PTA

震荡走弱

隔夜油价大幅收低，PX加工差偏强运行。PTA供给方面来看，近期检修装置重启，暂无更多例行检修装置，厂家利润较好，各厂家主动检修意愿不强。同时需求方面，终端逐步进入放假模式，聚酯检修较往年减少，后期将进入累库阶段。成本走弱叠加供需偏弱影响下，PTA震荡走低。

MEG

上方有压力，震荡下滑

目前乙二醇港口库存在64万吨，属于中性水平。近期镇海炼化投产，由于油价偏强，煤制优势有所体现，开工明显提升。近期终端需求面临季节性回落，聚酯产销逐步下降。随着油价走弱及乙二醇供需偏弱，期价有望震荡下滑。

短纤

震荡走低

目前短纤开工负荷回落，短纤加工费尚可，下游纱线利润良好，库存不高。不过下游订单不佳，逐步进入放假模式，短纤将有季节性累库。目前期价跟随成本波动，两大原料跟随油价走弱，短纤期价震荡走低。

沥青

观点：成本端原油窄幅震荡，沥青盘面承压

成本端原油窄幅震荡，沥青盘面下调，现货市场偏强预期，维持大稳小涨局面。供应端来看，北方地区由于冬奥会影响，部分炼厂停产或降低生产负荷，供应压力有限；南方地区部分炼厂由于利润不佳，整体开工积极性不高，整体库存偏低位。需求端来看，春节假期临近，终端需求减弱，整体出货走弱明显，市场交投氛围较为冷清，业者陆续休假离市，刚需有限。目前来看，临近春节，原油前景仍不明朗，加之供需两弱，预计短期沥青市场或维持大稳小调为主，后期仍需关注原油端风险。

LPG

观点：节前补货需求支撑，现货稳中继续上涨

成本端原油高位震荡，对液化气市场支撑作用明显，但期货仓单量仍有增加，盘面压力较大，现货价格稳中小涨，交投氛围转淡。供应端持稳为主，1月有计划内检修，开工率持续下降；需求端来看，下游按需入市为主，年前有一定的补货需求，产销无忧，冷冬和暖冬继续摇摆，华东华南降温明显，对燃烧需求有支撑。目前来看，成本端原油高位震荡，下游补货需求支撑，预计短线市场将保持稳中震荡为主，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：国内产区停割，沪胶技术企稳

进入12月以来，国内云南产区率先停割，近期海南产区也逐步进入停割，11月末高位受压回落的沪胶也再度在年线附近尝试震荡企稳。基本面来看，目前中期产业链状况相对好转，尤其在11月下旬国内轮胎开工逐步恢复以来，目前开工状况虽然相比前期弱势时间段提升明显，但依然难以达到过去几年同期水准，供给方面国内在缩量，进口虽并未发力，但监测数据显示进口已经开始小幅恢复，但综合库存状况依然维持去库，虽然汽车产销悲观、轮胎出口受到美国反垄断压制，但总体国内橡胶产业链已经处在了低库存轻装阶段，短期回跌概率不大，但中期内目前的主要因素就要看进口恢复程度了，如果进口恢复较快导致国内库存走向反转，沪胶或回归中期性大区间13000-16000（主力合约）回落，提醒投资者适时做好下游开工低潮的年度转换期防跌套保。

甲醇

观点：节后煤炭反弹，郑醇受撑回升

郑醇节前维持跌后阶段性区间回落，总体自十月中下旬相关部门政策端及供给端相继出手稳定煤价以来，醇价随煤价回归合理区间，并持续维持跌后区间震荡运行，节后回来随着煤炭突涨，郑醇低位大幅受撑反弹。基本面来看，目前甲醇产业链总体压力不大，尤其下半年以来的再次去库依然延续，但总体属于供需两弱，一方面供给端由于国际甲醇原料天然气价格偏强并未受到低价进口货源冲击，而国内供给总体由于煤炭价格相对同期依然高位而本身不强，总体供给偏弱，另一方面，需求端由于聚烯烃价格的回跌也导致新兴需求弱化，传统下游经过前期的旺盛期也由于下游产品价格的回落而趋弱。总体上醇市依然缺乏利多刺激，尤其在需求端，对于年末由于环检、安检、油价弱势运行等诸多因素存在，需求存在进一步弱化，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价继续反弹，苯乙烯继续区间回升

在大能化弱势运行背景下，国际油价在库存连周下降背景下于近期展开了支撑位技术反弹，目前累积反弹幅度较大，苯乙烯经历了前期的止跌企稳再回落，目前也随油价再度展开大跌后低位运行区间的区间性震荡回升，短期态势依然偏多。基本面方面原料纯苯的续跌，加上乙烯的掉头下行，使得苯乙烯成本支撑下降，加之需求面维持弱稳，三大下游价跌高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，基本面或继续偏弱，苯乙烯中短期压力依然不小，已经暂时构建低位运行区间的期价短期并无大幅下破风险，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：震荡为主

21年第四季度增长4%，经济下行压力较大。国内LPR双降，央行喊话，稳增长态度明确。12月固定资产投资由降转升，一月或现经济阶段性低位。原料端，俄乌局势紧张，原油价格高位运行，有所回落。供应端，聚乙烯企业开工率在90.46%，新增独山子石化装置复产，停车产能在120万吨/年，扬子石化、燕山石化、中化泉州及茂名石化等装置陆续复产开车。两油库存53万吨，下降3万吨，去库节奏尚可。PE下游各行业开工率在47.3%，下滑明显。L2205震荡回落，收于8841，近期或延续震荡。聚丙烯供应端，平均开工率为86.05%，近期新增徐州海天等装置检修，停车产能在293万吨/年，检修水平有所回落，青海盐湖、中化泉州、独山子石化、海国龙油及中化泉州等装置陆续复产开车。下游塑编企业开工率为47%，有所下降。P2205震荡回落，收于8431，近期或延续震荡。春节临近，下游放假，开工率下滑，市场进入有价无市行情，警惕长假风险。

PVC

昨日PVC期价出现较大幅度下行，夜盘期价随着国际油价的下跌延续跌势。由于现货市场处于节前的累库期，现货市场表现减弱，在本轮上涨中跟涨乏力，基差走弱。随着期价回落，基差有所回归。短期来看，节前期价仍将回归震荡，关注低位多单机会。而期现正套持仓可以适度平仓，平仓困难的投资者也可以继续持有，后市基差仍有走强空间。

尿素

春节临近，价格出现松动

随着春节临近，现货市场价格出现松动。期货盘面有所回调。截至1月24日，山东临沂市场价为2630元/吨，河南商丘市场价为2625元/吨。供应方面，目前日产量在14.8万吨附近，日产仍呈现上升的趋势，供应延续偏宽松的态势。需求方面，下游开工率走低，整体交投放缓，部分企业有节前收单计划。此外，近期雨水天气影响发运。总体来看，目前刚需有限，价格多以窄幅波动为主。

纸浆

区间震荡

目前银星6200元/吨，月亮6200元/吨，凯利普6350-6400元/吨，南方松6000-6050元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公司木浆2月外盘报价：银星840美元/吨；明星655美元/吨；金星800美元/吨。巴西Suzano2月阔叶浆金鱼报价提涨50美元/吨。美国Domtar公司宣布自2月1日起，漂针浆北美市场面价提涨65美元/吨。外盘报价均有提涨，现货价格相对坚挺。此外，有消息称1月22日狮牌浆厂的蒸煮器发生故障，预计需要4周时间修理，产量将减少50%。目前场内利好因素有：下游成品纸涨价，供应端流通货源有限，外盘报价提涨；利空因素有部分纸厂陆续进入停机阶段，需求放量有限；公共卫生事件。总体来看，目前基本面改善有限，较难出现单边行情，在无其他因素刺激的情况下，价格多以区间震荡整理为主。

玻璃

震荡

近日深加工企业陆续放假，东北、华北、华中、华东部分原片企业价格提涨，但因下游深加工企业陆续放假，需求逐渐停滞下，现货市场交易逐渐转弱，多数企业维稳为主，短期内国内浮法玻璃现货市场或会窄幅整理。盘面走势有所回落，多单止盈。

纯碱

震荡

国内纯碱市场整体走势稳定，企业以执行订单为主，出货较为顺畅，继续消化库存。中源化学二期装置开始检修，影响单日产量1000吨左右；重庆和友、冷水江金富源装置恢复正常生产；其他个别企业装置负荷有所调整。需求端来看，下游需求表现向好，生产厂家节前积极备货，维持一定的原料库存。短期来看，国内纯碱市场以稳为主，价格波动不大。盘面来看，整体走势偏强，短线谨防回调风险。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

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