PTA

弱势震荡

隔夜油价震荡收跌，PTA供给方面来看，12月多套装置检修，百宏石化、恒力等检修，逸盛降负等，供给收窄。需求方面，部分聚酯厂家减产，负荷回落，终端订单表现不佳。短期PTA供需双双收紧。PTA短期弱势震荡。

MEG

弱势震荡

目前乙二醇港口库存在62万吨，年末不少新产能投产，不过由于利润不佳，装置实际开工仍难以明显提升，供给增量可能在明年1月才有体现。近期聚酯厂家减产，需求有所回落。装置方面，海外部分装置检修，短期乙二醇跟随成本波动，弱势震荡。

短纤

弱势震荡

目前短纤开工负荷80%附近，短纤加工费尚可，目前下游纱线利润良好，不过下游订单不佳，刚需采购，短纤供需压力不大，产业上下游良性态势。原料方面，PTA、MEG跟随自身成本走势偏弱，短期短纤期价跟随成本波动，偏弱震荡。

沥青

观点：成本端原油窄幅震荡，沥青市场供需两弱，窄幅震荡

国内沥青现货价格指数为3135元/吨，较上一工作日上调7元/吨。市场持续关注伊核协议的谈判，成本端原油的不确定性依旧较高，窄幅震荡，沥青盘面上行，现货基本面略显疲软，市场偏好低价资源，整体价格持稳。供应端来看，华南5号珠海华峰恢复生产，带动区内产量增加；华北河北鑫海两套装置停产沥青，河北凯意石化日产小幅提高，产销基本维持平衡；山东齐鲁石化转产渣油，区内供应有所减少。需求端来看，终端需求仍不温不火，下游赶工收尾阶段，业者多按需谨慎采购，出货情况一般，仍以刚需支撑，业者消耗社会库存为主。目前来看，国际原油窄幅震荡，沥青市场供需两弱，赶工需求对价格有一定支撑，短期沥青市场或维持稳中窄幅震荡为主。

LPG

观点：原油窄幅震荡，液化气供需矛盾突显，窄幅震荡

市场持续关注伊核协议的谈判，成本端原油的不确定性依旧较高，市场窄幅震荡，液化气回吐前几日涨幅，现货市场涨跌互现。从供应端来看，华南华北地区资源量变化不大，供应稳定；华东炼厂供应量有小增，高桥石化装置恢复生产；山东地区民用气供应暂无明显变化，整体维持相对低位运行。需求端来看，大环境疲软下，下游采购谨慎，入市积极性不高，多维持刚需，整体采购能力有限，低价出货尚可。供暖期间终端需求减弱，炼厂自用燃料增多。目前来看，随着OPEC会议的落地，市场情绪有所恢复，供应充足，但需求不及预期，国际及外围市场均无明显利好，预计短线市场将保持稳中震荡为主，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：油价重挫或拖累能化，橡胶短期或将受压

10月中下旬以来，随着能化黑色板块商品大幅下挫，沪胶也难以维持前期强势出现区间性回跌，11月以来在东南亚产区受雨水侵扰，旺产期提量暂不明显影响，沪胶再度出现反弹回升，国内胶市总体呈现低库存背景下偏强运行态势，暂时脱离能化工业品总体弱势状态，但由于上周末油价暴跌，能化或受殃及，沪胶短期或将受压。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量有所提升，但并未达到旺产期产量预期，主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，下游方面受三季度以来诸多政策不利如环保督察、双限等影响，加之国内车市疲弱，国内需求难言转强，下游开工低位运行，轮胎产量回降，行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势基本面博弈点预计在进口提量、偏弱需求和国内低库存之间之间展开，沪胶短期反弹或仍有空间，但中期高位技术压力尤在。

甲醇

观点：煤炭暂时止跌，郑醇震荡企稳

十一过后煤炭强势态势不减，持续暴走，促使相关部门连续出台稳价措施，国家发展改革委10月19日称，将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬，而10月26日，国家发展改革委再出消息，将按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定，研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围，并研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，引导煤炭价格长期稳定在合理，随着监管层接连发声，煤炭价格迅速回归理性，煤价在国家调控下重回合理区间，失去成本支撑的郑醇也随之不断探底下跌，来到2500附近，在上周末油价暴跌背景下，目前煤炭再度创低后暂时企稳，郑醇短期继续维持了弱势企稳态势。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，双限政策影响下需求端好转不强，库存也处在震荡累积过程中，而上游政策环境的总体利多不支持以及做多力量的难以集聚也使得郑醇延续弱势，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价跌后低位运行，苯乙烯暂时止跌震荡

在大能化都处下行背景下，前期苯乙烯前期受到油价回升带动，暂未大幅下跌的苯乙烯，近期也大幅下行走跌，并于上周破位高位大区间下限支撑，随着周末油价在多重不利因素影响下重挫，苯乙烯总体延续弱势，后期行情继续向下寻找支撑概率较大。基本面方面原料纯苯的续跌，加上乙烯的掉头下行，使得苯乙烯成本支撑下降，加之需求面维持弱稳，三大下游价跌高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，基本面或继续偏弱，苯乙烯中短期压力依然不小，已经破位下行的期价短期或仍有下行空，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：震荡为主

央行决定15日下调金融机构存款准备金率0.5%，新一轮稳增长启动，后期利好聚烯烃下游中小企业，11月PMI50.1，国内制造业韧性显现。原料端，原油价格回升，煤炭价格震荡为主。供应端，聚乙烯企业开工率在83.25%，近期新增久泰集团、齐鲁石化及兰州石化装置检修，停车产能282.5万吨/年，中海壳牌及延长中煤二期等装置复产开工，LLDPE排产高位，现货供应增加。两油库存64.5万吨，较昨日下降0.5万吨。PE 下游各行业开工率在56.3%，下游需求稳定。L2201低位震荡，收于8377，近期或延续震荡。供应端，浙石化二期一线预计本月中下旬投料开车，天津渤化 PP 装置聚合反应单元成功试车，聚丙烯平均开工率为88.56%，近期新增绍兴三圆、中原石化一线等装置检修，停车产能287万吨/年，九江石化及中原石化二线等装置复产开工，拉丝PP排产低位。下游塑编企业开工率为51%，总体需求稳定。P2201低位震荡，收于8045，近期或延续震荡。

PVC

昨日PVC期价弱势下行，再度逼近8000元关口。夜盘期价延续弱势震荡走势，今日期价将考验8000元整数关口的支撑。目前基本面缺乏亮点，供需矛盾难以缓解，成本支撑减弱，期价近期将延续弱势下行走势。

尿素

需求推动，偏强运行

尿素现货市场价格小幅回升，截至12月15日，山东临沂市场价为2530元/吨，河南商丘市场价为2480元/吨。期货盘面偏强运行。供应上，由于前期故障企业及个别气头企业的复产，叠加预期停车企业的推迟，日产短期内小幅回升，目前日产量在14万吨附近。供应端支撑减弱。需求上，主流地区近期订单成交见好，下游阶段性采购备肥。目前企业库存为82.95万吨，比去年同期增加49.55万吨。高库存的状态使价格上方存在压力。总体来看，目前供应端支撑较弱，市场拿货情绪好转，需求端的推动使得市场偏强运行。

纸浆

震荡调整

近期纸浆期货盘面连续下跌，连带现货市场宽幅下挫。银星5600元/吨，加针5600-5650元/吨，蓝森林5650元/吨，南方松5400-5500元/吨。业者多观望为主。依利姆2022年1月外盘报价：针叶浆面价810美元/吨，环比增加100美元/吨；阔叶浆面价640美元/吨，环比增加50美元/吨；乌本块600美元/吨。加拿大漂白针叶浆北木外盘报价740美元/吨，较上轮持平。目前国内主流港口库存约为174.98万吨，环比减少6.16%。前期加拿大供应受阻，到货或有延迟的供应偏紧的预期已几乎被市场消化。需求方面，下游纸企涨价意愿较浓，但落实情况待定，开工变化不大，需求改善有限。目前基本面改善不大，交投偏刚需，消息面带来得利好已逐步消退，在场内释放完情绪后预计以震荡调整为主。

玻璃

震荡

昨日最新数据显示地产领域五大指标均有不同程度改善，同比增速均有所上升，边际好转初步呈现。

近期玻璃生产企业的出库情况环比略有小幅的减弱，前期贸易商和加工企业补库存之后，采购原片的速度环比略有减少，基本以按需采购为主。市场需求基本以年末赶工订单为主。后期产效率转弱，整体均价将呈下行走势。盘面仍然震荡偏弱，注意缩小周期交易。

纯碱

震荡偏空

碱市整体表现不温不火，走势乏力。个别企业调整报价，实际成交多执行一单一议。企业出货情况未有明显改善，待发量不多，新签订单偏少，部分企业库存继续保持增加态势。供给方面，河南金山二期计划12月15日停车，影响日产量3000吨左右。连云港碱厂20号停产。中源化学一期、二期计划12月21日左右开始检修，具体情况待定。上下游持续博弈，玻璃厂对纯碱压价意向偏强，纯碱厂家库存压力较大。整体市场情绪有所改善，终端需求仍需观察。有下游陆续采购，补充库存，冬储将近，预计累库速度或迎来拐点。盘面偏弱，短线延续震荡走势。

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张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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吴海（能源）

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研究助理

范阿骄

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