【油脂】

观点：偏强

黑海地区植物油出口受限，替代需求提升棕榈油和豆油价格。俄乌首轮谈判结束，地缘冲突提振原油期价，全球植物油上涨。南美旱情延续，供应收紧预期推动美豆价格上涨。印尼限制棕榈油出口引发棕榈油的供应担忧，印度将棕榈油进口关税从7.5%下调至5%，利于产地棕榈油出口。ITS数据显示马来西亚2月1-25日棕榈油出口环比增加25.1%，出口需求强劲。BMD棕榈油今日大幅上涨，短期情绪影响，波动风险较大。

国内方面，内盘油脂今日大幅上行，棕榈油近涨停。中央一号文件提出大力实施大豆和油料产能提升工程。国家有关部门决定安排部分中央储备食用油轮出，并将启动政策性大豆拍卖工作，以增加大豆及食用油市场供应，或在短期内抑制油脂涨幅。库存方面，棕榈油库存为32.13万吨，环比减少7.7%，处于5年低水平；豆油库存为89.15万吨，环比减少3.47%，处于同期低水平。一季度马来西亚棕榈油库存重建缓慢，棕榈油底部有支撑。在马棕油供需收紧预期及南美大豆的天气炒作带动下，中期预期延续震荡偏强。

【油料】

观点：原油飙涨带动油脂，豆粕重拾升势

隔夜美豆大幅收涨，国际原油飙涨11.09%，带动豆油创纪录高位76.48美分/磅；另据USDA，民间出口商报告向中国销售26.4万吨大豆，2022/23年度装运；指标5月开盘1641.5，最高1697.5，最低1641.5，收盘1688，涨3.13%； 

国内夜盘豆粕高开回落；进口大豆压榨豆粕现货周库存环比下降0.8万吨至33.4万吨；另外，国内生猪价格继续下滑12.53元/公斤（外三元），养殖企业亏损严重，个别大型规模猪场破产倒闭；主力5月开盘3952，最高3996，最低3922，收盘3924，涨0.98%； 

菜粕跳空高开大涨，涨势大幅领先豆粕；豆菜价差再次突破200元/吨关口，投机资金扰动；下游水产养殖继续处于淡季，需求清淡；主力5月开盘3690，最高3800，最低3687，收盘3732，涨2.84%；

菜油高开横盘；国际原油飙涨，带动美豆油传纪录高位；乌克兰局势料对该地区葵花籽及油菜籽等出口造成停滞，乌克兰和俄罗斯地区葵花籽产量占世界第一和第二位，累计约占世界产量的一半；5月合约开盘13304，最高13450，最低13122，收盘13345，涨3.09%；

操作建议：豆粕逢高布空，菜粕菜油短期关注。

【花生】

观点：商品进入“战时状态” 期价近弱远强再现

近期俄罗斯与乌克兰战争持续影响全球农产品供应，隔夜外盘原油及农产品期价持续大幅上涨，商品进入易涨难跌的“战时状态”，今日花生期价料继续震荡上行。昨日近月PK2204合约期价冲高回落，持仓继续下降，远月PK2210合约期价继续上涨，多头资金增仓拉升。上周俄罗斯与乌克兰战争开启，对全球农产品供应产生不利影响，国内外农产品价格齐涨，油脂价格持续创新高，带动花生期价震荡上行。本周产区花生现货购销氛围转向乐观，现货价格小幅上涨，今日油厂收购价格上调，益海收购价格上调100元/吨，河南、山东产区统货价格7600-8000元/吨，周环比上涨100-200元/吨。上周开始油厂全部入市收购，鲁花收购价格与节前持平，市场情绪获得提振。2021年秋季花生上市后，油厂在与农户的博弈中占据主动。节前农户惜售情绪依然较重导致供应始终有限，节后市场供应压力预计仍然较大，。油厂榨利方面，近期花生油批发和零售价格持续上涨；花生粕供应紧张，价格跟随豆粕走势大幅上涨，较节前上涨500-700元/吨；油厂综合榨利持续转好，但下游消费疲软仍导致花生油累库情况。进口方面，近期国际市场花生价格维持高位，进口成本略高于当前国内现货价格，进口商负利润对后期进口不利，或对中长期花生价格产生一定支撑。由于节后油厂压榨利润好转，提振其收购积极性，市场信心正在逐渐转暖，加之近期俄罗斯乌克兰战争引发国际农产品价格齐涨，花生现货价格预期将会逐渐好转，中长期看，因今年花生种植面积下滑预期较重，花生期现货价格走势将由熊转牛。

【玉米&淀粉】

观点：走强

售粮进度大幅加快，随企业开工消耗，或有采购需求；国内进口节奏稍缓，售粮压力或能消化。俄乌局势继续发酵，美麦、美玉米纷纷涨停，原油飙升；美加息预期已难压制。需求方面，生猪产能趋于合理，饲企需求偏稳；麦玉价差拉大，谷物替代优势减弱。深加工企业逐渐复工；国内疫情仍有持续，下游需求等待好转。警惕玉米受外盘巨变影响。

【棉花&棉纱】

观点：震荡偏弱，关注新棉面积及下游需求

郑棉连续下跌后棉花现货整体交投较上周五略走淡，较多棉商成交冷清。分地区来看，山东地区棉花价格有所下调，下游逢低点价，市场实单成交尚可；湖北地区下游观望情绪浓厚，皮棉去库存进度缓慢；河南地区贸易企业销售积极，纺企低位挂单刚需采购，成交一般，价格下跌；江苏地区下游纺企按需采购，谨慎观望，价格有所走跌。基本面上来看，金三银四需求旺季特征暂不明显，俄乌局势加剧波动，预计短期内郑棉将呈震荡偏弱走势。 纯棉纱市场交投依然平淡，下游需求不振，纺企新接订单稀少，高价走货困难，纺企报价下调，库存继续累积。全棉坯布市场整体交投依旧清淡，节后新增订单稀少，织厂心态较弱。市场报价多数持稳坚挺，但成交较难。下游新签订单偏淡，库存压力明显，预计近期呈偏弱震荡走势。

【生猪】

观点：偏弱震荡

期货端：3月合约收盘11385，跌320；5月合约收盘14080，跌195；7月合约收盘15810，跌90。现货端：全国22省市生猪均价12.33元/kg，跌0.01元/kg，其中辽宁12.2元/kg，河南12.28元/kg，四川12.46元/kg，广东13.44元/kg；全国日均屠宰量112209头；环比增1.18%；基差方面，5月合约对河南地区升水1800元/吨。

猪粮比数据进入过度下跌预警区间，发改委会同有关部门立即启动猪肉收储工作，并指导各地积极收储，第一批第1-2次收储共计4万吨，虽然历次收储量相对于消费量十分有限，且通常第一轮收储提振效果甚微，不过持续收储确能缓解市场恐慌情绪，起到减缓跌幅的作用。目前养殖端亏损加剧，不少养殖户现金流堪忧，深度亏损有被动去产能的可能，而大企业资金相对充裕，头部企业还在持续增量，今年生猪产能去化程度存疑，维持中性判断

【鸡蛋】

观点：偏弱震荡

期货端：3月合约收盘3840，跌42；4月合约收盘4120，跌12；5月合约收盘4290，跌18。现货端：3月1日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价3.80元/斤，昨日3.79元/斤，涨0.01元/斤；销区均价4.01元/斤，昨日3.99元/斤，涨0.01元/斤。销区到货方面，北京到车2辆，广州到车19辆，东莞到车42辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水540元/500kg。

市场情绪好转，下游已经有逢低补货的迹象，不过节后多地新冠疫情状况导致学校延期开学、居民外出就餐减少，进而影响下游需求，目前看来终端整体采购积极性一般，鸡蛋市场短期仍然缺乏利好刺激。然而年后豆粕价格一路高涨，俄乌局势也影响到我国玉米进口，推升玉米价格，饲料厂提价普遍，蛋鸡配合料价格已上升至历史新高，养殖户成本压力日增，当前鸡蛋价格已经低于饲料成本线，亏损之下养殖单位淘汰老鸡意向有所提升，此外鸡苗补栏亦受影响，虽然近期市场交投氛围一般，但高成本以及低补栏支撑下，期价相对坚挺

【白糖】

观点：外糖大幅反弹 郑糖期价企稳回升

隔夜俄罗斯乌克兰战争局势持续恶化导致外盘原油及农产品期价持续上涨，商品进入“战时状态”。外盘原糖期价大幅反弹，今日白糖期价料继续企稳回升。昨日白糖期价窄幅震荡，持仓小幅增加。上周受俄乌战争开启导致的原油价格大幅上涨影响，外盘糖价冲高回落。近期外盘期价及国内现货价格企稳，郑糖期价震荡反弹。春节后现货购销逐渐恢复，需求表现疲软。节前南方糖厂已全部开榨，增加国内白糖供应，南方新糖将大量供应市场。但受疫情影响，境外甘蔗及白糖供应减少，今年南方甘蔗产糖率偏低，导致制糖成本上升至5500元/吨以上，加之进口倒挂持续，均对价格产生支撑，在外糖企稳和俄乌战争开启的情况下，郑糖期价底部支撑较为明显，后期或维持小幅反弹走势，建议投资者逢低轻仓买入SR2205合约。

【苹果】

观点：砍树题材再度发酵 远月期价领涨

隔夜俄罗斯乌克兰战争局势持续恶化导致外盘原油及农产品期价持续上涨，商品进入易涨难跌的“战时状态”。昨日苹果期价继续大幅上涨，主力2205期价收盘在9700元/吨附近，持仓增加，远月合约期价增仓涨停，市场再度炒作西北产区砍树题材。春节长假已过，苹果销售情况反映平淡，但交割成本居高不下，支撑产地现货价格平稳运行，苹果期价近月05合约期价本周冲高回落，淡季需求担忧削弱期价上冲动能。春节前后产销区市场氛围迥异，产区方面，当地果农和客商看好后市，出现高品质货源炒货的现象。本周全国冷库出货进度环比加快，但同比下降。据卓创统计，截止到2022年2月24日全国冷库目前存储量约为664.28万吨，本周全国冷库减少量约为28.23万吨，冷库去库存率约为27.09%。本周出库速度与上周相比微幅增加，与去年同期相比偏少，去年同期正值春节之后市场补货。销区方面，市场普遍反应批发市场走货进度变慢。春节前是传统消费旺季，备货需求旺盛，料对苹果现价产生提振，但柑橘等替代水果低价上市冲击需求，远月消费预期分歧较大，东南亚运费上涨导致苹果出口下降预期较重，南方销区市场信心不足。在产销区的市场心态分化的情况下，投资者宜关注节后需求表现。近期AP2205期价重新站上9500元/吨整数关口，建议投资者逢做多。

【红枣】

观点：震荡偏弱

郑枣主力05合约昨日早盘冲高后震荡回落，全天跌375元/吨后日K线呈带上影线的小阴线，交投清淡。产区方面客商反馈枣农地头货不多，要价较高，出售意愿较弱；价格参考阿克苏阿拉尔地区8.5-9.5元/公斤，喀什地区9.5-10.0元/公斤。销区方面，上周河南河北市场走货速度下滑，部分加工厂开始加工，市场上以质论价，价格稍有回落，市场主流成交价格一级新枣11.0-12.0元/公斤；河北崔尔庄市场价格整体稳定，主流成交价格一级11.0-12.0元/公斤。

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