【油脂】

震荡

国际原油价格持反弹，提振植物油价格。美国大豆收割接近尾声，美豆期价反弹至1260附近承压。巴西和阿根廷有降雨利于大豆生长，全球大豆供应预期增加，美豆期价难以大涨。马棕方面，市场担忧Omicron新冠病毒可能引发新一轮全球封锁，限制食用油消费需求，BMD毛棕榈油期货连续下跌。产量方面，UOB数据显示11月马来西亚棕榈油产量环比下降1%-5%。出口方面，Amspec Agri数据显示11月1-25日马来西亚棕榈油出口环比增长8.2%，出口需求较为旺盛。国内方面，今日油脂强势反弹。库存方面，棕榈油库存为50.48万吨，环比增长12.85%，豆油库存为104.99万吨，环比减少0.91%，处于同期低水平。四季度国内对美豆采购放缓，豆粕需求减弱支撑豆油价格。马来西亚棕榈油库存重建缓慢，棕榈油底部有支撑。短期油脂多空交织，预计宽幅震荡。

【油料】

外盘大涨，国内豆粕蓄势＂突破＂

上周五美豆大幅收涨，不过实质性利多因素十分勉强，中国大豆进口同比下滑，同时美豆今年产量增加，南美天气＂干旱＂也只是未来的＂预期＂；指标1月开盘1244.5，最高1270，最低1244.25，收盘1269.5，涨1.99%；国内夜盘豆粕高开小幅收阴，3100附近存在阻力；1-11月大豆进口数据同比下滑暗示需求滑坡，加上年底生猪集中出栏和猪价的再次下跌，明年需求存疑；主力5月开盘3107，最高3113，最低3088，最新3096，跌0.29%；菜粕高开小幅震荡，远月五月和豆粕的价差降至336元／吨的极低位；市场或预期供应的收缩（加菜籽大幅减产），但实际上2019年以来中国进口加菜籽的数量已降至低位，另外进口菜籽成本上涨的支持也存底气不足，因为当价格不利时，畜禽饲料中可完成不用菜粕，且多数水产饲料中的菜粕亦可用豆粕替代；5月合约开盘2665，最高2671，最低2647，最新2660，涨0.84%；菜油高开延续上涨，收盘接近年度高点；马棕11月库存预期下降提振棕榈油，且豆油也跟随美豆反弹，共同提升油脂类人气；主力1月开盘12700，最高12875，最低12660，最新12865，涨2.99%；操作建议：两粕菜油偏多思路。

【花生】

油厂仓单持续生成 花生期价近弱远强

上周五夜盘油脂价格反弹，今日花生期价料走势偏强，上周期价近弱远强，近月减仓下行，远月2204合约增仓上行。国内现货价格跌幅明显小于期货，仓单生成成本或限制近月2201合约下行空间。今日花生期货近月持仓下降，远月持仓增加，远月再创新低，近强远弱再现。上周益海生成310张厂库及车船板预报仓单，本周益海又生成了1090张厂库仓单，仓单压力令近月期价承压。现货价格弱势企稳，东北产区报价小幅上调，河南产区维持稳定。近期国际市场花生价格维持高位，进口成本高于当前国内现货价格，进口商负利润对后期进口不利，或对国内价格产生一定支撑。国内方面，当前农户普遍惜售，加之东北花生外运成本高企，导致供应压力后移。现货需求同比下降，油厂收购价格小幅下调，但后期开收的油厂数量将逐步增加，近期收购价格下调后油厂到货量有所下降，关注后期油厂报价情况。油厂榨利方面，近期花生油批发和零售价格持续上涨，花生粕价格跟随豆粕回调，油厂榨利转好，但下游花生油和花生粕消费疲软导致销售不畅。近期期货价格弱势运行至区间下沿，后继厂库仓单数量或继续增加，增加盘面抛售压力，建议投资者密切关注仓单数量增减及油厂下调收购价格后油料米到厂情况。

【玉米&淀粉】

震荡

秋粮购销进度稍慢，农户有所惜售；冷空气再袭，物流等成本因素支撑价格。美盘方面，美玉米震荡偏强；国内进口环比大幅回落，因新粮供应充足。猪价持续反弹提振养殖信心，饲料需求预期偏强；随麦价回升，谷物替代持续，饲企采购偏谨慎。深加工开机率持续回升，原料库存偏低，补库节奏不一。疫情反复，需求或受影响。玉米震荡。

【棉花&棉纱】

棉花受成本支撑震荡，棉纱下游需求不佳，弱势震荡

上周受南非变种毒株影响，大宗商品市场空头氛围浓厚，郑棉01合约期价最低下探至19685元/吨；ICE期棉主力03合约期价重心下移，上周五收盘报104.03美分/磅。棉花现货点价基差重心上移，市场上主流较高基差暂稳；籽棉收购基本结束，新棉供应持续增加。由于新棉成本高于现货价格，部分棉企惜售心态偏强；下游采购需求不佳，刚需补库。受成本支撑，目前上游企业大幅亏损出货的概率不大，郑棉短期再次陷入震荡。纯棉纱市场行情延续弱势整理，市场观望氛围浓郁，下游采购兴致依旧不高，部分工厂降价出货，C32S纱线价格指数报29180元/吨，较上一日下跌100元/吨。坯布厂方面多维持常规品种生产，库存明显增加，市场心态普遍消极。纯棉纱现货市场受受需求不佳以及市场信心影响，预计近期弱势整理走势。

【生猪】

震荡

生猪现货价格相对坚挺，12月以后南方腌腊需求继续释放，近期部分地区大肥猪源供应依旧偏紧，标肥价差利润刺激养殖端继续压栏，市场出栏体重增加，但上升空间受限，因下游白条走货略显乏力，消费提振有限，散户出栏积极性开始提高，集团企业近期预计会加速出栏节奏，另外冬季北方猪病散发，避险性出栏行为亦有增加可能，整体而言屠企后期收购压力不大，猪价承压， 上周盘面先于现货走跌，近月基差进一步拉大，表明市场对后市的偏悲观预期，不过短期现货仍有需求支撑，下探空间有限，盘面谨慎追空。

【鸡蛋】

震荡

当前市场鸡蛋供应量依旧偏低，虽然11月在产蛋鸡存栏数量继续小幅回升，但绝对增量十分有限，二季度上游补栏积极性一般，鸡苗销售情况直至8月份以后才有所改观，这部分雏鸡要在月末才能影响到鸡蛋产量，而近期饲料成本持续抬升使得蛋鸡行业利润空间走缩，部分养殖户已出现小幅亏损，虽然目前养殖单位压栏惜售行为依然较多，产区淘汰日龄延后居多，但基于疫情和成本端不确定性增加，春节前养殖端恐有避险性出栏行为；就短期而言，市场供需双弱，经销商普遍随采随销，各环节库存变动不大，现货依旧抗跌，盘面走弱使得近月基差处于历史同期高位，疫情相对稳定前提下盘面支撑较强。

【白糖】

外糖企稳 郑糖期价或已超跌

上周五夜盘郑糖期价继续下行，2201主力合约跌破5800元/吨，近月持仓继续下降，远月持仓增加，资金移仓远月，经过近期持续下跌后，郑糖期价或已超跌。近期外盘期价震荡回调，国内糖厂陆续开榨增加国内白糖供应，卓创资讯统计，截至11月29日，广西糖厂31家开榨，开榨糖厂合计日榨蔗能力为26.55万吨，预计2021/22榨季广西糖厂开榨总量在74家，同比减少5家。2020/21榨季同期广西开榨数量达45家，2021/22榨季糖厂开榨进度慢于去年。本榨季糖厂开榨进度偏慢一方面是因为自律公约的限制，但最主要的是因为前期广西降雨，甘蔗含糖分积累受到影响，榨季初期糖厂开榨进度略有推迟，但进入12月份广西糖厂将集中开榨，而且云南糖厂也将迎来榨期，南方新糖将大量供应市场。前期在外盘反弹走强背景下，内糖期现价均创出年内新高，但下游对高价接受程度一般，近期受外盘大幅回调及国内糖厂开榨影响，郑糖期价表现持续偏弱，建议投资者暂时观望或逢低买入。

【苹果】

持货方惜售 苹果期价企稳反弹

上周苹果期价震荡偏弱，主力2201合约期价收盘在7963元/吨，持仓增加。新冠疫情变异病毒Omicron令市场恐慌，未来出口需求可能受损，但当前持货方惜售情绪较重，对现货价格产生支撑，近月合约期价受到支撑，期价呈现近强远弱格局。据卓创统计，截止到2021年11月25日全国冷库目前存储量约为906.84万吨，单周全国冷库减少量约为3.79万吨，当前全国冷库库容比约为66.28%。近期苹果现货价格分化严重，不同品级现货价格分化加剧，好货价格强势上涨，但差货价格持续走低。今年产区恶劣天气导致好果率偏低，收获期苹果期价大幅上涨。整体看来，随着四季度消费旺季的临近，加之前期天气灾害的影响逐步显现，9-10月苹果期价大幅上扬，但市场对未来需求存在一定担忧，建议投资者暂时观望。

【红枣】

新疆若羌产区主流成交价格在10.5-13.5元/公斤，走货情况良好；巴楚产区红枣市场主流成交价格参考8.0-8.5元，市场交易已进入扫尾阶段；阿克苏、阿拉尔等产区红枣交易进入了收尾阶段，枣农手里余枣数量在10%左右，阿克苏统货成交价格参考7.5-8.5元/公斤，阿拉尔统货成交价格参考8.4-9.2元/公斤。销区方面，河北、河南等销区新灰枣一级价格在11.5-12.5元/公斤，终端销售情况一般。当下产区余货品质两极分化，客商数量逐渐减少，价格稍有回落，预计郑枣呈高位震荡概率较大。

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