PTA

震荡反弹

隔夜油价震荡反弹，PX加工费尚可。PTA供给方面来看，近期恒力装置检修，虹港检修，现货加工费处于低位水平，负荷偏低。需求方面，聚酯长丝短纤处于盈亏线之下，产销偏低，几家大厂决定4月起减产25%，终端订单欠佳。目前成本端影响市场，PTA震荡偏强走势。

MEG

震荡反弹

近期乙二醇港口库存在94万吨附近。近期石脑油工艺装置亏损扩大，乙烯工艺开工下降，不过煤制工艺新产能仍有增加。需求方面，聚酯长丝短纤利润不佳，终端订单缺乏，聚酯厂家产销低迷，几家聚酯工厂4月起减产25%，近期乙二醇价格跟随成本波动。乙二醇绝对价格震荡偏强。

短纤

震荡偏强

目前短纤开工负荷有所回落，短纤权益库存上升，加工空间回落。下游纱线利润良好，目前纱厂加工费持续较好，面对高成本，纱厂刚需采购为主，订单一般。短纤绝对价格跟随原料走势，震荡反弹。

沥青

观点大稳小调，宽幅震荡

俄乌局势、伊核谈判，以及全球疫情影响，使原油市场风险未有定论，原油盘中止跌转涨，沥青盘面随之回升，现货市场基本持稳。供应端来看，国内炼厂开工率小幅下降，库存低位，整体供应偏弱，基本维持产销平衡。需求端来看，北方地区随着气温回暖以及原油价格上涨因素推动，整体刚需有所提升，炼厂出货有所增加；南方地区来看，整体需求不温不火，降雨以及疫情管控等因素对刚需有所阻碍。短期来看，沥青市场利润、供应及需求均较为冷淡，在成本端原油影响下或维持宽幅震荡为主，需注意原油端风险。

LPG

观点：供需两弱，大稳小调

俄乌冲突反复，伊核谈判陷入僵局，叠加疫情影响，成本端原油市场消息面错综复杂，风险波动较大，国际油价高位震荡整理，LPG盘面随之起起伏伏，现货需求不佳，价格持续下跌。供应端来看，因炼厂检修较多，供应量不大，供应波动较为平缓，维持相对低位。需求端来看，随着天气逐渐转暖，民用需求进一步减弱，加之目前疫情严重，资源流转以及下游需求均受到冲击，整体需求呈下滑趋势。近期市场价格波动较大，业者观望情绪难减，购销氛围清淡，价格走跌。短期来看，成本端依旧是支撑价格的重要因素，但需求偏弱，不足以支撑价格后期的上涨，短期来看液化气市场存补跌空间，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：低产季泰国频出举措，沪胶企稳后尝试上攻

尽管前期能化表现活跃，大涨大跌以涨为主，但由于基本面总体不强，沪胶运行弱势，一度表现为能化涨而沪胶跌，再度跌至13000附近，尽管近期油价再度回升，沪胶也维持跌后弱势震荡，对低产季到来反映慢且弱，近期随着低产季背景下泰国开始出台砍树等政策，且泰国南部产区落叶问题卷土重来，目前胶市正尝试企稳反弹，关注能否转为有力回升。基本面来看，1月中旬以来，国内产区全面停割，2月东南亚产区步入减产期，延续到泰国南部，目前主产期总体停割，但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存总体掉头回升，基本面总体弱势，虽然国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，短期大幅下破区间支撑概率不大，但中期内还是要关注基本面的真实改观情况，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：油价震荡煤价回落，郑醇弹后弱势回调

前期随着国际油价继续暴涨，能源价格总体维持偏强格局，目前总体进入涨后震荡运行阶段，国内动力煤期货成交活跃度大降，但价格运行稳定性和价格市场真实性提升，目前表现出高位回调态势，受上下游运行走弱影响，郑醇开始表现弱势，维持弹后回调节奏，再度来到2900附近运行。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，但目前由于国内开工维持高位且进口明显恢复，国内港库开始回升，郑醇短时或继续维持弱势。

苯乙烯

观点：油价涨后消息性涨跌，苯乙烯继续震荡

前期国际油价受地区动乱因素影响，总体维持涨后高位运行态势，国际方面俄乌战争持续，油价不断受到俄乌局势消息刺激，苯乙烯也受到提振大涨，创出上市以来新高，近期随着伊核谈判趋于积极、OPEC小幅增产、俄乌谈判进一步取得进展及美国计划大量释放储备等利空消息影响，油价有所回落，苯乙烯也随油价回调。基本面方面原料纯苯及乙烯总体继续受到油价支撑，苯乙烯成本总体继续受到支撑，但由于需求面偏弱，三大下游库存同比偏高，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，中期基本面或有待改善，短期依然维持油价引领炒作，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：震荡回落

成本端，原油价格回落。PE企业开工率在81.17%，增加0.68%，新增大庆石化、独山子石化、燕山石化及茂名石化等装置停车检修，中科炼化、燕山石化、茂名石化、塔里木石化及扬子巴斯夫等装置复产开工，停车产能在338.5万吨/年，检修影响量位于高位。两油库存85万吨，较昨日上涨4.5万吨，累库明显。本周PE下游开工率较上周略有回升，但弱于往年。现货端，市场交投气氛整体偏弱。L2205震荡下跌，收于9105，近期或震荡下跌。聚丙烯供应端开工率在78.36%，增加0.27%，新增大连石化、浙江石化及东明石化等装置检修，中韩石化、海天石化、青海盐湖及洛阳石化等装置复产开工，停车产能在394万吨/年。下游需求相对稳定，后市基建有望展开。PP2205震荡下跌，收于8839，近期或震荡下跌。库存继续累库，现货交投气氛偏弱，原油价格回落，聚烯烃震荡回落。

PVC

昨日PVC期价整体表现强势，盘中一度冲高至9435元，午盘期价有所回落，夜盘期价继续高位震荡。短期来看，市场在油价走高和对后市的乐观预期下表现仍较为强势，现货基本处于被动跟随波动的情况，在当前现货市场成交低迷的情况下，市场处于有价无市的状态。所以，尽管成本端的表现仍然偏强，但应警惕市场出现回落的风险。操作上，仍建议等待回落后再参与多单。在当前高位情况下，仍以低基差参与正套为主。

尿素

窄幅波动

截至3月31日，山东临沂市场价为2980元/吨，河南商丘市场价为2940元/吨。尿素2205收于2784元/吨。主流地区行情近期窄幅波动，期货盘面震荡运行。供应方面，近期尿素装置恢复较多，日产逐渐提升，短期在16.2-16.7万吨左右波动。因疫情蔓延，局部区域依旧存在供需错配的问题。需求方面，农业需求有所减量，工业需求相对稳定。清明假期即将到来，市场交投不温不火，预计价格多以窄幅波动为主。

纸浆

高位震荡

目前山东地区银星6450元/吨，月亮6800元/吨，南方松6700元/吨，实单商谈出货。新一轮加拿大漂白针叶浆月亮外盘报价提涨110美元/吨至990美元/吨。依利姆4月份俄浆外盘面价报涨：针叶浆海运面价980美元/吨，较上轮提涨90美元/吨；阔叶浆海运面价800美元/吨，较上轮提涨80美元/吨；本色浆海运面价680美元/吨，较上轮提涨40美元/吨。外盘报价提涨支撑市场信心。供应端消息不断，国际加拿大CP公司结束罢工，芬兰歇工进入调解阶段，Ilim旗下Ust-Ilimsk工厂暂停向中国市场供应漂白针叶浆，恢复供应时间待定。国外浆厂停机检修，海运费上涨等情况仍在，纸浆进口量有所减少，可外售货源有限。需求方面，下游连发涨价涵，成交重心上移，但需求未有好转，刚需交易为主。总体来看，供应端消息不断扰动市场，使得浆价下方有支撑，预计多以维持高位震荡走势为主。

玻璃

震荡

近期国内浮法玻璃现货市场继续呈下行趋势。各地区整体需求欠佳，原片厂计划点火产线推迟，叠加加工厂新签订单寥寥下，缺乏订单以及物流运输制约行业整体运营情况，多地区企业价格仍有下行。盘面跟随地产行情走预期逻辑，建立在地产成交回暖房企资金好转，拉动旺季需求的预期之上，期价向上空间取决于后期需求爆发的强度，建议右侧交易震荡思路对待。

纯碱

国内纯碱市场稳中向好运行，企业出货尚可执行订单。供应方面，个别正在检修的企业有望在月底结束检修。需求端浮法玻璃产线有点火预期，但短期受疫情影响下游需求恢复较慢。光伏玻璃拟投产新产能逐步落地，本周兑现三条线点火。期货价格上涨，市场情绪改善。盘面拉涨较快，资金走预期逻辑，逻辑未证伪不建议逆势操作，建议右侧交易，逢低建仓。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

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Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801