【油脂】

震荡

南美大豆产区本周将出现降雨，美豆期价震荡。马棕方面，SPPOMA数据显示1月1-20日棕榈油产量减少16.7%，产量降幅收窄，BMD毛棕油期货收跌。

国内方面，节前避险情绪增加，内盘油脂今日继续高开低走。库存方面，棕榈油库存为44.38万吨，环比减少9.04%，处于5年平均水平；豆油库存为84.38万吨，环比减少2.64%，处于同期低水平。国内对美豆采购放缓，豆粕需求减弱支撑豆油价格。一季度马来西亚棕榈油库存重建缓慢，棕榈油底部有支撑。在马棕油供需收紧预期及南美大豆的天气炒作带动下，短期油脂预计震荡偏强。

【油料】

南美天气改善，豆粕回落

隔夜美豆收跌，商品市场受美元走强影响普遍回落，同时南美巴西阿根廷天气改善，巴西大豆收割率达5%，最大产州马托格罗索收割加快；指标3月开盘1419.5，最高1423.75，最低1382.5，收盘1402.75，跌0.87%；

国内夜盘豆粕低开减仓收跌，节前资金抛售离场，另现货库存环比继续下降6万吨至26.7万吨；主力5月开盘3249，最高3253，最低3207，最新3224，跌1.2%；

菜粕偏强小幅收跌，进口菜籽压榨菜粕现货库存七周来首次环比下降1.3万吨至5.5万吨，市场担忧5月旧作供应缺乏；主力5月开盘3020，最高3030，最低2990，最新3006，跌0.50%；

菜油低开低走走跌，伴随豆棕回调，油脂市场受到美元走强、东南亚天气好转及美豆回落等因素影响；主力5月开盘12254，最高12312，最低12146，最新12158， 跌1.80%；

操作建议：两粕菜油关注。

【花生】

观点：现货购销收尾 花生期价窄幅震荡

隔夜外盘大宗商品价格齐跌，今日花生期价料承压。近期花生期价持续窄幅震荡，花生现货价格维持平稳，河南、山东产区统货价格7400-7800元/吨。年关将近，现货购销收尾中，油厂节前备货已陆续结束，受贸易商节前补货需求提振，上周现货价格小幅反弹100-200元/吨。塞内加尔宣布取消花生出口关税降低塞内花生进口成本，叠加油厂持续下调收购价格，利空冲击导致12月花生现货价格大幅下跌，2021年秋季花生上市后，油厂收购价格累计跌度超过1000元/吨，收购中严控质量，拒收和压价收购现象时有发生，油厂在与农户的博弈中占据主动。节前农户惜售情绪依然较重导致供应始终有限，贸易商备货需求略有增加，引发价格小幅反弹，但节后市场供应压力预计较大，需求或环比走弱，价格预期偏空。油厂榨利方面，近期花生油批发和零售价格持续上涨，花生粕价格跟随豆粕走势，油厂榨利转好，但下游消费疲软导致花生油销售不畅。进口方面，近期国际市场花生价格维持高位，进口成本高于当前国内现货价格，进口商负利润对后期进口不利，或对中长期花生价格产生一定支撑。现货价格弱势反弹，短期期价获得支撑，但由于市场信心严重缺乏，节后价格预期偏空，中期价格料维持震荡偏弱格局。

【玉米&淀粉】

秋粮购销进度有所加快，雨雪天气阻碍上量；农户成本支撑存挺价惜售心理，售粮压力或延续至年后。国内进口骤降，总量满足国内余缺；国际形势动荡，关注后期进口受影响可能。能源强势，南美减产预期，美玉米拉升。饲企阶段生产需求下滑，麦玉价差拉大，谷物替代优势减弱。深加工企业开机率回升，但仍低迷；玉米库存回升，企业备库谨慎，以滚动为主；疫情多发，国内防控形势难松懈，持续影响下游需求。玉米或震荡偏强。

【棉花&棉纱】

2022年1月，中国棉花协会2022年首次植棉意向调查结果显示：2022年全国植棉意向面积为4310.03万亩，同比减少0.4%。近期棉价重心震荡上移，下游年前补库热情有所降温，轧花企业因成本高企，挺价观望情绪仍强，棉市购销氛围难有明显回温。印度协会新月报告下调印度棉花产量，叠加美棉签约数据良好，外棉持续上涨，国内棉花基本面偏弱，短期主要被外棉引导。临近春节，避险情绪升温，多单谨慎，关注上方压力。

纯棉纱市场交投几乎停滞，下游织厂放假增加，物流逐步停运，纺企进入收尾阶段。纺企今年放假时间有所提前，纺企大幅亏损之下生产积极性不高。当前市场对于年后行情多数看涨，纺企涨价预期较强。

【红枣】

产区方面，预计年前变化不大，价格稳定，成交量少；截至目前各产区阿克苏与喀什地区枣农报价在7.5-8.4元/公斤。销区方面，受疫情、物流影响，河南市场整体走货不多，以周边补货为主，大部分商户提前放假；崔尔庄市场封禁，其他地区物流陆续停运，少量冷库零星发货，成交不多。预计近日价格以稳为主。

【生猪】

观点：偏弱震荡

期货端：3月合约收盘13505，跌345；5月合约收盘14515，跌385；7月合约收盘15640，跌330。现货端：全国22省市生猪均价13.81元/kg，跌0.25元/kg，其中辽宁13.28元/kg，河南14.12元/kg，四川13.84元/kg，广东14.28元/kg。基差方面，3月合约对河南地区贴水395元/吨。  

节前生猪价格整体偏弱调整，散户集中出栏现象减少而集团场缩量严重，且随着学校、食品厂陆续放假，屠企宰量相应高位回落且下降较快，全国开始多地出现降雨降雪天气，南方部分地区猪价因此有补涨迹象，但整体幅度不大；本周各地降迎来返乡潮，对下游消费端仍有一定拉动作用，不过基于新冠疫情依旧不是很稳定，春节期间需求支撑力度不足。从生猪期现结构看，目前基差整体走强反映了市场对后市生猪去产能去化预期的调整，即明年供应端压力仍存，猪价依旧承压，节前维持中性判断，投资者观望为宜

【鸡蛋】

观点：偏强震荡

期货端：2月合约收盘3747，涨33；3月合约收盘3800，涨52；5月合约收盘4133，涨79。现货端：1月24日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.25元/斤，昨日4.28元/斤，跌0.03元/斤；销区均价4.43元/斤，昨日4.50元/斤，跌0.08元/斤。基差方面，主力5月合约对山东地区升水217元/500kg。

春节将至，学校、企业陆续放假，鸡蛋外销不畅，产区内销偏多，市场走货整体一般，各环节风控意识较强，均以消化库存为主，养殖端和贸易商清库过节心态较为普遍，目前产销区余货不多，近期现货蛋价企稳；而节前养殖户老鸡淘汰数量相对偏高，且在补栏方面略显谨慎，虽然近月新开产蛋鸡逐步增多，但目前低补栏和高淘汰现象可能会使得春节后蛋鸡存栏恢复不及预期，且今年饲料成本高位维持依旧是市场共识，蛋鸡的高养殖成本对蛋价支撑仍然有效，因而对年后鸡蛋行情也不必过于悲观

【白糖】

观点：外糖价格止涨 郑糖期价展开回调

隔夜外盘糖价探底回升，今日郑糖期价料企稳，夜盘2205合约收盘价为5751元/吨，持仓小幅上升。近期外盘期价及国内现货价格震荡企稳，郑糖期价震荡反弹。春节备货需求支撑现货价格，加之外糖期价企稳，郑糖价格获得支撑。国内糖厂陆续开榨增加国内白糖供应，广西糖厂集中开榨，而且云南糖厂也迎来榨期，南方新糖将大量供应市场。受进口倒挂带来的价格支撑影响，加上国内节日消费旺季来临，糖价处于大幅下行后的反弹周期，建议投资者暂时观望。

【苹果】

观点：节前购销收尾 苹果期价窄幅震荡

昨日苹果期价窄幅震荡，主力2205期价收盘在8881元/吨，持仓增加。近期产销区市场氛围迥异，产区方面，陕西疫情导致当地苹果出库遇阻，当地果农和客商惜售情绪减轻，但全国冷库出货数据表现良好。据卓创统计，截止到2022年1月20日全国冷库目前存储量约为778.13万吨，单周全国冷库减少量约为44.13万吨，冷库去库存率为14.59%。较上周出货速度提高，较去年同期出货速度小幅增加。山东出货量大，陕西出货受阻。销区方面，市场普遍反应批发市场走货进度变慢。春节前是传统消费旺季，备货需求旺盛，料对苹果现价产生提振，但柑橘等替代水果低价上市冲击需求，远月消费预期分歧较大，东南亚运费上涨导致苹果出口下降预期较重，南方销区市场信心不足。在产销区的市场心态分化的情况下，苹果期价将宽幅震荡，AP2205期价在8900元/吨附近震荡，建议投资者轻仓跟随做多。

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