【油脂】

观点：偏强

USDA2月供需报告将巴西2021/22年度大豆产量下调500万吨至1.34亿吨，讲阿根廷大豆产量下调150万吨至4500万吨，虽然不及市场预期，美豆价格继续上行。印尼限制棕榈油出口引发棕榈油的供应担忧，MPOB报告数据显示马来西亚1月末棕榈油库存较上月下降3.85%至155万吨，报告中性偏多。印度政府发布通知将棕榈油进口关税从7.5%下调至5%，利于后期产地棕榈油出口，BMD棕榈油偏强，短期内波动较大。

国内方面，内盘油脂今日反弹。库存方面，棕榈油库存为35.15万吨，环比减少0.48%，处于5年低水平；豆油库存为96.19万吨，环比增加0.6%，处于同期低水平。一季度马来西亚棕榈油库存重建缓慢，棕榈油底部有支撑。在马棕油供需收紧预期及南美大豆的天气炒作带动下，中期预期延续震荡偏强。

【油料】

观点:南美降雨，内盘豆粕偏弱

隔夜美豆小幅收跌，南美出现降雨缓解旱情影响，另一周大豆出口检验115.5万吨，符合市场预期的100-150万吨，但累计市场年度出口远逊于上年；指标3月开盘1587，最高1599.5，最低1551.5，收盘1571.25，跌0.91%；

国内夜盘豆粕跳空低开收跌，美豆滞涨且下游生猪疲弱带来阴影；主力5月开盘3698，最高3703，最低3659，最新3676，跌2.05%；

菜粕低开减仓窄幅波动，进口菜籽压榨菜粕现货库存环比增加1万吨至4.6万吨，需求淡季加之ICE加菜籽连续回落施压；主力5月开盘3393，最高3407，最低3376，最新3387，跌1.17%；

菜油低开小幅震荡，国内现货库存环比小幅增加，多头追涨热情冷却；主力5月开盘11953，最高11966，最低11844，最新11901，跌0.92%；

操作建议: 两粕菜油关注。

【花生】

观点：现货购销谨慎  花生期价近强远弱

隔夜油脂价格高位震荡，今日花生期价料继续震荡偏弱，近期远月期价持续大幅下跌，期价近强远弱，总体持仓继续增加，远月2210合约近两日仓位增幅显著，近远月价差过大引发套利商增仓打压。节后产区花生现货购销仍谨慎，现货价格小幅下跌，河南、山东产区统货价格7400-7800元/吨。春节已过，但花生现货购销略有恢复，但油厂收购尚未正式开始，节前一周现货价格小幅反弹100-200元/吨。2021年秋季花生上市后，油厂收购价格累计跌度超过1000元/吨，收购中严控质量，拒收和压价收购现象时有发生，油厂在与农户的博弈中占据主动。节前农户惜售情绪依然较重导致供应始终有限，节后市场供应压力预计较大，需求或环比走弱，现货供应压力仍然较大。油厂榨利方面，近期花生油批发和零售价格持续上涨，花生粕价格跟随豆粕走势上涨，油厂榨利明显转好，但下游消费疲软导致花生油销售不畅。进口方面，近期国际市场花生价格维持高位，进口成本高于当前国内现货价格，进口商负利润对后期进口不利，或对中长期花生价格产生一定支撑。由于节后现货供应压力仍然较大，市场信心恢复需要时间，短期价格料维持宽幅震荡格局，但中长期价格走势或因种植面积下滑而好转。

【玉米&淀粉】

观点：偏强

售粮进度大幅加快，随企业开工消耗，或有采购需求；国内进口节奏稍缓，售粮压力或能消化。俄乌局势紧张、能源价格持续飙升、南美干旱等推动美玉米震荡上涨；然美通胀高企，加息预期强烈或压制价格。需求方面，生猪产能趋于合理，饲企需求偏稳；麦玉价差拉大，谷物替代优势减弱。深加工企业逐渐复工；国内疫情控制较好，下游需求或有所好转。玉米或震荡偏强。

【棉花&棉纱】

观点：震荡，关注下游订单情况

据中国棉花网2月11日发布的报告，2021年四季度，美国服装进口继续复苏，甚至超过了疫情之前的水平。中国的市场份额提高，而越南的份额下降。最近一周，巴基斯坦棉花和棉纱价格继续上涨，30支普梳纱上涨1.14%；与此同时，印度棉纱价格也在棉价走高的带动下继续上涨，总体在1-5卢比/公斤。国内外棉主港船货下跌，港口美金棉现货一口价稳定成交弱，港口清关棉一口价稳中略涨成交一般。棉花现货整体交投偏淡，询价氛围尚可，棉企陆续复工复产，市场现货报价资源增加，下游购销热情一般。纯棉纱纺企陆续开工，价格节后普涨500—1500元/吨。全棉坯布价格普涨，织厂和贸易商多表示要依据上游原料及本身的订单量来决定价格，整体询价及成交依旧疲软，观望心态较浓。节后纺企补库存意愿加强，刚性需求仍在，短期国内棉价高位震荡，关注产业下游订单的进一步反馈。

【生猪】

观点：底部徘徊

期货端：3月合约收盘12620，跌360；5月合约收盘14485，跌230；7月合约收盘15810，跌200。现货端：全国22省市生猪均价12.08元/kg，涨0.05元/kg，其中辽宁11.72元/kg，河南12.24元/kg，四川12.28元/kg，广东12.72元/kg；全国日均屠宰量105679头；环比增5.06%；基差方面，5月合约对河南地区升水2245元/吨。

节后生猪价格频频下探，极有可能跌破发改委发布的一级预警线（即猪粮比价低于5:1），而根据规定，一级预警后收储势在必行，但就历次收储情况来看，猪肉收储短期能够缓解养殖端恐慌情绪，但对市场实质提振作用十分有限，历次收储量级相对于市场需求量而言偏少，若无基本面的改善，仅靠收储带来的利好也只能是昙花一现。节后玉米、豆粕价格维持强势，饲料价格高涨，猪企再次面临大面积亏损，不过由于今年生猪出栏数量虽有回落预期，但整体仍然处于高位，叠加上半年消费市场低迷，现货支撑不足，猪价底部徘徊概率较大，进而带动行业进一步去产能

【鸡蛋】

观点：偏强震荡

期货端：3月合约收盘3989，涨7；4月合约收盘4094，涨4；5月合约收盘4280，涨11。现货端：2月14日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价3.77元/斤，周五3.82元/斤，跌0.05元/斤；销区均价3.98元/斤。销区到货方面，北京到车2辆，广州到车13辆，东莞到车35辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水530元/500kg。     

终端市场补货行为有一定提振作用，主销区销量恢复性增加，但仍低于往年正常水平，且由于养殖端出货相对积极，市场走货一般，部分贸易商有累库现象，上周生产、流通环节库存分别为2.15天和1.25天，处于同期偏高水平。近期饲料涨价气势如虹，养殖端遭受成本飙升和蛋价下行双重压力，节后生猪价格疲软，拖累肉鸡和淘鸡价格，养殖户对老鸡是淘是留面临选择，若选择延期，蛋鸡产能有增加预期，若被动淘汰，则低存栏和高成本背景下蛋价有较强支撑

【白糖】

观点：外盘企稳 郑糖期价反弹持续

隔夜外盘原糖期价震荡走低，今日郑糖期价继续小幅反弹。SR2205合约收盘价跌至5731元/吨，持仓小幅下降。近期外盘期价及国内现货价格企稳，郑糖期价震荡反弹。春节后现货购销尚未恢复，现货价格窄幅震荡，基差有走强迹象。节前南方糖厂已全部开榨，增加国内白糖供应，南方新糖将大量供应市场，但受疫情影响，云南境外甘蔗及白糖供应减少，加之进口倒挂持续，均对价格产生支撑，在外糖企稳的情况下，郑糖期价或维持小幅反弹走势，建议投资者暂时观望或逢低买入。

【苹果】

观点：现货价格预期仍强 苹果近强远弱持续

春节长假已过，苹果销售情况反映平淡，上周公布的冷库去库数据不佳，导致苹果期价承压，但交割成本居高不下，令现货价格预期仍强，导致苹果期价近强远弱持续，昨日主力2205期价收盘在9133元/吨附近，持仓小幅增加。春节前后产销区市场氛围迥异，产区方面，陕西疫情导致当地苹果出库遇阻，当地果农和客商惜售情绪减轻。本周全国冷库出货进度继续放缓。据卓创统计，截止到2022年2月10日全国冷库目前存储量约为719.28万吨，两周（中间涉及春节假期，两周合并统计0127-0209）全国冷库减少量约为26.40万吨，冷库去库存率约为21.05%。与春节之前几周相比出货速度明显下降，春节过后市场客户补货量远不及去年，去年两周出库约55.73万吨。销区方面，市场普遍反应批发市场走货进度变慢。春节前是传统消费旺季，备货需求旺盛，料对苹果现价产生提振，但柑橘等替代水果低价上市冲击需求，远月消费预期分歧较大，东南亚运费上涨导致苹果出口下降预期较重，南方销区市场信心不足。在产销区的市场心态分化的情况下，投资者宜关注节后需求表现。预计苹果期价将维持宽幅震荡趋势，AP2205期价重回9000元/吨整数关口上方，建议投资者暂时观望或顺势逢低做多。

【红枣】

观点：震荡

产区枣农出货积极，目前阿克苏与喀什地区统货枣农报价在7.8-8.5元/公斤，目前部分客商询价，但交易不多；河南河北市场商户陆续开始营业，崔尔庄市场暂未解封，部分商户市场外摆摊卖货，年后部分外地商户刚需补库，冷库发货较好。价格整体稳定，郑州地区一级新枣主流成交价10.5-11.5元/公斤；崔尔庄一级新枣主流成交价10.5-12.0元/公斤。部分商户商户心态不一，观望情绪浓厚，预计近期价格稳定。

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