PTA

上方有压力，震荡走低

隔夜油价小幅收跌，PX加工差走高。PTA供给方面来看，1月初福海创检修20天，三房巷意外停车，同时需求方面，聚酯厂家利润自依旧不佳，库存小幅回落，不过本周终端逐步进入放假模式，后期供需缺乏有效支撑，加加工费偏高，上方压力增大，震荡偏弱。

MEG

上方压力增加，震荡下行

目前乙二醇港口库存在70万吨，21年四季度不少新产能投产，不过由于利润不佳，装置实际开工难以明显提升，目前各装置生产仍在盈亏线下方。本周镇海炼化投产，供给增量后期将体现。春节前后聚酯厂家检修较多，短期产销走高，未来需求面临季节性回落。随着油价松动，以及供需支撑不佳，上方风险加大，震荡走低。

短纤

上涨压力增加

目前短纤开工负荷继续提升，短纤加工费尚可，下游纱线利润良好，库存不高。不过下游订单不佳，维持刚需采购，终端工厂已逐步放假。短期短纤库存不高，期价跟随成本波动，临近年关，供需压力凸显，市场上行压力加大。

沥青

观点：成本端原油偏弱震荡，沥青基本面驱动有限，大稳小调

原油高位偏弱整理，沥青成本端支撑有限，期价回落，现货市场维持大稳小涨局面。供应端来看，北方地区由于冬奥会影响，部分炼厂停产或降低生产负荷，南方地区部分炼厂由于利润不佳，整体开工积极性不高。需求端来看，南北地区需求分化，北方地区刚需平淡，库存小幅积累，多以备货为主；南方地区刚需稳定，出货有所支撑，库存减少。目前来看，沥青市场基本面矛盾不强，因此成本端原油价格的变动对沥青价格影响更为直接明显，原油前景仍不明朗，加之需求偏弱，预计短期沥青市场或维持大稳小调为主。

LPG

观点：成本端原油承压，提振作用有限，稳中震荡

OPEC+保持原有增产不变，叠加原油累库预期和美联储加息预期，成本端原油承压，上涨动力不足，现货价格走跌，交投氛围转淡。供应端持稳为主，总体变化不大；需求端来看，下游终端需求偏弱，PDH装置利润仍倒挂，开工积极性下降，冷冬和暖冬继续摇摆，华东华南降温明显，对燃烧需求有支撑。目前来看，成本端原油承压，外围市场以及相关品种价格下调，观望加重，预计短线市场将保持稳中震荡为主，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：国内产区停割，沪胶技术企稳

进入12月以来，国内云南产区率先停割，近期海南产区也逐步进入停割，11月末高位受压回落的沪胶也再度在年线附近尝试震荡企稳。基本面来看，目前中期产业链状况相对好转，尤其在11月下旬国内轮胎开工逐步恢复以来，目前开工状况虽然相比前期弱势时间段提升明显，但依然难以达到过去几年同期水准，供给方面国内在缩量，进口虽并未发力，但监测数据显示进口已经开始小幅恢复，但综合库存状况依然维持去库，虽然汽车产销悲观、轮胎出口受到美国反垄断压制，但总体国内橡胶产业链已经处在了低库存轻装阶段，短期回跌概率不大，但中期内目前的主要因素就要看进口恢复程度了，如果进口恢复较快导致国内库存走向反转，沪胶或回归中期性大区间13000-16000（主力合约）回落，提醒投资者适时做好下游开工低潮的年度转换期防跌套保。

甲醇

观点：节后煤炭反弹，郑醇受撑回升

郑醇节前维持跌后阶段性区间回落，总体自十月中下旬相关部门政策端及供给端相继出手稳定煤价以来，醇价随煤价回归合理区间，并持续维持跌后区间震荡运行，节后回来随着煤炭突涨，郑醇低位大幅受撑反弹。基本面来看，目前甲醇产业链总体压力不大，尤其下半年以来的再次去库依然延续，但总体属于供需两弱，一方面供给端由于国际甲醇原料天然气价格偏强并未受到低价进口货源冲击，而国内供给总体由于煤炭价格相对同期依然高位而本身不强，总体供给偏弱，另一方面，需求端由于聚烯烃价格的回跌也导致新兴需求弱化，传统下游经过前期的旺盛期也由于下游产品价格的回落而趋弱。总体上醇市依然缺乏利多刺激，尤其在需求端，对于年末由于环检、安检、油价弱势运行等诸多因素存在，需求存在进一步弱化，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价继续反弹，苯乙烯继续区间回升

在大能化弱势运行背景下，国际油价在库存连周下降背景下于近期展开了支撑位技术反弹，目前累积反弹幅度较大，苯乙烯经历了前期的止跌企稳再回落，目前也随油价再度展开大跌后低位运行区间的区间性震荡回升，短期态势依然偏多。基本面方面原料纯苯的续跌，加上乙烯的掉头下行，使得苯乙烯成本支撑下降，加之需求面维持弱稳，三大下游价跌高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，基本面或继续偏弱，苯乙烯中短期压力依然不小，已经暂时构建低位运行区间的期价短期并无大幅下破风险，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：原料端价格下行，上行驱动消退，聚烯烃震荡下跌

冬奥会临近，北方部分地区工厂存在限产情况。国内12月PMI50.2，制造业生产经营活动有所改善。原料端，原油价格继续回调；印尼最快或本周二恢复煤炭出口，煤炭价格大跌。供应端，聚乙烯企业开工率在88.17%，近期新增燕山石化装置检修，停车产能在136万吨/年，中科炼化、上海石化、燕山石化及兰州石化等装置陆续开车。两油库存62万吨，较昨日下降2.5万吨，去库节奏良好。PE 下游各行业开工率在56%，需求相对稳定。L2205震荡下跌，收于8590，近期或延续震荡。聚丙烯供应端，平均开工率为86.42%，近期新增海国龙油及神华宁煤装置检修，停车产能在318万吨/年，大唐多伦、海国龙油及锦西石化等装置复产开车。下游塑编企业开工率为49%，需求端近期相对稳定，弱于往年。P2205震荡下跌，收于8223，近期或延续震荡。

PVC

昨日PVC期价弱势下行，跌幅超过2%，夜盘期价延续弱势下行走势，在目前累库周期，PVC期价仍面临较大下行压力，叠加近期成本端的走弱，期价将向下考验8000元整数关口支撑。从中期来看，虽然期价持续下跌，但仍未摆脱前期的震荡区间，操作上，暂以震荡思路参与，市场尚缺乏推动行情走出趋势性行情的动力。

尿素

利好发酵，偏强运行

近期，场内利好消息不断：疫情影响部分地区发运、夏管肥招标落地、巴基斯坦寻求中国尿素援助，需求缺口，厂家预收充足，行情偏强运行。截至1月10日，山东临沂市场价为2680元/吨，河南商丘市场价为2610元/吨。目前日产量在14万吨附近，高于去年同期。此前检修的企业多于1月复产，供应后期仍有回升的可能。需求上，工业需求相对稳定，冬储需求仍在释放中。目前企业库存约为69.35万吨，比去年同期增加约41万吨。总体来看，短时行情受消息面的影响仍有可能呈现偏强运行的局面，但供应相对宽松的状态或使价格上方存在压力。

纸浆

追高风险较大

纸浆期货盘面偏强运行，现货报价亦跟涨。目前山东地区银星6250-6300元/吨，月亮/马牌6250-6300元/吨，俄针6250元/吨，北木6500-6600元/吨，南方松6050元/吨。实单商谈出货。加拿大Domtar公司漂白针叶浆虹鱼2022年1月外盘面价750美元/吨，较上轮上调20美元/吨。依利姆针叶浆2022年1月外盘报价810美元/吨，环比增加100美元/吨。智利Arauco2022年1月份报价：银星770美元/吨；明星605美元/吨；金星780美元/吨，较上轮报价有所上调。有消息称，北木浆厂1号锅炉损坏，预计停机1个月，减产6.8-8万吨；金鱼、王子1月安排检修；印尼地震，巴西局部暴雨，芬兰工人罢工等供应端事故不断，给予市场发酵的机会。进口浆供应有偏紧的预期。需求方面，下游纸企开工略有下降，需求相对疲软，放量有限。下游部分成品纸涨价意愿较浓，利好支撑浆价。总体来看，目前利好因素有货源偏紧，下游涨价；利空因素主要是下游需求有限。临近春节，场内不确定因素较多，在当前价格下，追高风险较大。

玻璃

震荡

玻璃市场总体走势一般，玻璃现货市场仍呈下跌状态，盘面在反弹筑底过程当中。生产企业整体走货减缓，企业价格多有所下调，厂家之间政策不一，下游维持刚需采购，贸易商暂无明确备货意向，观望情绪仍浓。重庆赛德产线放水冷修，供应面减少，但是近日各地疫情不断加剧，部分物流受限，企业出货减慢，部分厂家价格下调20-100元/吨不等，下游加工厂近日开始陆续放假，订单量逐渐减少下，下游拿货谨慎，观望心态较浓。

纯碱

震荡

国内纯碱市场整体走势一般，价格调整，出货改善，部分企业产销持平，库存增速明显放缓。盘面短线走势反弹，尚不能确定结束下跌，注意放小交易周期。重庆和友纯碱装置1月9日停车，检修时间计划10天左右，产能40万吨。

周内纯碱整体开工率82.38%，环比上调3.39%。企业检修恢复，产量提升。周内纯碱库存183.51万吨，环比增加1.62万吨，涨幅明显收窄，社会纯碱库存窄幅下降，基本持平。需求端，下游节前备货准备。轻质纯碱下游用户刚需拿货，随用随采；考虑到春节假期临近以及物流运输问题，部分重质纯碱下游采购意愿有所改善，预计短期累库趋势缓和。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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F0282934

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王来富（工业品）

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F3023634

投资咨询资格证号：

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吴海（能源）

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Z0014414

研究助理

范阿骄

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