PTA

短线震荡偏弱

隔夜油价回落，PX近期偏强。PTA供给方面来看，近期逸盛新材料提负，而恒力两套装置检修，虹港、新凤鸣检修，现货加工费处于低位水平，检修装置陆续增加。需求方面，聚酯利润仍不佳，但产销偏低。目前成本端影响市场，PTA短线震荡偏弱。

MEG

偏弱运行

近期乙二醇港口库存在94万吨附近。近期石脑油工艺装置亏损扩大，部分装置减产。需求方面，聚酯利润不佳，终端订单缺乏，聚酯厂家产销低迷。近期乙二醇价格跟随成本波动，自身供需远期宽松。乙二醇绝对价格偏弱运行。

短纤

震荡偏弱

目前短纤开工负荷有所回落，短纤库存不高，加工空间回落至1000以下。下游纱线利润良好，目前纱厂加工费持续较好，面对高成本，纱厂刚需采购为主，订单一般。短纤绝对价格跟随成本走势，震荡回落态势。

沥青

观点：期价反弹，稳中震荡

国际原油高位震荡，俄乌局势、伊核谈判，以及全球疫情影响，市场对原油供应短缺预期有提振，带动市场情绪反转，盘面回调，受成本端影响，现货市场小幅推涨。供应端来看，3月炼厂集中复产，开工率有所增加，但依然处于低位。供应暂无明显变化。需求端来看，北方地区随着气温回暖以及原油价格上涨因素推动，整体刚需有所提升，炼厂出货有所增加；南方地区来看，整体需求不温不火，降雨以及疫情管控等因素对刚需有所阻碍。短期来看，沥青市场利润、供应及需求均较为冷淡，在成本端支撑下或维持稳中震荡为主，需注意原油端风险。

LPG

观点：空好交织，大稳小调

俄乌军事冲突迎来转机，叠加疫情影响，市场担忧原油产能不足，供应偏紧，国际油价高位震荡，带动盘面小幅上行，现货市场受成本端影响小幅推涨。供应端来看，供应量不大，供应波动较为平缓，无库存压力。需求端来看，当前价格止跌转涨，有回稳趋势，购销氛围好转，但下游业者入市依旧谨慎。天气逐渐转暖，民用需求进一步减弱，加之目前疫情严重，资源流转以及下游需求均受到冲击。短期来看，成本端依旧是支撑价格的重要因素，但需求偏弱，不足以支撑价格后期的上涨，短期来看液化气市场或维持大稳小调为主，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：基本面不强，沪胶跌后震荡企稳

节后尤其近期油价暴涨，国内能化氛围强力提振，但总体基本面不强背景下，沪胶前期运行依然偏落，一度表现为能化涨而沪胶跌，虽然之后一度随能化开始反应，但依然属于反弹走势，难免再度回跌，目前跌至13000附近之后，随油价再度回升，正尝试震荡企稳，弱势基本面短期继续把控行情。基本面来看，1月中旬以来，国内产区全面停割，2月东南亚产区步入减产期，延续到泰国南部，目前主产期总体停割渐近，但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存开始掉头回升，基本面总体弱势，虽然国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，短期大幅下破区间支撑概率不大，但中期内还是要关注基本面的真实改观情况，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：油价表现反弹，郑醇震荡反弹运行

前期随着国际油价继续暴涨，能源价格总体维持偏强格局，目前总体进入涨后回调阶段，国内煤炭上涨动力已有所积累，目前震荡运行，回调幅度不大，前期郑醇经过震荡期随油价发力启动，再上3300，但目前短期随能化陷入回调震荡，短期在检验2900重要支撑之后，随油价企稳反弹。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，进口恢复背景下国内港库总体增量不大，郑醇短时继续追随煤价。俄乌战争引爆能源危机以来，能化基本面骤变，供给控场，提醒投资者继续关注煤炭及油价能化走势。

苯乙烯

观点：油价再度反弹，苯乙烯回调震荡

前期国际油价受地区动乱因素影响，总体维持涨后高位运行态势，国际方面俄乌战争持续同时俄乌展开谈判，且谈判并未取得停战实质效果，油价不断受到俄乌局势消息刺激一度大幅上攻，苯乙烯也受到提振大涨，已经创出上市以来新高，之后随着伊核谈判取得进展伊朗原油有再次进入国际供给可能且阿联酋表态催促OPEC国家增产，油价大幅回落，苯乙烯也随油价回调，目前油价再度反弹，苯乙烯暂时维持震荡。基本面方面原料纯苯及乙烯总体继续受到油价支撑，苯乙烯成本总体继续受到支撑，虽然过节前后需求面偏弱，三大下游高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，中期基本面或依然不强，短期依然维持油价引领炒作，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

震荡为主

成本端，原油价格高位震荡。PE企业开工率在80.49%，下降4.34%，新增燕山石化、抚顺石化、兰州石化及茂名石化等装置停车检修，茂名石化、中安联合及中海壳牌等装置复产开工，停车产能在345万吨/年，检修影响量位于高位。两油库存82万吨，较昨日降3.5万吨，近日去库加速。本周PE下游开工率较上周略有回升，但二季度淡季预期。L2205夜盘低开高走，收于9098，近期或震荡为主。聚丙烯供应端开工率在78.09%，下降0.72%，新增燕山石化及中海壳牌等装置检修，中科炼化装置复产开工，停车产能在436万吨/年，新投产的镇海炼化三线装置于本周正式量产粒料。下游需求相对稳定，后市基建有望展开。PP2205夜盘震荡收于8991，近期或震荡为主。两油库存修正，把3月23日发布的99万吨，修正为90万吨，库存压力明显减弱，修正的数据带来一定的超预期，供应缩减，需求稳定，近期去库速度稳定，油制利润有望修复。

PVC

昨日PVC期价探底回升，收盘期价重回9000元关口上方，夜盘期价一度冲高至9185元，但随后出现回落。目前PVC期价一方面受到国际油价持续上涨的刺激，整体表现偏强，但另一方面，受制于当前低迷的需求，市场库存去化缓慢。所以，从近期PVC的表现来看，基本上在冲高回落、探底回升之间交替出现。短期来看，市场尚难以出现趋势性行情，将以震荡为主。操作上，在期价快速冲高中以进行期现正套为主；单边操作则以低位做多为主，关注下方8500-9700元的核心支撑位。

尿素

高价或承压

截至3月23日，山东临沂市场价为3020元/吨，河南商丘市场价为3020元/吨。政策方面，2月22日，国家发展改革委组织召开化肥保供稳价工作机制第二次会议，研究部署春耕化肥保供稳价工作。供应方面，前期检修企业陆续恢复，当前日产量在16万吨附近，但受疫情影响，运输受阻，各区货源分配不均，供需错配。此外，此前晋城限产消息又出变动，停车企业陆续恢复，预计本周末多数都能正常生产，利好转为利空，供应有改善的预期。需求方面，农业需求正值旺季，但各地区推进程度不一，工业需求平稳推进。总体来看，当前疫情使得运输受阻，供需错配，社会库存低位，短期多以维持高位运行为主，后期随着供应和运输问题得到改善，行情或有可能出现松动。

纸浆

短期受供应端影响较大，浆价易涨难跌

目前山东地区银星7100元/吨，月亮7150元/吨，南方松7000元/吨，实单商谈出货。新一轮加拿大漂白针叶浆月亮外盘报价提涨110美元/吨至990美元/吨。依利姆4月份俄浆外盘面价报涨：针叶浆海运面价980美元/吨，较上轮提涨90美元/吨；阔叶浆海运面价800美元/吨，较上轮提涨80美元/吨；本色浆海运面价680美元/吨，较上轮提涨40美元/吨。外盘报价提涨支撑市场信心。芬欧汇川造纸厂工会于1月1日开始的造纸工人歇工仍在继续，根据芬兰造纸工人工会的最新公告，歇工将延长至4月16日。供应方面，国外浆厂停机检修，海运费上涨等情况仍在，纸浆可外售货源有限。需求方面，业者对高价原料接受度偏低，刚需采购为主。目前，供应端紧缺问题仍存，下游采购谨慎，需求面偏弱整理，预计短期受供应端影响较大，浆价易涨难跌。

玻璃

震荡

近期供应方面未有明显变动，需求端虽整体偏弱，但随着企业价格不断走低下，部分下游开始适量备货，企业近期出货相对好转，另有零星企业价格逐渐提涨或优惠幅度减小，国内浮法玻璃现货市场或存趋稳可能。原料燃料居高不下带来成本支撑，下方空间有限。需求延迟不排除旺季赶工需求爆发的可能性，盘面关注远月低多机会。

纯碱

震荡

国内纯碱市场稳中向好运行，个别企业价格有所上调。供应端，四川和邦、湖北双环装置减量检修中。企业出货尚可，个别地区因疫情防控，汽车运输有所受限，出货速度放缓。需求端玻璃产线有点火预期，但短期受疫情影响下游需求恢复较慢。当前盘面拉涨，换月后资金先走预期逻辑，逻辑未证伪不建议逆势做空，建议右侧交易。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801