【油脂】

观点：上涨

俄乌冲突升级，提振原油期价，全球植物油暴涨。南美旱情延续，分析师下调巴西及阿根廷大豆产量预估。油世界认为炎热天气导致过去两个月里南美大豆产量已经损失大约2700万吨。供应收紧预期推动美豆价格上涨。印尼限制棕榈油出口引发棕榈油的供应担忧，印度政府发布通知将棕榈油进口关税从7.5%下调至5%，利于后期产地棕榈油出口。ITS数据显示马来西亚2月1-20日棕榈油出口环比增加24.9%，出口需求强劲，BMD棕榈油连续6日上涨。

国内方面，内盘油脂今日强势上涨，菜油涨停。中央一号文件提出大力实施大豆和油料产能提升工程。国家有关部门决定安排部分中央储备食用油轮出，并将启动政策性大豆拍卖工作，以增加大豆及食用油市场供应，或在短期内抑制油脂涨幅。库存方面，棕榈油库存为34.81万吨，环比减少4.68%，处于5年低水平；豆油库存为92.35万吨，环比减少3.53%，处于同期低水平。一季度马来西亚棕榈油库存重建缓慢，棕榈油底部有支撑。在马棕油供需收紧预期及南美大豆的天气炒作带动下，中期预期延续震荡偏强。近期关注俄乌局势的变化。

【油料】

观点: 激情过后，豆粕高位回落

隔夜美豆大幅冲高回落，此前俄乌战争激发大涨；另USDA公布大豆玉米种植意向报告，预期本季种植面积8800万英亩，超过上年，但低于市场预期的8920万英亩；指标5月开盘1671，最高1759.25，最低1648.25，收盘1652.75，跌1.03%；

国内夜盘豆粕高开收跌，未能守住4000大关，战争引发的激情消退；主力5月开盘4009，最高4067，最低3932，最新3961，跌0.70%；

菜粕高开减仓收阴，多头获利平仓；支撑价格高位的基本面利多因素不足；主力5月开盘3800，最高3857，最低3705，最新3738，涨0.30%；

菜油大幅冲高回落，剧烈波动；原油突破100美元后回落影响；俄乌局势激情之后回归理性；主力5月开盘13323，最高13896，最低13125，最新13242，涨3.11%；

操作建议: 两粕菜油布空。

【花生】

观点：俄乌战争引发农产品齐涨 花生减仓上行

隔夜外盘农产品期价冲高回落，今日花生期价或承压。昨日花生期价大幅上涨，近月2204合约期价领涨，总持仓明显下降。今日俄罗斯与乌克兰战争开启，国内外农产品价格齐涨，带动花生期价减仓上行。节后产区花生现货购销氛围谨慎，现货价格维持弱势平稳，河南、山东产区统货价格7400-7800元/吨，今日益海下调油料米收购价格。春节已过，但花生现货购销尚未完全恢复，今日鲁花开始入市采购，收购价格与节前持平，提振市场情绪。2021年秋季花生上市后，油厂收购价格累计跌度超过1000元/吨，收购中严控质量，拒收和压价收购现象时有发生，油厂在与农户的博弈中占据主动。节前农户惜售情绪依然较重导致供应始终有限，节后市场供应压力预计较大，需求或环比走弱，现货供应压力仍然较大。油厂榨利方面，近期花生油批发和零售价格持续上涨，花生粕价格跟随豆粕走势大幅上涨，较节前上涨300-400元/吨，油厂榨利持续转好，但下游消费疲软仍导致花生油销售不畅。进口方面，近期国际市场花生价格维持高位，进口成本高于当前国内现货价格，进口商负利润对后期进口不利，或对中长期花生价格产生一定支撑。由于节后油厂压榨利润好转，提振其收购积极性，市场信心或逐渐转暖，加之近期俄罗斯乌克兰战争引发国际农产品价格齐涨，花生现货价格预期将会逐渐好转，中长期看，受因种植面积下滑预期，价格走势或由熊转牛。

【玉米&淀粉】

观点：偏强

售粮进度大幅加快，随企业开工消耗，或有采购需求；国内进口节奏稍缓，售粮压力或能消化。俄乌局势爆发，美等国出严厉制裁措施，美麦一度涨停、美玉米涨停后大幅回落；美加息预期或压制价格。需求方面，生猪产能趋于合理，饲企需求偏稳；麦玉价差拉大，谷物替代优势减弱。深加工企业逐渐复工；国内疫情仍有持续，下游需求等待好转。玉米或受海外提振走强。

【棉花&棉纱】

观点：震荡，俄乌形势加剧波动

近两日印度国内棉价、FOB/CNF报价齐声下跌。古吉拉特邦某私人棉花企业表示，2月份以来印度国内棉花消费需求持续低迷，包括中国、越南、孟加拉等国买家对印度棉的询价/签约也景气度偏低。俄乌局势恶化，国内农产品类普涨，国内郑棉主力05合约今日早盘尾盘走跌，午盘开盘后快速拉升，盘中走出”V“走势，最终收涨145元/吨报收于21450元/吨。新疆地区棉花价格暂稳，轧花企业现货报价坚挺，贸易企业基差资源价格随期价小幅波动，下游部分厂家适量补库，需求疲软，成交一般。港口外棉清关人民币价格暂稳，美金报价暂稳，成交不旺。短期内郑棉基本面稳定，下有轧花厂皮棉成本挺价，上游需求不足、套保压力重，预计价格短期震荡，后期关注下游订单情况。

纯棉纱市场行情延续弱势整理，纺企挺价意愿较强，成交偏淡；全棉坯布市场整体交投依旧清淡，节后新增订单稀少，织厂心态较弱。市场报价多数持稳坚挺，但成交较难。下游新签订单偏淡，库存压力明显，预计近期随原材料价格震荡概率较大。

【生猪】

观点：震荡

期货端：3月合约收盘12365，跌75；5月合约收盘14195，涨245；7月合约收盘15675，涨310。现货端：全国22省市生猪均价12.33元/kg，涨0.05元/kg，其中辽宁12.1元/kg，河南12.34元/kg，四川12.44元/kg，广东13.32元/kg；全国日均屠宰量110884头；环比增2.11%；基差方面，5月合约对河南地区升水1855元/吨。

终端走货暂无明显好转，白条成交一般，近期南方大部分地区降温明显，而冬春是猪病高发季节，猪瘟、腹泻情况同样值得关注，猪价疲软，养殖端资金压力明显，散户补栏动力不足，仔猪以及二元母猪价格不见起色，预计到3月份上游补栏才会有所好转，具体视近期猪价表现而定。本周盘面下探幅度较大，基差整体走强，反映市场对今年产能去化预期的调整，不过深亏之下养殖户挺价意愿较强，加之国家收储呼之欲出，猪价或将止跌。

【鸡蛋】

观点：偏强震荡

期货端：3月合约收盘3946，涨36；4月合约收盘4122，涨31；5月合约收盘4304，涨36。现货端：2月24日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价3.58元/斤，销区均价3.84元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车12辆，东莞到车37辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水854元/500kg。

终端需求改善，走货略有提升，当前市场大蛋供应略多，中码蛋走货则偏好，近期中小码蛋开产数量相对有限，预计存栏底部徘徊概率较大。短期仍然关注成本端对于养殖端补栏以及淘汰行为的影响，近期多家饲料企业再次宣布提价，蛋鸡养殖利润由盈转亏，一则抑制市场补栏量，另外淘鸡行情较鸡蛋行情略好，部分养殖户开始逐步淘汰老鸡，本年蛋鸡存栏恢复预期堪忧，加之饲料成本支撑，中期蛋价重心有望上移

【白糖】

观点：外盘农产品齐涨 郑糖期价继续反弹

隔夜外盘农产品期价冲高回落，今日白糖期价或承压。受俄乌战争开启导致的原油价格大幅上涨影响，外盘糖价企稳，今日郑糖期价继续小幅上涨，日SR2205合约收盘价5772元/吨，持仓继续下降。近期外盘期价及国内现货价格企稳，郑糖期价震荡反弹。春节后现货购销逐渐恢复，需求表现有所好转。节前南方糖厂已全部开榨，增加国内白糖供应，南方新糖将大量供应市场。但受疫情影响，云南境外甘蔗及白糖供应减少，加之进口倒挂持续，均对价格产生支撑，在外糖企稳和战争开启的情况下，郑糖期价或维持小幅反弹走势，建议投资者逢低轻仓买入。

【苹果】

观点：现货表现仍强 苹果高位震荡

昨日苹果期价高位震荡，主力2205期价收盘在9440元/吨附近，持仓小幅下降。春节长假已过，苹果销售情况反映平淡，但交割成本居高不下，带动产地现货价格表现偏强，苹果期价近强远弱持续。春节前后产销区市场氛围迥异，产区方面，当地果农和客商惜售情绪减轻，上周全国冷库出货进度环比加快。据卓创统计，截止到2022年2月24日全国冷库目前存储量约为664.28万吨，本周全国冷库减少量约为28.23万吨，冷库去库存率约为27.09%。本周出库速度与上周相比微幅增加，与去年同期相比偏少，去年同期正值春节之后市场补货。销区方面，市场普遍反应批发市场走货进度变慢。春节前是传统消费旺季，备货需求旺盛，料对苹果现价产生提振，但柑橘等替代水果低价上市冲击需求，远月消费预期分歧较大，东南亚运费上涨导致苹果出口下降预期较重，南方销区市场信心不足。在产销区的市场心态分化的情况下，投资者宜关注节后需求表现。近期AP2205期价在9400元/吨整数关口附近震荡，建议投资者逢低轻仓买入。

【红枣】

观点：震荡

郑枣主力05合约昨日高开高走，尾盘剧烈波动，全天收涨110元/吨，交投清淡。元宵节后低品级货存在缺口，价格提振，二级三级相较年前涨价0.3-0.5元/公斤。产区方面，统货价格上涨0.5-1.0元/公斤，成交一般；销区方面，河南河北市场商户陆续复工营业，崔尔庄市场暂未解封，商户市场外摆摊卖货，有一定的补库行情。红枣基本面暂稳，随着终端需求旺季的消退，价格方面暂无缺少利多支撑，期价短期以稳为主。

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