【油脂】

观点：震荡

俄乌谈判进展不顺，俄罗斯石油出口或被限制，市场担忧石油长期供应短缺，国际原油近日反弹，但今日尾盘跳水。南美旱情延续，USDA3月供需利多，但供应收紧预期已在前期释放，短期美豆预计继续高位震荡。印尼取消DMO计划，同时下调毛棕榈油出口关税，出口限制取消施压棕油。SPPOMA数据显示3月1-20日马棕油产量环比增加20%，ITS数据显示3月1-20日马棕油出口环比减少8.4%，出口需求减弱抑制棕油。但受到国际原油及美豆油拉动，BMD毛棕榈油今日反弹，但反弹力度较小，短期波动风险较大。

国内方面，今日三大油脂企稳反弹。库存方面，棕榈油库存为29.33万吨，环比减少7.56%，处于5年低水平；豆油库存为86.18万吨，环比减少0.08%，处于同期低水平，中国1-2月份棕油进口较少，低库存限制油脂跌幅。3月马棕逐步进入增产周期，市场预期马棕油产量增加，马棕油上涨动力减弱，进入高位震荡或逐渐筑顶的时期。目前国内多地疫情再起，影响油脂需求，预计油脂短期内偏弱震荡。

【油料】

美豆冲高回落，豆粕现货支持

隔夜美豆冲高回落；豆油期货受乌克兰局势以及阿根廷上调关税影响反弹，另USDA民间出口商报告向未知目的地销售大豆24万吨，市场情绪眷恋多头消息；主力5月开盘1692.75，最高1720.75，最低1686，收盘1697.25，涨0.37%；

国内夜盘豆粕高开震荡，近月较强，受强劲现货支持；高大豆进口成本以及盘面理论压榨亏损增添了油厂后期进口大豆风险；主力5月开盘4361，最高4401，最低4348，收盘4382，涨0.60%；

菜粕高开减仓震荡；ICE油菜籽期货大涨34加元于1157.10加元，盘中再创新高1159.9加元；2021/22年度加菜籽减产以及乌克兰局势(乌克兰油菜籽产量约300万吨)影响供给；主力5月开盘4261，最高4285，最低4218，收盘4265，涨0.64%；

菜油低开收跌，陷入区间波动；原油的剧烈波动、棕榈油的走势反复、外盘大豆的多空交织消息以及政府的调控取向等因素使得油脂走向变得复杂；5月合约开盘12626，最高12663，最低12482，收盘12534，跌1.09%；

操作建议：豆粕菜粕远月偏多，菜油关注；

【花生】

观点：市场预期持续转暖 远月期价领涨

近期原油价格持续反弹，油脂价格高位震荡，昨日花生期价继续震荡上涨，邻近交割月，近月期价受交割压力而下跌，远月期价增仓上涨，市场预期持续转暖。昨日油厂再度上调收购价格，益海收购价格普遍上调150-200元/吨，提振花生现货价格走势。近月合约持仓持续下降，交割压力拖累近月期价，昨日花生仓单继续增加140张，预计4月交割量将再创期货上市以来新高。俄罗斯与乌克兰战争持续，对全球农产品供应产生不利影响，国内外农产品价格高位运行，带动花生期价重心上移。当前油厂积极入市收购，油料米需求良好，但商品米需求仍无起色。2021年秋季花生上市后，农户惜售情绪依然较重导致供应始终有限，近期油厂积极收购情况下，现货市场价格走势偏强。油厂榨利方面，近期花生油批发和零售价格持续上涨；花生粕供应紧张，价格跟随豆粕走势大幅上涨，较春节前上涨700-1000元/吨；油厂综合榨利持续转好。进口方面，近期国际市场花生价格维持高位，进口报价跟随国内现货价格上涨，进口商利润微薄，对后期进口不利，新年度进口呈同比下降趋势。由于节后油厂压榨利润好转，提振其收购积极性，油料米市场购销正在逐渐转暖，加之近期俄罗斯乌克兰战争引发国际农产品价格齐涨，花生现货价格预期正逐渐好转，中长期看，因今年花生种植面积下滑预期较重，花生期现货价格走势将由熊转牛。

【玉米&淀粉】

疫情影响粮源流通，整体供应充足，趋向紧平衡。俄乌谈判成果缓慢，西方制裁不止，国际谷物价格高位；能源回升；美持续加息预期利空大宗。需求方面，生猪产能趋于合理，蛋禽存栏走落，饲企需求偏稳；麦玉价差拉大，利于玉米饲用。深加工企业开机率不高；国内多地疫情趋紧，下游需求恢复较慢。外部局势反复，玉米震荡偏强。

【棉花&棉纱】

观点：震荡，后期承压

巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西3月日均出口量较去年3月同期增加8.58%。昨日国内棉花现货整体交投一般，一口价价格稳中略跌，低价一口价资源成交尚可；点价销售基差整体持稳。新疆棉整体销售进度缓慢，出疆汽车运输费用上涨，出疆发运量呈下降趋势；贸易商报价积极，下游纺企刚需采购。港口外棉清关人民币价格暂稳，美金价格涨1-3美分/磅，购销不旺。郑棉主连区间小幅震荡，棉花现货价格企稳为主，近期继续维持震荡观点。 纯棉纱市场行情交投偏淡，纺企棉纱报价坚挺，织厂刚需补库；全国纯棉32s环锭纺均价稳定，市场订单不足，部分纱企改混纺纱生产。纺企商谈走货为主，部分价格优惠，重心呈下移趋势。目前行情较前期并无出现好转迹象，下游金三银四订单预期逐渐落空，叠加国内多地疫情扰动，消费不佳，暂难有起色。

【生猪】

观点：反弹高度有限

期货端：5月合约收盘12935，跌180；7月合约收盘14880，跌25；9月合约收盘16925，涨125。现货端：全国22省市生猪均价11.79元/kg，涨0.22元/kg，其中辽宁11.86元/kg，河南11.94元/kg，四川11.54元/kg，广东12.48元/kg；全国日均屠宰量115325头；环比增1.41%；基差方面，5月合约对河南地区升水995元/吨。

饲料成本持续抬升，养殖户亏损加剧，当前自繁自养亏损达344元/头，虽然近期国家已启动三轮收储，不过整体影响有限，猪价偏弱格局不变，市场猪源供应整体充裕，生猪出栏量仍在惯性增长，且受新冠疫情影响，部分屠宰企业停工，餐饮行业线下关闭，需求偏弱，虽然近期有屠企开始做冻品分割入库，不过鉴于产能去化进行中，猪价或还有一跌，市场观望情绪偏浓，而养殖端整体出栏积极性较高，饲料价格高企背景下后期重点关注中小养殖场去产能速度，就短期而言，盘面反弹高度受限

【鸡蛋】

观点：偏强震荡

期货端：4月合约收盘4262，涨19；5月合约收盘4292，涨28；6月合约收盘4155，涨26。现货端：3月22日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.35元/斤，销区均价4.58元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车16辆，东莞到车30辆；基差方面，主力5月合约对山东地区贴水8元/500kg。

本周现货蛋价稳中有涨，养殖端对后市看涨信心较强，加之老鸡绝对数量有限，养殖户惜淘情绪相对普遍，多计划于清明或者五一后淘汰，近期淘鸡市场走货一般，屠企多按需采购，老鸡出栏量偏低，而饲料高成本亦限制上游补栏，目前多数企业鸡苗订单排至4月中旬左右，种蛋利用率在50%-80%之间，不过由于去年底雏鸡补栏量较好，整体上本月鸡蛋供应量小幅增加；需求端受疫情影响，家庭备货增加，市场走货顺畅，然而销区对高价蛋接受能力有限，贸易商囤货意愿不足，生产和流通环节库存压力增加，清明节前蛋价上涨空间受限，蛋鸡养殖处于盈亏平衡点附近

【白糖】

观点：外盘回落  郑糖期价弱势下跌

隔夜外盘原油及原糖期价止涨回跌，今日白糖期价料承压下行，国内需求表现不佳令期价表现弱势，昨日主力SR2205合约收盘价在5820元/吨附近，持仓继续下降。本周受原油价格反弹影响，近期外盘糖价止跌企稳，郑糖期价小幅反弹。春节后现货购销表现平平，现货成交不旺。广西糖厂收榨进度过半，预计4月中旬左右全部收榨完毕，南方新糖大量供应市场。但受疫情影响，境外甘蔗及白糖供应减少，今年南方甘蔗产糖率偏低，导致制糖成本上升至5500元/吨以上，加之进口倒挂持续，均对价格产生支撑，在外糖企稳和俄乌战争影响持续的情况下，郑糖期价底部支撑较为明显，但需求疲软情况始终无法改观，抑制期价上行空间，建议投资者暂时观望。

【苹果】

观点：交割逻辑持续 苹果期价近强远弱

昨日苹果期价延续近强远弱格局，主力2205期价上涨，收盘在9500元/吨以上，持仓基本持平，远月合约期价涨幅相比较小。春节后苹果销售情况反映平淡，近期疫情引发物流瓶颈，令产区看涨心理弱化，但交割成本居高不下，支撑产地现货价格平稳运行，苹果期价近月05合约期价收到成本支撑，淡季需求担忧削弱期价上冲动能，且增加远月期价下行压力。春节前后产销区市场氛围迥异，产区方面，当地果农和客商看好后市，出现高品质货源炒货的现象。上周全国冷库出货进度环比加快，但同比下降。春节后是传统消费淡季，料拖累苹果现价表现，且柑橘等替代水果低价上市冲击需求，远月消费预期分歧较大，东南亚运费上涨导致苹果出口下降预期较重，南方销区市场信心不足。在产销区的市场心态分化的情况下，投资者宜关注节后需求表现。受交易所上调手续费和疫情影响物流等负面消息，上周苹果期货大幅下跌，资金流出迹象明显。本周期价企稳反弹，资金面情绪稳定，市场重归交割逻辑，建议投资者买近卖远。

【红枣】

观点：偏弱

郑商红枣期货主力合约CJ2205昨日收盘报价11905元/吨，较上一交易日结算价跌340元/吨，跌幅度-2.78%。近期河北发货受阻，新疆阿克苏阿拉尔加工厂发货尚可，价格参考：特级11.5-14.0元/公斤，一级11.0-12.5元/公斤，二级9.6-10.5元/公斤；河南市场今日走货一般，且主要要以低品级货为主，市场成交价格参考：特级新枣11.5-13.5元/公斤，一级新枣11.0-12.5元/公斤，二级新枣9.8-10.2元/公斤。

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