫情影响下游需求恢复较慢。4月8日预计点火一条1200的光伏线。春检和光伏产线兑现等利多已交易完毕，短期谨防回调。长期看光伏投产预期支撑，预期未证伪不逆势操作，建议底仓持有，或逢低买入。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

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Z0014414

研究助理

范阿骄

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