【油脂】

观点：高位震荡

黑海地区植物油出口受限，替代需求提升棕榈油和豆油价格。俄乌首轮谈判结束，地缘冲突提振原油期价，全球植物油上涨。南美旱情延续，供应收紧预期推动美豆价格上涨。印尼限制棕榈油出口引发棕榈油的供应担忧，印度将棕榈油进口关税从7.5%下调至5%，利于产地棕榈油出口。ITS数据显示马来西亚2月1-25日棕榈油出口环比增加25.1%，出口需求强劲。BMD棕榈油今日高位震荡，短期情绪影响，波动风险较大。

国内方面，内盘油脂今日冲高回落。中央一号文件提出大力实施大豆和油料产能提升工程。国家有关部门决定安排部分中央储备食用油轮出，并将启动政策性大豆拍卖工作，以增加大豆及食用油市场供应，或在短期内抑制油脂涨幅。库存方面，棕榈油库存为32.13万吨，环比减少7.7%，处于5年低水平；豆油库存为89.15万吨，环比减少3.47%，处于同期低水平。一季度马来西亚棕榈油库存重建缓慢，棕榈油底部有支撑。在马棕油供需收紧预期及南美大豆的天气炒作带动下，中期预期延续震荡偏强。

【油料】

观点:阿根廷降雨，豆粕小幅回落

隔夜美豆小幅收跌，阿根廷种植带迎来暴雨，且后期预报将有更多降雨；指标5月开盘1694，最高1697，最低1650.25，收盘1666.25，跌1.29%；

国内夜盘豆粕减仓收跌，下游生猪行业需求预期悲观；此外国外农民高位卖出现货使得基差走软，暗示支持突破的基本面利多不足；主力5月开盘3915，最高3924，最低3836，最新3855，跌1.51%；

菜粕小幅减仓收跌，现货高价颇有有价无市意味；水产旺季需求来临之前终端需求清淡；主力5月开盘3706，最高3712，最低3569，最新3636，跌2.10%；

菜油低开收涨，相关品种棕榈油剧烈波动加大波动；另外乌克兰油籽出口停滞及原油高位限制下滑；主力5月开盘13074，最高13343，最低13065，最新13311，涨0.42%；

操作建议: 豆粕空单持有，菜粕菜油关注。

【花生】

观点：现货走强 期价近强远弱

近期俄罗斯与乌克兰战争持续影响全球农产品供应，隔夜外盘原油期价继续大幅上涨，但农产品期价高位回调，今日花生期价料承压。昨日花生期价冲高回落，现货价格走强令期价获得支撑。近月PK2204合约期价小幅上涨，持仓继续下降，远月PK2210合约期价下跌，买近卖远套利盘介入。上周俄罗斯与乌克兰战争开启，对全球农产品供应产生不利影响，国内外农产品价格齐涨，油脂价格持续创新高，带动花生期价震荡上行。本周产区花生现货购销氛围转向乐观，现货价格周环比上涨200元/吨，今日油厂收购价格上调，益海收购价格上调100元/吨，河南、山东产区统货价格7600-8000元/吨，周环比上涨100-200元/吨。上周开始油厂全部入市收购，鲁花收购价格与节前持平，市场情绪获得提振。2021年秋季花生上市后，油厂在与农户的博弈中占据主动。节前农户惜售情绪依然较重导致供应始终有限，节后市场供应压力预计仍然较大，。油厂榨利方面，近期花生油批发和零售价格持续上涨；花生粕供应紧张，价格跟随豆粕走势大幅上涨，较节前上涨500-700元/吨；油厂综合榨利持续转好，但下游消费疲软仍导致花生油累库情况。进口方面，近期国际市场花生价格维持高位，进口成本略高于当前国内现货价格，进口商负利润对后期进口不利，或对中长期花生价格产生一定支撑。由于节后油厂压榨利润好转，提振其收购积极性，市场信心正在逐渐转暖，加之近期俄罗斯乌克兰战争引发国际农产品价格齐涨，花生现货价格预期正在逐渐好转，中长期看，因今年花生种植面积下滑预期较重，花生期现货价格走势将由熊转牛。

【玉米&淀粉】

观点：偏强

售粮进度大幅加快，随企业开工消耗，或有采购需求；国内进口节奏稍缓，售粮压力或能消化。俄乌局势继续发酵，美麦、美玉米持续大涨，原油飙升；美加息预期已难压制。需求方面，生猪产能趋于合理，饲企需求偏稳；麦玉价差拉大，谷物替代优势减弱。深加工企业逐渐复工；国内疫情仍有持续，下游需求等待好转。警惕玉米受外盘巨变影响。

【棉花&棉纱】

观点：震荡，关注新棉面积及下游订单

截止到2月22日，美棉主产区（87.6%）的干旱程度和覆盖率指数130，同比增53；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数247，同比增72。今日国内商品期货普涨，郑棉主力05合约昨日高开高走，减仓放量收涨，全天涨510元/吨，盘中窄幅震荡。市场涨价氛围浓郁，贸易商积极销售，新疆地区棉花价格稳中上涨，但纺企采购意愿偏低，市场现货交投平淡。基本面上来看，金三银四需求旺季特征暂不明显，俄乌局势加剧波动，预计短期内郑棉将呈震荡走势。

纯棉纱市场行情平淡，走货情况一般，纺企对外报价坚挺，但需求端暂无向好表现，新单采购刚需补库为主。全棉坯布整体成交气氛依旧不足，坯布价格回落。下游新签订单偏淡，库存压力明显，预计近期呈偏弱震荡走势。

【生猪】

观点：偏弱震荡

期货端：3月合约收盘14135，涨55；5月合约收盘15750，跌60；7月合约收盘17565，涨30。现货端：全国22省市生猪均价12.33元/kg，跌0.00元/kg，其中辽宁12.1元/kg，河南12.28元/kg，四川12.46元/kg，广东13.44元/kg；全国日均屠宰量112676头；环比增0.42%；基差方面，5月合约对河南地区升水1855元/吨。

发改委将于2-4日分两次收储共计4万吨，虽然历次收储量相对于消费量十分有限，且通常第一轮收储提振效果甚微，不过持续收储确能缓解市场恐慌情绪，起到减缓跌幅的作用。目前养殖端亏损加剧，不少养殖户现金流堪忧，若此次收储未能提振市场情绪，现金流吃紧，部分养殖户被动出栏增加，猪价仍有一落，若近期猪价有所反弹，养殖亏幅缩小，则下半年产能去化速度存疑，远月期价或有高估。

【鸡蛋】

观点：偏强

期货端：4月合约收盘4168，涨48；5月合约收盘4340，涨50；6月合约收盘4147，涨45。现货端：3月2日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价3.81元/斤，昨日3.80元/斤，涨0.01元/斤；销区均价4.02元/斤，昨日4.01元/斤，涨0.02元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车17辆，东莞到车29辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水590元/500kg。

市场情绪好转，下游已经有逢低补货的迹象，不过节后多地新冠疫情状况导致学校延期开学、居民外出就餐减少，进而影响下游需求，目前看来终端整体采购积极性一般，鸡蛋市场短期仍然缺乏利好刺激。然而年后豆粕价格一路高涨，俄乌局势也影响到我国玉米进口，推升玉米价格，饲料厂提价普遍，蛋鸡配合料价格已上升至历史新高，养殖户成本压力日增，当前鸡蛋价格已经低于饲料成本线，亏损之下养殖单位淘汰老鸡意向有所提升，此外鸡苗补栏亦受影响，虽然近期市场交投氛围一般，但高成本以及低补栏支撑下，期价相对坚挺

【白糖】

观点：外糖继续反弹 郑糖期价企稳回升

隔夜外盘原油及原糖期价继续上涨，增加郑糖期价上涨动能。昨日白糖期价大幅反弹，持仓明显下降。上周受俄乌战争开启导致的原油价格大幅上涨影响，外盘糖价冲高回落。近期外盘期价及国内现货价格企稳，郑糖期价震荡反弹。春节后现货购销逐渐恢复，需求表现疲软。节前南方糖厂已全部开榨，增加国内白糖供应，南方新糖将大量供应市场。但受疫情影响，境外甘蔗及白糖供应减少，今年南方甘蔗产糖率偏低，导致制糖成本上升至5500元/吨以上，加之进口倒挂持续，均对价格产生支撑，在外糖企稳和俄乌战争开启的情况下，郑糖期价底部支撑较为明显，后期或维持小幅反弹走势，建议投资者逢低轻仓买入SR2205合约。

【苹果】

观点：产地现货价格上涨 期价继续上冲

昨日苹果期价继续上涨，主力2205期价收盘在9780元/吨附近，持仓下降，远月合约期价减仓上行，市场再度炒作西北产区砍树题材。春节长假已过，苹果销售情况反映平淡，但交割成本居高不下，支撑产地现货价格平稳运行，苹果期价近月05合约期价本周冲高回落，淡季需求担忧削弱期价上冲动能。春节前后产销区市场氛围迥异，产区方面，当地果农和客商看好后市，出现高品质货源炒货的现象，现货价格持续上涨。本周全国冷库出货进度环比加快，但同比下降。据卓创统计，截止到2022年2月24日全国冷库目前存储量约为664.28万吨，本周全国冷库减少量约为28.23万吨，冷库去库存率约为27.09%。本周出库速度与上周相比微幅增加，与去年同期相比偏少，去年同期正值春节之后市场补货。销区方面，市场普遍反应批发市场走货进度变慢。春节前是传统消费旺季，备货需求旺盛，料对苹果现价产生提振，但柑橘等替代水果低价上市冲击需求，远月消费预期分歧较大，东南亚运费上涨导致苹果出口下降预期较重，南方销区市场信心不足。在产销区的市场心态分化的情况下，投资者宜关注节后需求表现。近期AP2205期价迭创新高，建议投资者逢低做多。

【红枣】

观点：即将进入淡季，稳定偏弱

郑枣主力05合约昨日低开低走，尾盘下跌，全天跌280元/吨，日K线呈光头光脚小阴线。各产区加工厂有部分统货，喀什地区9.5-10.0元/公斤，巴州地区统货要价稍有松动，客商收购意愿较低，实际成交不多。河南市场近日走货一般，商户库存水平较好，市场一级新枣主流成交价格11.0-12.0元/公斤；河北崔尔庄市场价格整体稳定，市场交投有所转淡，走货一般，一级灰枣主流成交价格10.5-12.0元/公斤。随着天气转暖消费者需求逐渐降低，预计价格稳中偏弱。