【油脂】

观点：震荡

乌克兰总统释放妥协信号，石油长期供应短缺忧虑有所缓解，国际原油高位横盘，地缘政治不确定性导致国际原油价格波动剧烈。南美旱情延续，美豆出口需求强劲提振美豆。印尼取消DMO计划，同时下调毛棕榈油出口关税，出口限制取消施压棕油。SPPOMA数据显示3月1-20日马棕油产量环比增加20%，ITS数据显示3月1-20日马棕油出口环比减少8.4%，出口需求减弱抑制棕油。受到国际原油下跌影响，BMD毛棕榈油今日冲高回落，短期波动风险较大。

国内方面，油脂走势主要受到国际原油及植物油的影响，今日三大油脂均高开低走。库存方面，棕榈油库存为29.33万吨，环比减少7.56%，处于5年低水平；豆油库存为86.18万吨，环比减少0.08%，处于同期低水平，中国1-2月份棕油进口较少，低库存限制油脂跌幅。3月马棕逐步进入增产周期，市场预期马棕油产量增加，马棕油上涨动力减弱，进入高位震荡或逐渐筑顶的时期。目前国内多地疫情再起，影响油脂需求，预计油脂短期内偏弱震荡。

【油料】

美豆出口疲弱，豆粕利多耗尽

隔夜美豆收跌；一周大豆出口销售39.93万吨，低于市场预期的50-130万吨，且年度累计出口检验同比大降；指标5月开盘1722.25，最高1730，最低1697.5，收盘1701.25，跌1.02%；

国内夜盘豆粕低开高走震荡，多头继续炒作现货对近月的大升水；但考虑到四月和五月大豆到港数量庞大（900万吨和950万吨），届时豆粕供应充足，同时豆粕作为成熟品种的厂库交割便利，五月合约上行受到制约；主力5月开盘4398，最高4458，最低4378，收盘4442，涨0.32%；

菜粕低开收涨减仓；偏多的基本面使其相对豆粕为强；3月油菜籽进口预报装船0.41万吨，同比下降98.72%，近乎停滞，且三月上半月实际到港为零；进口加拿大油菜籽盘面榨利下滑；主力5月开盘4240，最高4308，最低4231，收盘4282，跌0.12%；

菜油低开震荡；原油波动影响棕榈油走势，另外印尼和马来西亚周四称即便棕榈油价格处于高位，但仍将推进生物菜油强制掺混项目；5月合约开盘12830，最高12954，最低12754，收盘12872，跌0.83%；

操作建议：豆粕转空，菜粕菜油关注；

【花生】

观点：市场预期持续转暖 远月期价冲高回落

隔夜原油价格冲高回落，油脂价格震荡，今日花生期价料继续回调，邻近交割月，近期2204合约期价受交割压力而窄幅震荡，远月期价昨日冲高回落，持仓明显增加，期价创年内新高后分歧加大，短期有见顶迹象。受疫情影响，本周各产区现货供应问题频现，油厂持续上调收购价格影响，现货购销情绪好转，本周益海收购价格普遍上调400-500元/吨，提振花生现货价格重心上移。近月合约持仓持续下降，交割压力拖累近月期价，昨日花生仓单继续增加196张，预计4月交割量仍然巨大，但数量恐不及预期。俄罗斯与乌克兰战争持续，对全球农产品供应产生不利影响，国内外农产品价格高位运行，带动花生期价重心上移。当前油厂积极入市收购，油料米需求良好，但商品米需求仍无起色。2021年秋季花生上市后，农户惜售情绪依然较重导致供应始终有限，近期油厂积极收购情况下，现货市场价格走势偏强。油厂榨利方面，近期花生油批发和零售价格持续上涨；花生粕供应紧张，价格跟随豆粕走势大幅上涨，较春节前上涨800-1200元/吨；油厂综合榨利持续转好。进口方面，近期国际市场花生价格维持高位，进口报价跟随国内现货价格上涨，进口商利润微薄，对后期进口不利，新年度进口呈同比下降趋势。由于节后油厂压榨利润好转，提振其收购积极性，油料米市场购销正在逐渐转暖，加之近期俄罗斯乌克兰战争引发国际农产品价格齐涨，花生现货价格预期正逐渐好转，中长期看，因今年花生种植面积下滑预期较重，花生期现货价格走势将由熊转牛。

【玉米&淀粉】

疫情影响粮源流通，整体供应充足，趋向紧平衡。俄乌冲突持续，西方制裁不止，国际谷物价格高位；能源高位；美持续加息预期利空大宗。需求方面，成本飙升，养殖陷入亏损困境，产能增长受限；麦玉价差拉大，利于玉米饲用。深加工企业开机率不高；国内多地疫情趋紧，下游需求恢复较慢。外部局势反复，玉米震荡偏强。

【棉花&棉纱】

美国时间3月23日，美国贸易代表办公室表示，将恢复部分中国进口商品的关税豁免。此次关税豁免涉及此前549项待定产品中的352项。该规定将适用于2021年10月12日至2022年12月31日之间进口自中国的商品。影响最大的新疆棉禁令依旧存在，此次关税豁免对我国棉类产品的消费提振有限。国内地产棉因防疫工作货物运输和人员流动受限，部分区域籽棉、皮棉购销进入停滞阶段；新疆棉价格稳定，市场成交低迷。下游原料库存虽低但采购意愿不强，仍以刚需补库为主。港口外棉清关人民币报价上调100-200元/吨，美金报价暂稳，市场看货企业较少，成交清淡。整体来看，棉价外强内弱，叠加疫情反扑、下游需求疲软，国内棉价短期内震荡但后期有走弱风险。

纯棉纱市场行情交投偏淡，主流地区纺企挺价意愿较强，出货缓慢；C32S纱线价格指数报28945元/吨，跌10元/吨。全棉坯布继续小单走货为主，价格稳中偏弱，部分厂商表示现金结算有大幅优惠，但成交仍未有改善改善；目前织厂观望心态为主，对后市信心不足。下游纯棉纱订单较少，成品纱库存累积，后期承压概率较大。

【生猪】

期货端：5月合约收盘12850，涨45；7月合约收盘14795，涨50；9月合约收盘16885，涨95。现货端：全国22省市生猪均价12.05元/kg，涨0.05元/kg，其中辽宁11.84元/kg，河南12.16元/kg，四川12.04元/kg，广东13.08元/kg；全国日均屠宰量117446头；环比增1.00%；基差方面，5月合约对河南地区升水690元/吨。

饲料成本持续抬升，养殖户亏损加剧，当前自繁自养亏损达344元/头，虽然近期国家已启动三轮收储，不过整体影响有限，猪价偏弱格局不变，市场猪源供应整体充裕，生猪出栏量仍在惯性增长，且受新冠疫情影响，部分屠宰企业停工，餐饮行业线下关闭，需求偏弱，虽然近期有屠企开始做冻品分割入库，不过鉴于产能去化进行中，猪价或还有一跌，市场观望情绪偏浓，而养殖端整体出栏积极性较高，饲料价格高企背景下后期重点关注中小养殖场去产能速度，就短期而言，盘面反弹高度受限

【鸡蛋】

期货端：4月合约收盘4339，涨51；5月合约收盘4424，涨86；6月合约收盘4254，涨62。现货端：3月24日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.34元/斤，销区均价4.58元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车18辆，东莞到车29辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水124元/500kg。       

本周现货蛋价稳中有涨，养殖端对后市看涨信心较强，加之老鸡绝对数量有限，养殖户惜淘情绪相对普遍，多计划于清明或者五一后淘汰，近期淘鸡市场走货一般，屠企多按需采购，老鸡出栏量偏低，而饲料高成本亦限制上游补栏，目前多数企业鸡苗订单排至4月中旬左右，种蛋利用率在50%-80%之间，不过由于去年底雏鸡补栏量较好，整体上本月鸡蛋供应量小幅增加；需求端受疫情影响，家庭备货增加，市场走货顺畅，然而销区对高价蛋接受能力有限，贸易商囤货意愿不足，生产和流通环节库存压力增加，清明节前蛋价上涨空间受限，蛋鸡养殖处于盈亏平衡点附近。

观点：外盘反弹  郑糖期价偏弱震荡

隔夜外盘原油及原糖期价冲高回落，今日白糖期价料延续震荡偏弱趋势，国内白糖现货购销表现平淡，需求表现不佳抑制期价表现，昨日主力SR2205合约收盘价在5780元/吨附近，持仓近降远增。受原油价格反弹影响，近期外盘糖价止跌企稳，郑糖期价小幅反弹，但反弹力度明显偏弱。春节后现货购销表现平平，现货成交不旺。广西糖厂收榨进度过半，预计4月中旬左右全部收榨完毕，南方新糖大量供应市场。但受疫情影响，境外甘蔗及白糖供应减少，今年南方甘蔗产糖率偏低，导致制糖成本上升至5500元/吨以上，加之进口倒挂持续，均对价格产生支撑，在外糖企稳和俄乌战争影响持续的情况下，郑糖期价底部支撑较为明显，但国内现货市场信心不足，需求疲软情况始终无法改观，抑制期价上行空间，建议投资者暂时观望。

【苹果】

观点：交割逻辑持续 近远月期价同步走强

昨日苹果期价继续震荡走高，主力2205期价上涨，收盘在9800元/吨以上，持仓基本持平，远月合约期价增仓上行。春节后苹果销售情况反映平淡，近期疫情引发产销物流瓶颈，产区价格上涨，交割成本居高不下，支撑，苹果近月05合约期价，中长期需求担忧削弱期价上冲动能，且增加远月期价下行压力。春节前后产销区市场氛围迥异，产区方面，当地果农和客商看好后市，出现高品质货源炒货的现象。上周全国冷库出货进度环比加快，但同比下降。春节后是传统消费淡季，料拖累苹果现价表现，且柑橘等替代水果低价上市冲击需求，远月消费预期分歧较大，东南亚需求疲软，1-2月苹果出口大幅下降近30%，南方销区市场信心不足。在产销区的市场心态分化的情况下，投资者宜关注节后需求表现。受交易所上调手续费和疫情影响物流等负面消息，上周苹果期货大幅下跌，资金流出迹象明显。本周期价企稳反弹，资金面情绪稳定，近期市场重归近月交割逻辑，建议投资者跟随趋势逢低做多。

【红枣】

观点：偏弱震荡

本周河南、新疆市场发货量一般，走货以低价货为主。河北部分商户开始对外发货，走货零星，整体价格稳定。当下新疆、河北、河南等主要供应市场的余货存量在二至三成左右，库存水平不高。河南市场成交参考价：特级新枣11.5-13.5元/公斤，一级新枣11.0-12.5元/公斤，二级新枣9.8-10.2元/公斤。随着气温逐渐升高，红枣消费量明显降低，终端需求逐渐转淡，叠加公共卫生事件，预计近期偏弱震荡。

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