PTA

弱势震荡

周五油价震荡下滑，PTA动态成本走低。PTA供给方面来看，12月多套装置检修，百宏石化、恒力、亚东石化等检修，供给收窄。需求方面，聚酯厂家减产，负荷回落，终端订单表现不佳，部分工厂提前放假。短期PTA供需双双收紧，成本支撑不佳，PTA上方有压力，弱势震荡。

MEG

弱势震荡

目前乙二醇港口库存在63万吨，年末不少新产能投产，不过由于利润不佳，装置实际开工仍难以明显提升，供给增量可能在明年1月才有体现。近期聚酯厂家减产，终端订单不佳，因疫情下游或提前放假，需求有所回落。装置方面，海外部分装置检修，短期乙二醇跟随成本波动，弱势震荡。

短纤

弱势震荡

目前短纤开工负荷80%附近，短纤加工费尚可，目前下游纱线利润良好，不过下游订单不佳，刚需采购，短纤供需压力不大，产业上下游良性态势。原料方面，PTA、MEG跟随自身成本走势偏弱，短期短纤期价跟随成本波动，偏弱震荡。

沥青

观点：成本端原油窄幅震荡，沥青基本面偏弱，窄幅震荡

美联储政策落地，EIA美国原油库存大幅下降，成本端原油震荡。同时，2022年中国自韩国进口关税下降，使得沥青进口成本减少，提升交投氛围。供应端来看，近期沥青供应收缩，库存持续去化，开工率处在低位，供应偏紧对沥青市场的支撑有限。需求端来看，沥青需求仍不温不火，多为收尾刚需为主，下游多偏好低价资源，后期需求支撑还需关注冬储需求的兑现。目前来看，沥青市场基本面偏弱，因此成本端原油价格的变动对沥青价格影响更为直接明显，预计短期沥青市场或维持稳中窄幅震荡为主。

LPG

观点：原油窄幅震荡，液化气供需矛盾突显，窄幅震荡

OPEC+保持原油增产不变，美国加速释放战略储备，伊朗问题对后续原油供应有较大影响，成本端原油的不确定性依旧较高，市场窄幅震荡，液化气现货继续走弱，但仍保持较高的升水。供应端持稳为主，总体变化不大；需求端来看，下游终端需求偏弱，PDH装置利润倒挂，开工率有继续下降预期，冷冬带来的实际需求不及预期。供暖期间终端需求减弱，炼厂自用燃料增多。目前来看，随着OPEC会议的落地，市场情绪有所恢复，供应充足，但需求不及预期，国际及外围市场均无明显利好，预计短线市场将保持弱势震荡为主，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：油价重挫或拖累能化，橡胶短期或将受压

10月中下旬以来，随着能化黑色板块商品大幅下挫，沪胶也难以维持前期强势出现区间性回跌，11月以来在东南亚产区受雨水侵扰，旺产期提量暂不明显影响，沪胶再度出现反弹回升，国内胶市总体呈现低库存背景下偏强运行态势，暂时脱离能化工业品总体弱势状态，但由于上周末油价暴跌，能化或受殃及，沪胶短期或将受压。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量有所提升，但并未达到旺产期产量预期，主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，下游方面受三季度以来诸多政策不利如环保督察、双限等影响，加之国内车市疲弱，国内需求难言转强，下游开工低位运行，轮胎产量回降，行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势基本面博弈点预计在进口提量、偏弱需求和国内低库存之间之间展开，沪胶短期反弹或仍有空间，但中期高位技术压力尤在。

甲醇

观点：煤炭暂时止跌，郑醇震荡企稳

十一过后煤炭强势态势不减，持续暴走，促使相关部门连续出台稳价措施，国家发展改革委10月19日称，将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬，而10月26日，国家发展改革委再出消息，将按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定，研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围，并研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，引导煤炭价格长期稳定在合理，随着监管层接连发声，煤炭价格迅速回归理性，煤价在国家调控下重回合理区间，失去成本支撑的郑醇也随之不断探底下跌，来到2500附近，在上周末油价暴跌背景下，目前煤炭再度创低后暂时企稳，郑醇短期继续维持了弱势企稳态势。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，双限政策影响下需求端好转不强，库存也处在震荡累积过程中，而上游政策环境的总体利多不支持以及做多力量的难以集聚也使得郑醇延续弱势，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价跌后低位运行，苯乙烯暂时止跌震荡

在大能化都处下行背景下，前期苯乙烯前期受到油价回升带动，暂未大幅下跌的苯乙烯，近期也大幅下行走跌，并于上周破位高位大区间下限支撑，随着周末油价在多重不利因素影响下重挫，苯乙烯总体延续弱势，后期行情继续向下寻找支撑概率较大。基本面方面原料纯苯的续跌，加上乙烯的掉头下行，使得苯乙烯成本支撑下降，加之需求面维持弱稳，三大下游价跌高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，基本面或继续偏弱，苯乙烯中短期压力依然不小，已经破位下行的期价短期或仍有下行空，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：原料端走弱聚烯烃承压，下游需求韧性，震荡为主

年底临近，传统的备货需求或将开启。原料端，原油价格大幅下跌后有所修复，煤炭价格偏弱。供应端，聚乙烯企业开工率在86.02%，近期新增燕山石化、上海金菲装置检修，停车产能214.5万吨/年，久泰集团、兰州石化及齐鲁石化多装置复产开工，检修装置减少，LLDPE排产高位，现货供应增加。两油库存67万吨，较下降2.5万吨。PE 下游各行业开工率在57%，下游需求稳定。L2205窄幅震荡，收于8482，近期或震荡为主。供应端，天津渤化 PP 装置推迟，浙石化二期 90 万吨/年 PP 装置计划12 月下旬扩能一条 45 万吨/年装置，聚丙烯平均开工率为87.89%，近期新增云天化等装置检修，停车产能290万吨/年，福建联合等装置复产开工，拉丝PP排产低位。下游塑编企业开工率为50%，总体需求稳定。P2205窄幅震荡，收于8111，近期或震荡为主。聚烯烃主力合约转换，05合约期间投产较大，下跌空间打开，一旦转跌或将跌幅较大，注意风险。

PVC

昨日PVC期价冲高回落，但午盘期价随着商品出现普跌走势，期价震荡回落。夜盘，PVC期价再度走高，目前供需面提供了一个市场反弹的时机，上游开工降负和社会库存去化都降低了弱化了市场下行压力。V2205合约作为一个旺季合约，下方震荡区间下限8000元一线的支撑较为明显，且价格偏低。所以，操作上，建议可以在下方支撑位一线适度建立长线多单。

尿素

上涨推动力不足

尿素现货市场价格出现松动，多地区价格下调，截至12月20日，山东临沂市场价为2510元/吨，河南商丘市场价为2510元/吨。期货盘面偏弱运行。供应上，由于前期故障企业及个别气头企业的复产，叠加预期停车企业的推迟，日产短期内小幅回升，目前日产量在14万吨附近。供应端支撑减弱。需求上，随着价格走高，下游心态逐渐转弱。目前企业库存为82.95万吨，比去年同期增加49.55万吨。高库存的状态使价格上方存在压力。总体来看，目前供应端支撑较弱，下游需求缓慢推进，上涨动力不足，以窄幅松动为主。

纸浆

震荡调整

近期纸浆期货盘面连续下跌，连带现货市场宽幅下挫。银星5550元/吨，月亮/马牌5600元/吨，南方松5400元/吨。业者多观望为主。依利姆2022年1月外盘报价：针叶浆面价810美元/吨，环比增加100美元/吨；阔叶浆面价640美元/吨，环比增加50美元/吨；乌本块600美元/吨。智利Arauco2022年1月份报价：银星770美元/吨；明星605美元/吨；金星780美元/吨，较上轮报价有所上调。目前国内主港口纸浆库存小幅去库，但去库的速度变缓。前期加拿大供应受阻，到货或有延迟的供应偏紧的预期已几乎被市场消化。近期芬兰造纸工人罢工的消息又继续发酵影响市场。需求方面，下游纸企涨价意愿较浓，但落实情况待定，开工变化不大，需求改善有限。目前基本面改善不大，交投偏刚需，预计近期以震荡调整为主。

玻璃

反弹-震荡

玻璃现货市场总体走势一般，玻璃现货市场出库环比有所减缓，企业整体出货较前期放缓，部分企业价格下行80元/吨左右，多数企业对后市信心不足。前期大部分深加工企业和贸易商补库存之后，基本都是按需采购，不再增加存货。市场需求基本以年末赶工订单为主，存在边际走弱迹象。盘面走弱，震荡为主。

纯碱

震荡

碱市整体表现不温不火，走势乏力。个别企业调整报价，实际成交多执行一单一议。连云港碱业装置全面停产，其他个别企业日产量小幅波动，纯碱行业整体开工有所下调。厂家出货情况一般，个别厂家反映订单情况较前期略有好转。轻质纯碱下游用户坚持刚需拿货，重质纯碱下游玻璃企业原料库存尚可，当前以消耗为主，采购意向不高。有下游陆续采购，补充库存。盘面难言走强，短线延续震荡走势。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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F0282934

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Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801