PTA

震荡偏强

隔夜油价再次收涨，PX加工差走高。PTA供给方面来看，1月初福海创检修20天，三房巷重启，厂家利润转好，各厂家主动检修意愿不强，1月下旬开工率将再次走高。同时需求方面，终端逐步进入放假模式，聚酯检修推迟，将进入累库阶段，后期供需缺乏有效支撑，上方压力增大，不过短期成本支撑，期价延续偏强态势。

MEG

偏强震荡

目前乙二醇港口库存在66万吨，近期镇海炼化投产，供给再次提升。由于各工艺利润仍不佳，装置实际开工难以明显增加。近期终端需求面临季节性回落，聚酯产销将走低。不过油价强势，成本支撑下，乙二醇震荡偏强。

短纤

震荡偏强

目前短纤开工负荷提升，短纤加工费较前期回落，下游纱线利润良好，库存不高。不过下游订单不佳，逐步进入放假模式，短纤将有季节性累库。目前期价跟随成本波动，产业链受油价支撑，两大原料表现偏强，短纤期价跟随震荡偏多。

沥青

观点：成本端原油反弹，沥青跟涨

成本端原油跌后反弹，沥青成本端支撑显现，盘面跟涨，现货市场维持大稳小涨局面。供应端来看，北方地区由于冬奥会影响，部分炼厂停产或降低生产负荷，南方地区部分炼厂由于利润不佳，整体开工积极性不高，整体库存偏低位，供应偏紧。需求端来看，南北地区需求分化，北方地区刚需平淡，库存小幅积累，多以备货为主；南方地区刚需稳定，出货有所支撑，库存减少。目前来看，沥青市场基本面矛盾不强，因此成本端原油价格的变动对沥青价格影响更为直接明显，原油前景仍不明朗，加之需求偏弱，预计短期沥青市场或维持大稳小调为主，后期仍需关注原油端风险。

LPG

观点：成本端原油反弹，提振作用有限，涨后趋稳

OPEC+保持原有增产不变，原油累库预期和美联储加息预期已逐步消化完成，成本端原油反弹，液化气上涨动力不足，现货价格稳中小涨，交投氛围转淡。供应端持稳为主，1月有计划内检修，开工率持续下降；需求端来看，下游按需入市为主，年前有一定的补货需求，冷冬和暖冬继续摇摆，华东华南降温明显，对燃烧需求有支撑。目前来看，成本端原油承压，外围市场以及相关品种价格下调，观望加重，预计短线市场将保持稳中震荡为主，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：国内产区停割，沪胶技术企稳

进入12月以来，国内云南产区率先停割，近期海南产区也逐步进入停割，11月末高位受压回落的沪胶也再度在年线附近尝试震荡企稳。基本面来看，目前中期产业链状况相对好转，尤其在11月下旬国内轮胎开工逐步恢复以来，目前开工状况虽然相比前期弱势时间段提升明显，但依然难以达到过去几年同期水准，供给方面国内在缩量，进口虽并未发力，但监测数据显示进口已经开始小幅恢复，但综合库存状况依然维持去库，虽然汽车产销悲观、轮胎出口受到美国反垄断压制，但总体国内橡胶产业链已经处在了低库存轻装阶段，短期回跌概率不大，但中期内目前的主要因素就要看进口恢复程度了，如果进口恢复较快导致国内库存走向反转，沪胶或回归中期性大区间13000-16000（主力合约）回落，提醒投资者适时做好下游开工低潮的年度转换期防跌套保。

甲醇

观点：节后煤炭反弹，郑醇受撑回升

郑醇节前维持跌后阶段性区间回落，总体自十月中下旬相关部门政策端及供给端相继出手稳定煤价以来，醇价随煤价回归合理区间，并持续维持跌后区间震荡运行，节后回来随着煤炭突涨，郑醇低位大幅受撑反弹。基本面来看，目前甲醇产业链总体压力不大，尤其下半年以来的再次去库依然延续，但总体属于供需两弱，一方面供给端由于国际甲醇原料天然气价格偏强并未受到低价进口货源冲击，而国内供给总体由于煤炭价格相对同期依然高位而本身不强，总体供给偏弱，另一方面，需求端由于聚烯烃价格的回跌也导致新兴需求弱化，传统下游经过前期的旺盛期也由于下游产品价格的回落而趋弱。总体上醇市依然缺乏利多刺激，尤其在需求端，对于年末由于环检、安检、油价弱势运行等诸多因素存在，需求存在进一步弱化，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价继续反弹，苯乙烯继续区间回升

在大能化弱势运行背景下，国际油价在库存连周下降背景下于近期展开了支撑位技术反弹，目前累积反弹幅度较大，苯乙烯经历了前期的止跌企稳再回落，目前也随油价再度展开大跌后低位运行区间的区间性震荡回升，短期态势依然偏多。基本面方面原料纯苯的续跌，加上乙烯的掉头下行，使得苯乙烯成本支撑下降，加之需求面维持弱稳，三大下游价跌高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，基本面或继续偏弱，苯乙烯中短期压力依然不小，已经暂时构建低位运行区间的期价短期并无大幅下破风险，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：春运启动下游放假，成本端高位运行，聚烯烃震荡为主

21年第四季度增长4%，经济下行压力较大。国内继续降息10个基点，央行喊话，稳增长态度明确。12月固定资产投资由降转升，一月或现经济阶段性低位。原料端，原油价格高位运行。供应端，聚乙烯企业开工率在90.17%，停车产能在143万吨/年，新增杨子石化及燕山石化检修。两油库存51万吨，较昨日下降2.5万吨，去库节奏稳定。PE下游各行业开工率在55%，有所下降。L2205震荡偏强，收于8963，近期或延续震荡。聚丙烯供应端，平均开工率为88.10%，近期新增独山子石化、浙江石化及利和知信等装置检修，停车产能在404万吨/年，检修影响量增长，中科炼化、神华宁煤、中韩石化及浙江石化等装置复产开车，浙石化二期一线已产出合格品 PP。下游塑编企业开工率为48%，有所下降。P2205震荡偏强，收于8564，近期或延续震荡。

PVC

昨日PVC延续强势走势，继续震荡走高，夜盘期价再度抬升。目前成本端的利好是推动行情上涨的核心动力。叠加近期宏观利好消息刺激，PVC仍将延续偏强走势。

尿素

震荡整理

受国际油价大涨提振，化工板块走高，尿素也不例外，盘面高开高走。截至1月19日山东临沂市场价为2610元/吨，河南商丘市场价为2595元/吨。供应方面，目前日产量在14万吨附近，日产仍呈现上升的趋势；需求方面，板厂陆续放假、减产，农业备肥停滞观望，场内交投偏清淡。总体来看，目前供应偏宽松，需求清淡，短时多松动下行为主，后期或因低价成交增加，市场转为坚挺运行。

纸浆

利好推动盘面走高，但基本面未有大改善

纸浆期货受多重利好刺激，盘面大幅走高。一是国际油价大幅走高提振化工品市场。二是央行表态“要把货币政策工具箱开得再大一些”，稳增长政策继续发力，对商品市场有一定提振作用。三是下游纸厂宣布涨价。目前银星6100元/吨，月亮6120元/吨，凯利普6350元/吨，南方松5950-6000元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公司木浆2月外盘报价：银星840美元/吨；明星655美元/吨；金星800美元/吨。巴西Suzano2月阔叶浆金鱼报价提涨50美元/吨。美国Domtar公司宣布自2月1日起，漂针浆北美市场面价提涨65美元/吨。外盘报价均有提涨，现货价格相对坚挺。目前场内利好因素有：下游成品纸涨价，供应端流通货源有限，外盘报价提涨；利空因素有部分纸厂陆续进入停机阶段，需求放量有限；公共卫生事件。总体来看，目前基本面改善有限，较难出现单边行情，在无其他因素刺激的情况下，价格多以区间震荡整理为主。

玻璃

震荡

近期部分区域企业价格不断提涨，氛围烘托加上一定订单支撑下，部分贸易商采购积极性有所提高，下游适量备货。有企业价格不断上调下，下游采购积极性有所提高，适量备货。但是随着近日加工厂陆续放假，需求逐渐转弱，加工厂方面的备货意愿相对偏弱。今日湖北三线700吨复产点火，但近日仍有产线存放水计划，产能方面变化不大。短期看，国内浮法现货市场或震荡上行。盘面偏强势，在反弹过后仍有上行趋势。

纯碱

震荡

节前备货市场成交气氛有所好转，个别企业轻质纯碱价格略有上调。企业出货较为顺畅，待发订单量比较充足，库存有下降表现。下游需求表现尚可，终端用户节前备货，维持一定的原料库存，贸易商逢价格合适，采购积极性较前期有所提升。短期来看，国内纯碱市场整体走势持稳。盘面短线继续反弹走势，上方仍有压力。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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F0282934

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王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801