PTA

偏强震荡

隔夜油价震荡收高，PTA动态成本走高。PTA供给方面来看，百宏重启，逸盛大化重启，市场平均开工提升，同时需求方面，聚酯厂家有减产行为，负荷回落，长丝利润欠佳，终端订单跟进不足，部分工厂放假。短期PTA供需偏弱。不过随着油价反弹，PTA成本抬高，期价或震荡偏强思路。

MEG

震荡偏强

目前乙二醇港口库存在65万吨，较前期回落。年末不少新产能投产，不过由于利润不佳，装置实际开工仍难以明显提升，供给增量可能在2022年一季度才有体现。近期聚酯厂家减产，终端订单不佳，需求有所回落。短期乙二醇供需宽松，不过油价偏强，绝对价格跟随成本波动。

短纤

震荡偏强

目前短纤开工负荷80%附近，短纤加工费尚可，在1200-1300附近。下游纱线利润良好，不过下游订单不佳，刚需采购，终端工厂已放假。短期短纤期价跟随成本波动，震荡偏强思路。

沥青

观点：成本端原油回升，沥青基本面驱动有限，大稳小调

受原油推涨带动，山东、华北低端报价有所推涨，国际原油回升明显，同时2022年中国自韩国进口关税下降，使得沥青进口成本减少，提升交投氛围，盘面继续上涨。供应端来看，近期沥青供应收缩，库存持续去化，开工率处在低位，供应偏紧对沥青市场的支撑有限。需求端来看，冬储需求已陆续展开，明年基建改善需求预期向好。目前来看，沥青市场基本面驱动有限，因此成本端原油价格的变动对沥青价格影响更为直接明显，原油前景仍不明朗，预计短期沥青市场或维持大稳小调为主。

LPG

观点：成本端原油承压，提振作用有限，窄幅震荡

OPEC+保持原油增产不变，美国释放战略储备有限，伊朗问题对后续原油供应有较大影响，成本端原油承压，对盘面提振作用有限，液化气现货持续攀高，仍保持较高的升水。供应端持稳为主，总体变化不大；需求端来看，下游终端需求偏弱，PDH装置利润仍倒挂，开工积极性下降，冷冬和暖冬继续摇摆，华东华南降温明显，对燃烧需求有支撑。目前来看，随着OPEC会议的落地，市场情绪有所恢复，供应充足，需求预期变化较快，国际及外围市场利好提振，预计短线市场将保持窄幅震荡为主，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：油价重挫或拖累能化，橡胶短期或将受压

10月中下旬以来，随着能化黑色板块商品大幅下挫，沪胶也难以维持前期强势出现区间性回跌，11月以来在东南亚产区受雨水侵扰，旺产期提量暂不明显影响，沪胶再度出现反弹回升，国内胶市总体呈现低库存背景下偏强运行态势，暂时脱离能化工业品总体弱势状态，但由于上周末油价暴跌，能化或受殃及，沪胶短期或将受压。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量有所提升，但并未达到旺产期产量预期，主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，下游方面受三季度以来诸多政策不利如环保督察、双限等影响，加之国内车市疲弱，国内需求难言转强，下游开工低位运行，轮胎产量回降，行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势基本面博弈点预计在进口提量、偏弱需求和国内低库存之间之间展开，沪胶短期反弹或仍有空间，但中期高位技术压力尤在。

甲醇

观点：煤炭暂时止跌，郑醇震荡企稳

十一过后煤炭强势态势不减，持续暴走，促使相关部门连续出台稳价措施，国家发展改革委10月19日称，将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬，而10月26日，国家发展改革委再出消息，将按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定，研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围，并研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，引导煤炭价格长期稳定在合理，随着监管层接连发声，煤炭价格迅速回归理性，煤价在国家调控下重回合理区间，失去成本支撑的郑醇也随之不断探底下跌，来到2500附近，在上周末油价暴跌背景下，目前煤炭再度创低后暂时企稳，郑醇短期继续维持了弱势企稳态势。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，双限政策影响下需求端好转不强，库存也处在震荡累积过程中，而上游政策环境的总体利多不支持以及做多力量的难以集聚也使得郑醇延续弱势，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价跌后低位运行，苯乙烯暂时止跌震荡

在大能化都处下行背景下，前期苯乙烯前期受到油价回升带动，暂未大幅下跌的苯乙烯，近期也大幅下行走跌，并于上周破位高位大区间下限支撑，随着周末油价在多重不利因素影响下重挫，苯乙烯总体延续弱势，后期行情继续向下寻找支撑概率较大。基本面方面原料纯苯的续跌，加上乙烯的掉头下行，使得苯乙烯成本支撑下降，加之需求面维持弱稳，三大下游价跌高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，基本面或继续偏弱，苯乙烯中短期压力依然不小，已经破位下行的期价短期或仍有下行空，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：原油高位调整，下游需求有一定韧性，聚烯烃震荡为主 

黑龙江省明确到 2025 年，全面禁用不可降解的塑料包装物，快递包装基本实现绿色转型。冬奥会临近，北方部分地区工厂存在限产情况。国内12月PMI50.2，制造业有一定韧性。原料端，受疫情影响，原油价格高位调整。供应端，聚乙烯企业开工率在88.11%，镇海装置二期1号预期22年1月6日正式开车，2号也将在1月12日开车，05合约投产压力较大。两油库存72.5万吨，较上周涨14.5万吨，与去年同期持平。PE 下游各行业开工率在55.7%，需求逐渐转弱。L2205震荡调整，收于8522，近期或延续震荡。聚丙烯供应端，浙江石化二期90万吨/年PP装置计划于12月下旬扩能一条45万吨/年装置，目前该条装置处于开车阶段，暂未有产品产出。聚丙烯平均开工率为87.08%。下游塑编企业开工率为49%，需求端相对弱势，基本面较上周变化不大。P2205震荡为主，收于8143，近期或延续震荡。

PVC

上周五PVC期价出现较大幅度回落，8500元成为近期反弹的阻力。基本面方面变化不大，临近春节假期，终端工厂开工下滑，接货积极性不高。叠加电石价格持续阴跌，市场缺乏实质性利好驱动行情持续向好。短期来看，仍将维持低位震荡走势。长期来看，当前期价估值处于偏低位置，下行的空间也受到限制。

尿素

区间震荡

节前国内尿素市场行情整体小幅回升，山东临沂出厂价为2540元/吨，河南商丘出厂价为2510元/吨。目前日产量在13.6万吨附近，高于去年同期。此前检修的企业多于1月复产，供应后期仍有回升的可能。需求上，工业需求相对稳定，冬储需求仍在释放中。目前企业库存约为72.23万吨，比去年同期增加约40万吨。高库存的状态使价格上方存在压力。总体来看，目前供应相对宽松，对价格支撑较弱。需求的放量将成为影响价格的主要因素，较难出现单边行情，多以区间震荡为主。

纸浆

偏强运行

目前山东地区银星5950-6000元/吨，月亮/马牌5950-6000元/吨，俄针5850-5900元/吨，北木6300-6400元/吨，南方松5800-5850元/吨。实单商谈出货。加拿大Domtar公司漂白针叶浆虹鱼2022年1月外盘面价750美元/吨，较上轮上调20美元/吨。依利姆针叶浆2022年1月外盘报价810美元/吨，环比增加100美元/吨。智利Arauco2022年1月份报价：银星770美元/吨；明星605美元/吨；金星780美元/吨，较上轮报价有所上调。有消息称，北木浆厂1号锅炉损坏，预计停机1个月，减产6.8-8万吨；金鱼、王子1月安排检修；印尼地震，巴西局部暴雨，芬兰工人罢工等供应端事故不断，给予市场发酵的机会。进口浆供应有偏紧的预期。需求方面，下游纸企开工略有下降，需求相对疲软，放量有限。短期市场受消息面的影响较大，有继续偏强运行的可能。

玻璃

震荡

玻璃现货市场总体走势一般，盘面弱势偏空格局。 浮法玻璃现货市场交投情绪不佳，部分厂家价格下调。临近岁末年初，下游加工企业订单的减少，从生产企业采购玻璃原片的数量也在逐步回落，基本是以刚需为主。北方地区部分加工企业已经准备停工放假，南方地区加工企业基本还能够维持在下个月的中旬左右。近期部分北方地区生产企业加大了向南方地区销售的力度，削减自身库存，增加回笼资金。从1月份冷修停产的生产线情况看，熔窑到期的生产线比较多。

纯碱

震荡

碱市整体表现不温不火，走势乏力，盘面短线走势偏弱。市场情绪悲观趋势，纯碱库存新高，恐高心态加重，看跌情绪浓厚。下游需求不温不火，按需采购为主。轻质纯碱下游近期走势偏弱，终端订单少，价格下行，利润压缩，以及纯碱价格呈现下降趋势，采购趋向谨慎，但纯碱库存低位；重质纯碱下游玻璃企业消耗库存，存在企业月底定价模式。下游没有启动节前备货，进入1月份大部分企业有节前备货计划，预计本月有望开始，量因厂而异。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801