PTA

弱势反弹

周五油价震荡反弹，成本下跌局面缓解。PTA供给方面来看，虹港石化因故检修，百宏石化12月检修3周，逸盛降负。需求方面，近日几家聚酯厂家减产，短期PTA供需偏宽松，因成本端油价暂时止跌，PTA有望弱势反弹。

MEG

弱势反弹

目前乙二醇港口库存在60万吨，近日不少新产能投产，不过由于利润不佳，装置实际开工仍难以明显提升，供给增量可能在明年1月才有体现。几大聚酯厂家减产，成本方面，油价暂时止跌反弹，海外台湾、沙特装置检修，短期乙二醇跟随成本波动，有望反弹。

短纤

震荡走高

目前短纤开工负荷80%附近，短纤加工费较前期收窄，华东地区盈利状况不佳，目前下游纱线利润良好，刚需采购，短纤供需压力不大，产业上下游良性态势。不过原料方面，PTA、MEG跟随自身成本走势，目前油价止跌，原料有望弱势反弹，短期短纤期价跟随成本波动，震荡走高。

沥青

观点：成本端原油大幅反弹，沥青市场或维持稳中窄幅震荡

随着OPEC会议的落地，市场情绪有所恢复，成本端原油大幅反弹带动沥青盘面上行，现货基本面略显疲软，上游有意让利，部分高价资源小幅走跌。供应端来看，华南5号珠海华峰恢复生产，带动区内产量增加；华北河北鑫海两套装置停产沥青，河北凯意石化日产小幅提高，产销基本维持平衡；山东部分炼厂间歇停产沥青，带动整体开工有所减少。需求端来看，终端需求仍不温不火，下游赶工收尾阶段，业者多按需谨慎采购，出货情况一般，仍以刚需支撑，业者消耗社会库存为主。目前来看，国际原油窄幅震荡，沥青现货基本面波动有限，市场暂无明显消息指引，短期沥青市场或维持稳中窄幅震荡为主。

LPG

观点：降准消息提振市场心态，国际油价反弹，液化气盘面止跌转涨

降准消息提振市场心态，国际油价反弹，液化气盘面结束连跌，开始反弹，现货仍有下调。从供应端来看，华南华北地区资源量变化不大，供应稳定；华东炼厂供应量有小增，高桥石化装置恢复生产；山东地区民用气供应暂无明显变化，整体维持相对低位运行。需求端来看，大环境疲软下，下游采购谨慎，入市积极性不高，多维持刚需，整体采购能力有限，低价出货尚可。供暖期间终端需求减弱，炼厂自用燃料增多。目前来看，随着OPEC会议的落地，市场情绪有所恢复，但需求不及预期，国际及外围市场均无明显利好，预计短线市场将保持稳中震荡为主，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：油价重挫或拖累能化，橡胶短期或将受压

10月中下旬以来，随着能化黑色板块商品大幅下挫，沪胶也难以维持前期强势出现区间性回跌，11月以来在东南亚产区受雨水侵扰，旺产期提量暂不明显影响，沪胶再度出现反弹回升，国内胶市总体呈现低库存背景下偏强运行态势，暂时脱离能化工业品总体弱势状态，但由于上周末油价暴跌，能化或受殃及，沪胶短期或将受压。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量有所提升，但并未达到旺产期产量预期，主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，下游方面受三季度以来诸多政策不利如环保督察、双限等影响，加之国内车市疲弱，国内需求难言转强，下游开工低位运行，轮胎产量回降，行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势基本面博弈点预计在进口提量、偏弱需求和国内低库存之间之间展开，沪胶短期反弹或仍有空间，但中期高位技术压力尤在。

甲醇

观点：煤炭暂时止跌，郑醇震荡企稳

十一过后煤炭强势态势不减，持续暴走，促使相关部门连续出台稳价措施，国家发展改革委10月19日称，将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬，而10月26日，国家发展改革委再出消息，将按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定，研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围，并研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，引导煤炭价格长期稳定在合理，随着监管层接连发声，煤炭价格迅速回归理性，煤价在国家调控下重回合理区间，失去成本支撑的郑醇也随之不断探底下跌，来到2500附近，在上周末油价暴跌背景下，目前煤炭再度创低后暂时企稳，郑醇短期继续维持了弱势企稳态势。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，双限政策影响下需求端好转不强，库存也处在震荡累积过程中，而上游政策环境的总体利多不支持以及做多力量的难以集聚也使得郑醇延续弱势，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价跌后低位运行，苯乙烯暂时止跌震荡

在大能化都处下行背景下，前期苯乙烯前期受到油价回升带动，暂未大幅下跌的苯乙烯，近期也大幅下行走跌，并于上周破位高位大区间下限支撑，随着周末油价在多重不利因素影响下重挫，苯乙烯总体延续弱势，后期行情继续向下寻找支撑概率较大。基本面方面原料纯苯的续跌，加上乙烯的掉头下行，使得苯乙烯成本支撑下降，加之需求面维持弱稳，三大下游价跌高库，在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下，基本面或继续偏弱，苯乙烯中短期压力依然不小，已经破位下行的期价短期或仍有下行空，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：货币政策转宽松，下游需求现韧性，聚烯烃震荡偏强

央行决定15日下调金融机构存款准备金率0.5%，新一轮稳增长启动，利好聚烯烃下游中小企业，11月PMI50.1，国内制造业韧性显现。原料端，沙特阿美提涨油价，美油大涨。供应端，聚乙烯企业开工率在84.50%，近期新增中化泉州、齐鲁石化及茂名石化等装置检修，停车产能315万吨/年，检修装置增多，齐鲁石化及浙石化二期等装置复产开工。两油库存70.5万吨，较昨日下降4万吨。PE 下游各行业开工率在56.3%，下游需求相当稳定。L2201震荡回调，收于8580，或已触底，后市有望震荡走强。供应端，聚丙烯平均开工率为89.53%，近期新增宁波富德及中化泉州等装置检修，停车产能291万吨/年，中韩石化、金能科技等装置复产开工。下游塑编企业开工率为50.5%，总体需求相对稳定。PP2201震荡主，收于8102，近期或震荡走强。

PVC

昨日PVC期价延续反弹走势，央行降准对商品市场有一定提振作用，但由于目前PVC整体供需矛盾开始突显，市场库存不断走高，压制期价反弹空间。短期来看，随着电石价格的再度松动，PVC的成本支撑减弱，市场将继续弱势下行，关注下方8000-8100区间的支撑作用。另外，近期现货市场报价持续走低，基差明显走弱，其对期价的支撑作用也在进一步弱化。

尿素

低位窄幅波动

尿素现货市场偏弱运行，截至12月6日，山东临沂市场价为2420元/吨，河南商丘市场价为22900元/吨。目前煤炭价格已逐步回到合理水平，成本端支撑减弱。供应上，随着气头企业的陆续停车，外加近期故障企业增加，开工率有所下滑。需求上，冬储推进缓慢，市场观望气氛浓郁，走货改善有限。目前分省企业库存合计在82万吨附近。政策层面上，12月1日，发改委发布消息称要按照“一企一策”原则，主动帮助重点化肥生产企业，协调解决影响提高生产开工水平的困难和问题。总体来看，冬储虽进展缓慢，但总会如期而至，盘面目前处于低位窄幅波动的态势，但中长期来看，随着供应减少，需求推进，或仍有反弹的预期。

纸浆

期现货市场维持高位运行态势

目前银星5850-5900元/吨，加针5950-6000元/吨，南方松5700-5750元/吨。业者多观望为主。依利姆12月外盘报价：针叶浆面价710美元/吨，环比减少30美元/吨；阔叶浆面价590美元/吨，环比减少10美元/吨。加拿大漂白针叶浆北木外盘报价740美元/吨，较上轮持平。供应方面，国内港口库存约为193.68万吨,国产木浆开工变化不大，纸浆的供应量总体比较稳定。但受加拿大供应受阻，到货或有延迟等消息面影响，供应短期有偏紧的预期。需求方面，下游纸企涨价意愿较浓，但落实情况待定，开工变化不大，需求改善有限。目前基本面改善不大，交投偏刚需，港口去库不明显，市场受消息面的影响比较大，另受前期价格落幅过大的影响，市场已连续数日偏强运行，但不宜过分乐观，可能存在待消息面的利好兑现完毕后，高位回落的风险，建议关注加拿大供应链恢复情况对供应端的影响。

玻璃

反弹

近期玻璃加工企业订单转好，保持去库势头，部分地区有赶工订单的需求。周末荆州亿钧三线1000吨放水冷修，湖北明弘二线600吨本月也要冷修停产，具体时间待定。总体看近期市场情绪环比有所转好，市场价格小幅上涨为主。盘面反弹行情，短线压力位2000，注意缩小周期交易。

纯碱

反弹

国内纯碱市场整体走势一般，报价方面企业多执行一单一议。供需博弈阶段，厂家出货情况不佳，新签订单较少，库存呈现上涨趋势。供应端，多数纯碱厂家装置运行正常，日产量较为稳定，暂无新增检修装置，纯碱行业整体开工提升。需求端，轻质纯碱下游用户按需采购、随用随采，重质纯碱下游部分浮法玻璃企业仍以消耗原料库存为主，年底到节前或有补库需求。盘面短线呈现反弹走势，但向上驱动不足。

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张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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吴海（能源）

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研究助理

范阿骄

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