PTA

震荡偏强

隔夜油价暴涨，PX加工费在200美元附近。PTA供给方面来看，宁波逸盛延迟重启，3-4月恒力两套装置检修，大连逸盛也将检修，现货加工费处于低位。需求方面，终端复产，聚酯累库趋势有所缓解。PTA短期供需矛盾不大，俄乌冲突下，成本端整体偏强，PTA成本推动下延续偏强震荡。

MEG

成本继续抬升

近期乙二醇港口库存攀升至94万吨附近。在油价上涨压力下，乙烯法装置亏损扩大，已有装置有降负减产。需求方面，终端复工，聚酯累库趋势或有减缓。俄乌冲突下，乙二醇价格跟随成本抬高，油价暴涨带动下，乙二醇整体震荡偏强态势。

短纤

震荡偏强

目前短纤开工负荷逐步提升。短纤库存位于低位，下游纱线利润良好，开工已基本恢复。目前纱厂备货不多，加工费持续高位，成本端波动大，纱厂刚需采购为主。短纤绝对价格跟随成本走势，随着油价暴涨，原料震荡偏强，从而带动短纤走强。

沥青

观点：成本端涨势明显，盘面跟涨

地缘局势紧张，国际油价高位震荡，成本端支撑明显，盘面涨势扩大。伊核协议的不确定性造成了原油供应偏紧的预期，进一步推升了成本端原油的溢价。供应端来看，受冬奥会以及利润因素影响，沥青开工率一直处于低位，河北炼厂基本停产为主，山东、东北部分炼厂负荷小幅下降，南方地区主力炼厂间隙生产为主。3月炼厂集中复产，供应有增加预期，届时供需矛盾或扩大。需求端来看，基建施工暂无回暖，无明显需求驱动，市场多投机盘拿货为主，下游刚需恢复缓慢，需求不佳对价格支撑作用有限。短期来看，沥青市场利润、供应及需求均较为冷淡，在成本端支撑下或维持稳中震荡为主，后期继续关注俄乌局势及伊核谈判进程。

LPG

观点：盘面高位震荡，现货易涨难跌

地缘局势紧张，市场对原油供应的担忧仍存，使原油价格大涨，进口成本高位使得市场价格重心上移，盘面也一跃冲破六千，保持高位震荡。伊核协议的不确定性造成了原油供应偏紧的预期，进一步推升了成本端原油的溢价，进口成本高位提振上游业者心态，市场持稳无忧。供应端来看，供应量不大，供应波动较为平缓，无库存压力。需求端来看，受原油及CP高位影响，下游补库需求带动，购销氛围尚可，对价格有一定的支撑。下游维持刚需采购，近期价格上涨带动业者入市积极性增加。短期来看，进口成本较高，供需偏紧局面延续，短期将保持稳中震荡为主，有走高预期，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：：终端不振下游库高，沪胶继续弱势运行

节前由于受到下游备货不及市场预期及青岛地区天胶累库影响，期价跌幅较大，节后受到油价走强氛围提振，沪胶在区间支撑位附近反弹，继续保持反弹震荡态势，但总体基本面不强背景下，沪胶运行依然偏落，当前受到战事影响，能化上蹿下跳，欧洲终端汽车需求料继续受挫，沪胶依然维持弱势。1月中旬以来，国内产区全面停割，2月东南亚产区步入减产期，目前停割渐近，但胶市由于需求面疲弱，依然不强，近日随着俄乌战争持续，能化暴涨暴跌，但总体上，国内橡胶产业链已经处在了低库存轻装阶段，短期大幅下破区间支撑概率不大，但中期内还是要关注基本面的真实改观情况，尤其是国内车市在新的一年能否有所提振，提醒投资者适时下游开工恢复及供给缩量期的年度成本控制套保。

甲醇

观点：油价偏强煤价偏弱，郑醇震荡攀升

过节期间国际油价再度冲高，且南方遭遇雨雪天气，煤炭短期需求增加，节后煤炭一度爆发上行，郑醇也受撑走高，但随着煤炭多头炒作遇阻，行情逐步弹后震荡，近期受到铁矿石等黑色系大幅下跌影响，煤价也一度回落，之后开始企稳反弹，郑醇也暂时止跌，目前虽然煤炭依然不强，但由于俄乌战争持续，能化刺激性大幅震荡，郑醇目前也偏强震荡。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端及供给端相继出手稳定煤价以来，醇价随煤价回归合理区间，由于当前基本面总体不强，郑醇短时继续追随煤价，基本面来看，目前甲醇产业链总体压力不大，属于供需两弱，需求端由于聚烯烃价格的回跌表现疲软，醇市总体依然缺乏基本面利多刺激，近期需继续关注煤炭及能化走势。

苯乙烯

观点：战势夹杂谈判扰动，油价震荡苯乙烯震荡

近期国际油价受地区动乱因素影响，维持涨后高位运行态势，当前俄乌战争持续，同时俄乌展开谈判，油价受俄乌局势消息刺激大涨大跌，国内大能化总体呈现事件性上涨，苯乙烯虽然也有上攻，但由于本身基本面不强，上攻幅度在油价属性品种中相对不猛，目前则暂时随油价震荡运行。基本面方面原料纯苯及乙烯总体继续受到油价支撑，苯乙烯成本总体继续受到支撑，虽然过节前后需求面偏弱，三大下游高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，中期基本面或依然不强，短期依然维持油价引领炒作，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

原油价格飙升，聚烯烃震荡偏强

成本端，受俄罗斯禁运风险，原油价格飙涨，布伦特石油见139.13美元/桶。PE企业开工率在89.18%，中海壳牌及连云港石化等装置近期开工复产，新增独山子石化停车检修，停车产能在117万吨/年。两油库存95万吨，较上周涨6.5万吨。PE下游，华东管材开工较好，地膜需求逐渐跟进，但订单不及往年，总体需求一般。L2205期货偏强震荡，收于9170，近期走势或震荡偏强。聚丙烯供应端开工率在89.20%，青海盐湖装置近期开工复产，新增河北海伟、浙江石化、联泓新材料、齐鲁石化、海天石化及大庆炼化等装置检修，停车产能在332万吨/年，检修装置有明显增加。下游维持偏低开工，订单跟进一般。PP2205期货偏强震荡，收于9024，近期或震荡偏强。

PVC

受到国际油价大涨的影响，昨日PVC期价继续上行，收盘期价成功站上9000元关口。现货报价也跟涨至9000元附近。目前成本端推动和高库存对市场的压制互相撕扯，如果市场不能在本轮上涨中去掉库存，后市的调整也将难以避免。操作上，随着基差再度回到负值，投资者可以逐步介入期现头寸。

尿素

震荡

截至3月4日，山东临沂市场价为2760元/吨，河南商丘市场价为2750元/吨。政策方面，2月22日，国家发展改革委组织召开化肥保供稳价工作机制第二次会议，研究部署春耕化肥保供稳价工作。成本方面，动力煤盘面大幅反弹，给尿素带来利好刺激。供应方面，当前故障企业增多，短时行情有所支撑。需求方面，天气逐步回暖，需求预期进一步增加。总体来看，当前行情涨势较快，淡储释放及需求阶段性放缓的利空仍存，有冲高回落的风险。

纸浆

多方位支撑，浆价坚挺运行

目前银星6850元/吨，月亮6850元/吨，南方松6550-6600元/吨，实单商谈出货。外盘报价接连提涨，美国Domtar公司3月份市场面价提涨，北方漂针浆价格北美市场提涨100美元/吨；南方松漂针浆北美提涨75美元/吨；绒毛浆北美和欧洲提涨110美元/吨，中国市场提涨70美元/吨。Mercer 宣布2022年3月份报价月亮针叶880美元，美森860美元，和平河针叶870美元。ILIM 宣布2022年3月份报价针叶890美元，布阔720美元，乌本块640美元。芬兰纸业工人协会拟将 UPM 浆纸厂罢工再次延长到3月12日。外盘报价提涨及供应端对价格仍然存在一定的支撑。需求方面，下游原纸市场涨价逐步落实，纸厂开工逐步回升，需求见好。当前俄乌冲突引爆大宗商品价格攀升；供应端的不确定因素支撑浆价，纸浆可外售货源有限；下游纸种密集涨价；叠加业者“金三银四”预期，预计短期内仍维持坚挺走势。

玻璃

震荡

国内浮法玻璃现货市场价格整体下行市场均价为2359元/吨。整体需求弱势下，下游采购意愿普遍不高，部分企业价格不断走低。部分区域受外围低价玻璃流入冲击当地市场的影响，贸易商出货受阻，需求寡淡下，不排除当地市场价格有松动的迹象。整体库存压力仍加大，预计市场延续弱势。盘面偏弱，难言反转，建议观望。

纯碱

震荡

国内纯碱现货市场走势坚挺，部分企业价格上调。订单支撑下，出货较为顺畅，产销情况较好。中原化学一期装置、湖北双环装置将执行检修，预计纯碱整体开工将有所下降。需求端，下游需求表现不温不火，高价抵触情绪存在，刚需采购。盘面短线弱反弹，难言彻底反转，建议观望。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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吴海（能源）

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范阿骄

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