PTA

震荡下行

隔夜油价继续大幅下跌，PX加工费在200美元附近。PTA供给方面来看，3-4月恒力两套装置检修，大连逸盛检修，现货加工费处于历史低位水平，检修装置陆续增加。需求方面，聚酯利润不佳，生产意愿减弱。PTA供需双减。目前成本端拖累市场，PTA震荡走低。

MEG

震荡走低

近期乙二醇港口库存在96万吨附近。近期油价带动下，石脑油工艺装置亏损扩大，部分装置减产。需求方面，聚酯利润有所修复，但终端订单不佳，聚酯厂家仍有减产意愿。近期乙二醇价格跟随成本波动，叠加自身供需较弱，震荡偏弱态势延续。

短纤

震荡回落

目前短纤开工负荷有所回落，短纤库存不高，加工空间回落，在1000附近波动。下游纱线利润良好，目前纱厂备货不多，加工费持续高位，成本端波动大，纱厂刚需采购为主，订单一般。短纤绝对价格跟随成本走势，随着上游价格松动，短纤震荡回落。

沥青

观点：涨后回调，高位下跌

俄乌军事冲突或迎来转机，叠加阿联酋呼吁OPEC+加快增产，国际油价大幅下跌，带动市场情绪反转，盘面下跌明显，现货或高位下跌调整。供应端来看，3月炼厂集中复产，开工率有所增加，但依然处于低位。供应有增加预期，届时供需矛盾或扩大。需求端来看，基建施工暂无回暖，无明显需求驱动，下游终端需求恢复相对较缓，市场投机盘需求减弱，刚需消耗有限，业者多以按需采购为主，需求不佳对价格支撑作用有限。短期来看，沥青市场利润、供应及需求均较为冷淡，在成本端支撑下或维持稳中震荡为主，需注意原油端风险。

LPG

观点：涨后回调，高位下跌

俄乌军事冲突或迎来转机，叠加阿联酋呼吁OPEC+加快增产，国际油价大幅下跌，带动市场情绪反转，盘面下跌明显，现货或高位下跌调整，市场回稳，氛围较弱。供应端来看，供应量不大，供应波动较为平缓，无库存压力。需求端来看，终端消耗能力有限且当前价位水平偏高，下游观望情绪较重，入市谨慎。天气逐渐转暖，民用需求进一步减弱。短期来看，进口成本较高，供需偏紧局面延续，短期将保持偏弱震荡，高位调整为主，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：基本面不强，沪胶随能化弹后回跌

节后尤其近期油价暴涨，国内能化氛围强力提振，但总体基本面不强背景下，沪胶前期运行依然偏落，一度表现为能化涨而沪胶跌，但近几个交易日随着油价及能化的进一步大涨，沪胶终于开始反应，一度反弹近4%，总算止跌反弹，但目前又随能化回落，弱势基本面短期继续把控行情。基本面来看，1月中旬以来，国内产区全面停割，2月东南亚产区步入减产期，延续到泰国南部，目前主产期总体停割渐近，但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存开始掉头回升，基本面总体弱势，虽然国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，短期大幅下破区间支撑概率不大，但中期内还是要关注基本面的真实改观情况，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：油价能化涨后回调，郑醇涨后回调震荡

近期随着国际油价继续暴涨，能源价格全面上涨，尽管国内煤炭受政策压制，但上涨动力已逐步积累，一度表现出大涨大跌的不稳态势，虽然近两日涨后回跌，但总体上涨倾向尤在，受油煤走强带动，郑醇经过震荡期之后再度发力启动，再上3300，但目前短期随能化陷入回调震荡。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，进口恢复背景下国内港库总体增量不大，郑醇短时继续追随煤价。俄乌战争引爆能源危机以来，能化基本面骤变，供给控场，提醒投资者继续关注煤炭及油价能化走势。

苯乙烯

观点：油价事件性大幅回跌，苯乙烯创高后回调

前期国际油价受地区动乱因素影响，总体维持涨后高位运行态势，国际方面俄乌战争持续同时俄乌展开谈判，且谈判并未取得停战实质效果，油价不断受到俄乌局势消息刺激一度大幅上攻，苯乙烯也受到提振大涨，已经创出上市以来新高，但目前随着伊核谈判取得进展伊朗原油有再次进入国际供给可能且阿联酋表态催促OPEC国家增产，油价大幅回落，苯乙烯也随油价回调。基本面方面原料纯苯及乙烯总体继续受到油价支撑，苯乙烯成本总体继续受到支撑，虽然过节前后需求面偏弱，三大下游高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，中期基本面或依然不强，短期依然维持油价引领炒作，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：原油回落，供应缩减，震荡为主

成本端，俄乌局势有和缓曙光，伊核谈判陷入僵局，原油价格高位回落。PE企业开工率在89.04%，新增兰州石化、燕山石化、海国龙油、扬子石化及万华化学等装置停车检修，扬子石化装置复产开工，停车产能在274.5万吨/年，检修装置明显增多。两油库存103万吨，较昨日上涨0.5万吨。PE下游总体稳定，但弱于往年，疫情扩散，需求不振。L2205期货有所企稳，收于8808，近期走势或震荡为主。聚丙烯供应端开工率在83.97%，新增浙江石化、福建联合、茂名石化、镇海炼化、利和知信、中沙天津、扬子石化及金能化学等装置检修，中安联合等装置复产开工，停车产能在546万吨/年，检修装置明显增多。下游需求稳定，后市基建有望展开，近期疫情扩散，需求不振。PP2205有所企稳，收于8660，近期或震荡为主。随着供应端装置检修发酵，油制利润有望继续恢复。

PVC

昨日PVC期价继续下行，夜盘期价低开高走。由于隔夜国际油价继续大幅走低，短期PVC仍将延续弱势走势。关注下方8500-8700元的区间，由于当前市场已经进入到季节性去库阶段，期价继续下行的空间受到限制。可关注低位介入长线多单的机会。

尿素

震荡

截至3月15日，山东临沂市场价为2880元/吨，河南商丘市场价为2860元/吨。政策方面，2月22日，国家发展改革委组织召开化肥保供稳价工作机制第二次会议，研究部署春耕化肥保供稳价工作。供应方面，前期检修企业陆续恢复，当前日产量在16万吨附近，后期仍有小幅回升空间，但受部分区域运输受阻的影响，供需错配。需求方面，当前农业需求阶段性放缓，工业需求持续跟进。总体来看，当前供需逐步转为宽松，但疫情影响运输，造成供需不均。预计短期内多以窄幅震荡为主。

纸浆

浆价区间震荡

目前山东地区银星6750元/吨，月亮6800元/吨，南方松6680元/吨，实单商谈出货。新一轮加拿大漂白针叶浆月亮外盘报价提涨110美元/吨至990美元/吨。外盘报价提涨支撑市场信心。供应方面，国外浆厂停机检修，海运费上涨等情况仍在，纸浆可外售货源有限。需求方面，业者对高价原料接受度偏低，刚需采购为主。目前，供应端紧缺问题仍存，下游采购谨慎，需求面偏弱整理，预计短期多以维持高位区间震荡的态势。

玻璃

震荡

国内浮法玻璃现货市场成交重心继续走低。华北市场成交尚可，多数厂家价格稳定，部分地区受疫情影响货源流通受阻。其他市场整体出货偏慢，库存呈现上涨趋势，华东、华中、华南等市场受外埠低价货源影响较大，价格下跌趋势为主。近日由于多地区受到疫情管控，物流运输不畅，部分地区加工企业生产受到影响，下游多数加工厂订单不足，进一步抑制了市场需求。盘面偏弱，建议观望。

纯碱

震荡

国内纯碱现货市场价格窄幅波动，成交气氛一般。个别地区因疫情防控，物流运输有所受限，企业出货受到一定影响，预计本周库存表现增加趋势。供应端，中原化学一期装置检修结束，生产逐步恢复中；湖北双环装置检修时间推迟。暂无新加入的检修装置，纯碱行业整体开工处于相对高位。下游采购不温不火，当前受市场情绪和需求影响，轻质纯碱下游需求较为疲软，对高价纯碱的抵触情绪存在，重质纯碱下游玻璃厂刚需采购，维持一定的库存。盘面偏空，建议观望。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801