PTA

震荡走强

隔夜油价继续走高，PTA动态成本攀升。PTA供给方面来看，12月底随着部分装置重启，1月初福海创将检修，同时需求方面，聚酯厂家负荷回落，长丝利润欠佳，不过随着成本抬升，产销放量，短期PTA供需一般，随着成本端油价上涨，期价震荡走高。

MEG

震荡偏强

目前乙二醇港口库存在68万吨，21年四季度不少新产能投产，不过由于利润不佳，装置实际开工难以明显提升，供给增量可能在推迟提现。春节前后聚酯厂家检修较多，短期产销走高，未来需求面临季节性回落。短期成本端油价偏强，绝对价格跟随成本波动。

短纤

震荡偏强

目前短纤开工负荷80%上方，短纤加工费尚可，下游纱线利润良好，不过下游订单不佳，维持刚需采购，终端工厂已逐步放假。短期短纤库存不高，期价跟随成本波动，震荡偏强走势。

沥青

观点：：成本端原油回升，沥青基本面驱动有限，大稳小调

国际原油成本支撑明显，沥青价格连续上行，同时2022年中国自韩国进口关税下降，使得沥青进口成本减少，提升交投氛围，盘面继续上涨。供应端来看，北方地区由于冬奥会影响，部分炼厂停产或降低生产负荷，南方地区部分炼厂由于利润不佳，整体开工积极性不高。需求端来看，刚需逐渐减弱，冬储需求已陆续展开，明年基建改善，需求预期向好。目前来看，沥青市场基本面驱动有限，因此成本端原油价格的变动对沥青价格影响更为直接明显，原油前景仍不明朗，预计短期沥青市场或维持大稳小调为主。

LPG

观点：重心上移，偏强震荡

一月CP下调出台，但高于预期，对液化气市场有提振。OPEC+保持原油增产不变，美国释放战略储备有限，伊朗问题对后续原油供应有较大影响，成本端原油回升以及产油国供应减少，盘面上行，液化气现货持续攀高，仍保持较高的升水。供应端持稳为主，总体变化不大；需求端来看，下游终端需求偏弱，PDH装置利润倒挂，开工难有回升，冷冬和暖冬继续摇摆，华东华南降温明显，对燃烧需求有支撑。目前来看，CP价格提振市场，节后补货，供应充足，需求预期变化较快，国际及外围市场利好提振，预计短线市场将保持偏强震荡为主，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：国内产区停割，沪胶技术企稳

进入12月以来，国内云南产区率先停割，近期海南产区也逐步进入停割，11月末高位受压回落的沪胶也再度在年线附近尝试震荡企稳。基本面来看，目前中期产业链状况相对好转，尤其在11月下旬国内轮胎开工逐步恢复以来，目前开工状况虽然相比前期弱势时间段提升明显，但依然难以达到过去几年同期水准，供给方面国内在缩量，进口虽并未发力，但监测数据显示进口已经开始小幅恢复，但综合库存状况依然维持去库，虽然汽车产销悲观、轮胎出口受到美国反垄断压制，但总体国内橡胶产业链已经处在了低库存轻装阶段，短期回跌概率不大，但中期内目前的主要因素就要看进口恢复程度了，如果进口恢复较快导致国内库存走向反转，沪胶或回归中期性大区间13000-16000（主力合约）回落，提醒投资者适时做好下游开工低潮的年度转换期防跌套保。

甲醇

观点：节后煤炭反弹，郑醇受撑回升

郑醇节前维持跌后阶段性区间回落，总体自十月中下旬相关部门政策端及供给端相继出手稳定煤价以来，醇价随煤价回归合理区间，并持续维持跌后区间震荡运行，节后回来随着煤炭突涨，郑醇低位大幅受撑反弹。基本面来看，目前甲醇产业链总体压力不大，尤其下半年以来的再次去库依然延续，但总体属于供需两弱，一方面供给端由于国际甲醇原料天然气价格偏强并未受到低价进口货源冲击，而国内供给总体由于煤炭价格相对同期依然高位而本身不强，总体供给偏弱，另一方面，需求端由于聚烯烃价格的回跌也导致新兴需求弱化，传统下游经过前期的旺盛期也由于下游产品价格的回落而趋弱。总体上醇市依然缺乏利多刺激，尤其在需求端，对于年末由于环检、安检、油价弱势运行等诸多因素存在，需求存在进一步弱化，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价继续反弹，苯乙烯继续区间回升

在大能化弱势运行背景下，国际油价在库存连周下降背景下于近期展开了支撑位技术反弹，目前累积反弹幅度较大，苯乙烯经历了前期的止跌企稳再回落，目前也随油价再度展开大跌后低位运行区间的区间性震荡回升，短期态势依然偏多。基本面方面原料纯苯的续跌，加上乙烯的掉头下行，使得苯乙烯成本支撑下降，加之需求面维持弱稳，三大下游价跌高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，基本面或继续偏弱，苯乙烯中短期压力依然不小，已经暂时构建低位运行区间的期价短期并无大幅下破风险，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：去库节奏良好，原油高位上行，成本推涨聚烯烃

冬奥会临近，北方部分地区工厂存在限产情况。国内12月PMI50.2，制造业生产经营活动有所改善。原料端，原油价格继续上涨，高位成本推涨聚烯烃；煤炭价格震荡为主。供应端，聚乙烯企业开工率在88.11%，近期新增中科炼化、上海石化装置检修，停车产能在175万吨/年，上海赛科、中天合创及中海壳牌等装置陆续开车，镇海装置二期1号预期22年1月6日正式开车，2号也将在1月12日开车，05合约投产压力较大。两油库存63万吨，较昨日下降4万吨，去库节奏良好。PE 下游各行业开工率在55.7%，需求相对稳定。L2205震荡偏强，收于8657，近期或受成本端推涨。聚丙烯供应端，聚丙烯平均开工率为87.08%，近期新增巨正源装置检修，停车产能在334万吨/年，天津联合装置复产。下游塑编企业开工率为49%，需求端相对弱势，基本面较上周变化不大。P2205偏强震荡，收于8262，近期或受成本端推涨。

PVC

昨日PVC期价未能延续反弹走势，出现较大幅度回落，夜盘期价继续在8400元一线震荡。目前主要利空来自成本端的持续走弱，由于电石供应回升，导致电石价格持续阴跌，PVC成本端难以给行情提供支撑。供需面则整体乏善可陈，呈现供需双弱的局面。所以，短期来看，春节之前PVC市场仍将延续累库趋势，市场也将呈现弱势在弱势震荡走势。

尿素

区间震荡

尿素主流地区行情延续上涨趋势，但成交转弱。截至1月5日，山东临沂市场价为2600元/吨，河南商丘市场价为2540元/吨。目前日产量在13.6万吨附近，高于去年同期。此前检修的企业多于1月复产，供应后期仍有回升的可能。需求上，工业需求相对稳定，冬储需求仍在释放中。目前企业库存约为72.23万吨，比去年同期增加约40万吨。高库存的状态使价格上方存在压力。总体来看，目前供应相对宽松，对价格支撑较弱。需求的放量将成为影响价格的主要因素，较难出现单边行情，多以区间震荡为主。

纸浆

上行乏力，浆价区间震荡

目前山东地区银星5950-6000元/吨，月亮/马牌5950-6000元/吨，俄针5850-5900元/吨，北木6300-6400元/吨，南方松5800-5850元/吨。实单商谈出货。加拿大Domtar公司漂白针叶浆虹鱼2022年1月外盘面价750美元/吨，较上轮上调20美元/吨。依利姆针叶浆2022年1月外盘报价810美元/吨，环比增加100美元/吨。智利Arauco2022年1月份报价：银星770美元/吨；明星605美元/吨；金星780美元/吨，较上轮报价有所上调。有消息称，北木浆厂1号锅炉损坏，预计停机1个月，减产6.8-8万吨；金鱼、王子1月安排检修；印尼地震，巴西局部暴雨，芬兰工人罢工等供应端事故不断，给予市场发酵的机会。进口浆供应有偏紧的预期。需求方面，下游纸企开工略有下降，需求相对疲软，放量有限。下游部分成品纸涨价意愿较浓，利好支撑浆价。总体来看，前期消息面的影响对浆价提振作用较大，但终端需求乏力，浆价上方或存压力。

玻璃

震荡

玻璃现货市场总体走势一般，盘面走势偏弱势，暂无上涨驱动。 玻璃现货市场仍呈下跌状态。需求转弱下，国内浮法玻璃现货市场走货乏力。市场成交一般，多数企业价格有所下调。加工企业按需采购，部分加工厂目前进行最后一轮补货。北方地区部分加工企业已经准备停工放假，南方地区加工企业下游仍存赶工需求。短期看国内浮法白玻现货市场仍存下行空间。本月计划有产线放水冷修，产能供应方面会有减少。

纯碱

震荡

国内纯碱市场偏弱运行，个别厂家轻质纯碱价格有所调整，部分企业新价格尚未公布。供应端，金大地二期装置检修结束，逐步恢复正常运行；安徽红四方装置恢复满负荷运行；国内纯碱装置开工率为82.71%，环比持平。个别厂家因装置故障尚未出产品。企业出货情况不温不火，部分企业库存仍表现增加态势。需求端，下游需求改善不明显，轻质纯碱下游用户坚持刚需采购为主，重质纯碱下游用户提货积极性不高，心态谨慎。短期来看，国内纯碱市场走势乏力，价格弱势整理。盘面短线走势仍偏空，建议观望。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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吴海（能源）

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研究助理

范阿骄

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