PTA

偏强震荡

近日油价震荡偏强，PTA动态成本走高。PTA供给方面来看，百宏重启，逸盛大化重启，市场平均开工提升，同时需求方面，聚酯厂家有减产行为，负荷回落，终端订单表现不佳，部分工厂放假。短期PTA供需偏弱。不过随着油价反弹，PTA成本抬高，期价或震荡偏强思路。

MEG

跟随成本偏强震荡

目前乙二醇港口库存在68万吨，达到年初以来高位。年末不少新产能投产，不过由于利润不佳，装置实际开工仍难以明显提升，供给增量可能在明年一季度才有体现。近期聚酯厂家减产，终端订单不佳，因疫情下游或提前放假，需求有所回落。短期乙二醇供需宽松，绝对价格跟随成本波动，短期或小幅反弹。

短纤

震荡反弹

目前短纤开工负荷80%附近，短纤加工费尚可，下游纱线利润良好，不过下游订单不佳，刚需采购，终端部分工厂提前放假。原料方面，PTA、MEG跟随自身成本走势偏多，短期短纤期价跟随成本波动，震荡反弹。

沥青

观点：成本端原油回升，沥青基本面驱动有限，大稳小涨

国际原油回升明显，同时2022年中国自韩国进口关税下降，使得沥青进口成本减少，提升交投氛围，盘面继续上涨。供应端来看，近期沥青供应收缩，库存持续去化，开工率处在低位，供应偏紧对沥青市场的支撑有限。需求端来看，冬储需求已陆续展开，明年基建改善需求预期向好。目前来看，沥青市场基本面驱动有限，因此成本端原油价格的变动对沥青价格影响更为直接明显，原油前景仍不明朗，预计短期沥青市场或维持大稳小涨为主。

LPG

观点：成本端原油及外盘提振，震荡偏强

OPEC+保持原油增产不变，美国释放战略储备有限，伊朗问题对后续原油供应有较大影响，成本端原油回升以及外盘利好，盘面有所提振，液化气现货持稳，但仍保持较高的升水。供应端持稳为主，总体变化不大；需求端来看，下游终端需求偏弱，PDH装置利润倒挂，开工率有继续下降预期，冷冬和暖冬继续摇摆。目前来看，随着OPEC会议的落地，市场情绪有所恢复，供应充足，需求预期变化较快，国际及外围市场利好提振，预计短线市场将保持偏强震荡为主，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：油价重挫或拖累能化，橡胶短期或将受压

10月中下旬以来，随着能化黑色板块商品大幅下挫，沪胶也难以维持前期强势出现区间性回跌，11月以来在东南亚产区受雨水侵扰，旺产期提量暂不明显影响，沪胶再度出现反弹回升，国内胶市总体呈现低库存背景下偏强运行态势，暂时脱离能化工业品总体弱势状态，但由于上周末油价暴跌，能化或受殃及，沪胶短期或将受压。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量有所提升，但并未达到旺产期产量预期，主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，下游方面受三季度以来诸多政策不利如环保督察、双限等影响，加之国内车市疲弱，国内需求难言转强，下游开工低位运行，轮胎产量回降，行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势基本面博弈点预计在进口提量、偏弱需求和国内低库存之间之间展开，沪胶短期反弹或仍有空间，但中期高位技术压力尤在。

甲醇

观点：煤炭暂时止跌，郑醇震荡企稳

十一过后煤炭强势态势不减，持续暴走，促使相关部门连续出台稳价措施，国家发展改革委10月19日称，将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬，而10月26日，国家发展改革委再出消息，将按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定，研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围，并研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，引导煤炭价格长期稳定在合理，随着监管层接连发声，煤炭价格迅速回归理性，煤价在国家调控下重回合理区间，失去成本支撑的郑醇也随之不断探底下跌，来到2500附近，在上周末油价暴跌背景下，目前煤炭再度创低后暂时企稳，郑醇短期继续维持了弱势企稳态势。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，双限政策影响下需求端好转不强，库存也处在震荡累积过程中，而上游政策环境的总体利多不支持以及做多力量的难以集聚也使得郑醇延续弱势，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价跌后低位运行，苯乙烯暂时止跌震荡

在大能化都处下行背景下，前期苯乙烯前期受到油价回升带动，暂未大幅下跌的苯乙烯，近期也大幅下行走跌，并于上周破位高位大区间下限支撑，随着周末油价在多重不利因素影响下重挫，苯乙烯总体延续弱势，后期行情继续向下寻找支撑概率较大。基本面方面原料纯苯的续跌，加上乙烯的掉头下行，使得苯乙烯成本支撑下降，加之需求面维持弱稳，三大下游价跌高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，基本面或继续偏弱，苯乙烯中短期压力依然不小，已经破位下行的期价短期或仍有下行空，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：震荡为主

黑龙江省明确到 2025 年，全面禁用不可降解的塑料包装物，快递包装基本实现绿色转型。冬奥会临近，北方部分地区工厂存在限产情况。原料端，原油价格继续上行。供应端，聚乙烯企业开工率在86.43%，近期新增上海赛科及茂名石化装置检修，停车产能251万吨/年，上海金菲、上海石化及燕山石化等装置复产开工，镇海装置预期22年1月6日正式开车。两油库存63万吨，较上周上涨3.5万吨。PE 下游各行业开工率在55.8%，较上周下跌1.2%。L2205震荡偏强，收于8626，近期或延续震荡。聚丙烯供应端，浙江石化二期 90 万吨/年 PP装置计划于 12 月下旬扩能一条 45 万吨/年装置，目前该条装置处于开车阶段，暂未有产品产出。聚丙烯平均开工率为87.56%，近期新增云天化及东方宏业等装置检修，停车产能332万吨/年，宁夏宝丰装置复产开工。下游塑编企业开工率为49%，表现延续弱势。P2205偏弱震荡，收于8200，近期或延续震荡。

PVC

国内PVC市场反弹受阻，重新回到震荡走势。供需面近期变化不大，上游开工率持稳，社会库存压力有所减弱。成本端，近期电石价格持续阴跌仍是主要利空。短期看来，PVC仍缺乏足够的动力摆脱当前区间震荡走势。长期可以等待低位入场长线多单的机会。

尿素

区间震荡

尿素现货市场价格出现松动，多地区价格下调，截至12月24日，山东临沂市场价为2520元/吨，河南商丘市场价为2460元/吨。期货盘面有所反弹。供应上，上周国内尿素日均产量13.76万吨，环比减少0.54万吨，同比增加2.42万吨。上周国内尿素开工率61.99%，环比下调2.41%。后期随着复产企业的增多，供应仍有回升的可能。当前供应总体相对宽松，对价格支撑较弱。需求上，工业需求相对稳定，农业有阶段性补仓的需求。目前企业库存为77.78万吨，比去年同期增加43.85万吨。高库存的状态使价格上方存在压力。总体来看，目前供应端支撑较弱，需求端的推进情况对市场影响较大，无太多利好刺激，以窄幅区间震荡为主。

纸浆

偏强运行

目前银星5750-5800元/吨，月亮/马牌5800元/吨，南方松5600元/吨。业者多观望为主。依利姆2022年1月外盘报价：针叶浆面价810美元/吨，环比增加100美元/吨；阔叶浆面价640美元/吨，环比增加50美元/吨；乌本块600美元/吨。智利Arauco2022年1月份报价：银星770美元/吨；明星605美元/吨；金星780美元/吨，较上轮报价有所上调。目前国内主港口纸浆库存小幅去库，但去库的速度变缓。有消息称，北木浆厂1号锅炉损坏，预计停机1个月，减产6.8-8万吨；金鱼、王子1月安排检修，供应端事故不断，给予市场发酵的机会。需求方面，下游需求变化不大，以刚需补库为主，观望态度浓郁。目前需求端改善不大，预计市场短期受供应端消息面的影响，偏强运行为主。

玻璃

震荡

玻璃现货市场总体走势一般，玻璃现货市场出库环比有所减缓，市场交投情绪一般。沙河部分厂家价格下调，贸易商售价随之下滑，下游拿货谨慎，贸易商随进随出为主。疫情加天气等因素对需求影响利空，市场将呈下行状态。前期大部分深加工企业和贸易商补库存之后，基本都是按需采购，不再增加存货，以年末赶工订单为主。盘面日线级别偏空，缩小周期交易。

纯碱

震荡

周内纯碱整体开工率79.65%，环比下调2.89%；厂家总库存171.47万吨，涨幅6.58%。企业出货情况一般，部分企业产销趋于平衡，库存增速放缓。现阶段纯碱总体库存偏高，所以市场供应仍较为充裕。碱市整体表现不温不火，走势乏力。个别企业调整报价，实际成交多执行一单一议。轻质纯碱下游用户坚持刚需拿货，重质纯碱下游玻璃企业原料库存尚可，仍以消耗为主，博弈延续采购意向不高。盘面日线级别偏空，短线延续震荡走势。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801