PTA

震荡偏弱

近日油价偏弱走势，PTA供给方面来看，恒力220、四川能投100万吨停车，虹港150重启。需求方面，浙江福建限产限电政策放松，江苏部分地区仍偏紧。聚酯产销情况不及预期。短期供需偏弱，后期检修产能有限。期价震荡偏弱。

MEG

新产能释放，乙二醇短期偏弱

目前乙二醇港口库存在59万吨，近日不少新产能投产，市场担忧供给增加，不过由于利润不佳，装置开工仍难以明显提升。聚酯及终端产销不佳，短期订单不及预期，成本方面，随着煤价回落，煤制乙二醇现金流有所提升，整体厂家仍在盈亏线下方。乙二醇偏弱震荡。

短纤

震荡回落

目前短纤开工负荷在77%附近，短纤加工费尚可，下游纱线利润良好，短纤目前供需压力不大，产业上下游良性态势。原料方面，PTA、MEG跟随自身成本走势，绝对价格偏弱，影响短纤市场，短期期价偏弱震荡，加工费不过分悲观。

沥青

观点：国际原油窄幅震荡，沥青基本面尚可，稳中偏强

国际原油宽幅震荡，但是沥青基本面有所提振，中石化山东、华东部分厂家价格上调70-100元/吨不等，加之山东地区提货困难，盘面稳中上行。供应端来看，山东区内科力达、华龙日产小幅增加，但齐鲁石化计划转产渣油，预计为期一周，未来供应或小幅减少；华东中石化炼厂正常生产，阿尔法日产提升，扬子石化停工预计周内供应或继续下降。需求端来看，北方地区赶工收尾对需求有一定的支撑，去库明显；南方地区以刚需为主，终端需求相对偏弱，下游开工率偏低，整体去库较慢。目前来看，在开工库存双降的驱动下，基本面有好转迹象，尤其山东地区的限量提货造成货源紧张的预期，对价格有一定的支撑，贸易商出货积极性有所增加。刚需稳定，其他地区需求略显悲观，底部支撑不稳，价格上涨动力有限，短期沥青市场或稳中震荡运行为主，需注意原油端风险。

LPG

观点：原油高位震荡，利空利好博弈，液化气需求不足，弱势盘整

国际原油价格走跌，盘中跌势影响液化气市场同步走弱，现货市场表现平平，价格走跌，华南地区和北方价差较大。从供应端来看，华南地区供应相对充裕，由于价格走跌，炼厂出货下降，有累库现象，另外北方气流入华南地区，加重区内供需矛盾；华北地区供应较前有所增加，主要由石家庄炼厂民用气释放，其他炼厂波动不大；华东炼厂外放量保持平稳，整体供应尚可；山东地区民用气供应量整体变化不大，近期无新增开停工企业。从下游需求端来看，大环境疲软下，下游观望情绪加重，入市积极性不高，多维持刚需，下游消耗能力无明显提升，需求不及预期，成交氛围偏弱。目前来看，降温需求预期向好，但暂时表现不明显，低供利好支撑力不足，下游多按需采购，操作谨慎，上涨动力有限，预计短线市场将保持弱势盘整，高价存走弱空间，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：产区雨水影响提量，橡胶跌后震荡反弹

10月中下旬以来，随着能化黑色板块商品大幅下挫，沪胶也难以维持前期强势出现区间性回跌，11月以来在东南亚产区受雨水侵扰，旺产期提量暂不明显影响，沪胶再度出现反弹回升，国内胶市总体呈现低库存背景下偏强运行态势，暂时脱离能化工业品总体弱势状态。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量有所提升，但并未达到旺产期产量预期，主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，下游方面受三季度以来诸多政策不利如环保督察、双限等影响，加之国内车市疲弱，国内需求难言转强，下游开工低位运行，轮胎产量回降，行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势基本面博弈点预计在进口提量、偏弱需求和国内低库存之间之间展开，沪胶短期反弹或仍有空间，但中期高位技术压力尤在。

甲醇

观点：煤炭继续弱势，郑醇创低走跌

由于前期煤炭强势态势不减，持续暴走，促使相关部门连续出台稳价措施，国家发展改革委10月19日称，将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬，而10月26日，国家发展改革委再出消息，将按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定，研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围，并研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，引导煤炭价格长期稳定在合理，随着监管层接连发声，煤炭价格迅速回归理性，煤价在国家调控下重回合理区间，失去成本支撑的郑醇也随之不断探底下跌，目前来到2500附近弱势运行。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，双限政策影响下需求端好转不强，库存也处在震荡累积过程中，而上游政策环境的总体利多不支持以及做多力量的难以集聚也促使郑醇短期延续跟跌，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价高位震荡，苯乙烯大区间回落

在大能化都处下行背景下，尽管苯乙烯前期受到油价回升带动，暂时维持了不跌态势，但随着能化品的继续下行，苯乙烯也难于高位支撑，于近期失去区间中线支撑，逐步由技术震荡回调转化为区间大幅回落，而基本面方面原料纯苯的价格松动，以及乙烯价格的高位不看好，也促使苯乙烯逐渐弱势反应，已经呈现区间回落节奏的苯乙烯期价短期或仍有下行空间。基本面来看，由于油价在多方压力下逐步高位受压，且煤炭及天然气等能源价格已经呈现明显回调，苯乙烯的成本支撑总体在弱化，而开工的短期弱化及进口的依旧缩量，在需求端开工受下游高库存影响维持弱稳背景下，供需基本面或将由前期的温和平衡状态逐步转变成供需两弱态势，且在聚丙烯聚乙烯等产品价格回落情况下，乙烯后期面临价格压力，或对苯乙烯成本产生进一步削减效应，在苯乙烯库存震荡累积态势下，中期基本面压力渐增，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

原料端走弱，下游需求悲观预期，或继续走弱

原料端，原油高位走弱，煤炭下行趋势。供应端，聚乙烯企业开工率在87.02%，近期新增榆林化工、延长中煤及大庆石化等装置检修，停车产能244万吨/年，检修影响有所上升，鲁清LL已投产，浙石化低压装置预计在近日投产，进口窗口关闭。两油库存72.5万吨，较昨日下跌0.5万吨，大跌后去库速度远低于预期。PE 下游各行业开工率在55.9%，下游企业开工略有提振，棚膜生产旺季，中大型企业开工较好，地膜需求淡季，企业零星开机或停机为主。L2201震荡走弱，收于8642，后市或继续走弱，建议观望。供应端，聚丙烯平均开工率为86.15%，新增神华宁煤、福建联合、青岛炼化、武汉石化及联泓新材料等装置检修减产，停车产能271万吨/年，神华宁煤、宁夏石化及广州石化等装置复产开工。下游塑编企业开工率为49.5%，企业订单情况尚可，BOPP新单情况较差，需求跟进缓慢，PP全球价格洼地，出口窗口有所打开。PP2201震荡走弱，收于8286，后市或继续走弱。

PVC

随着煤炭价格再度下跌并创出新低，PVC期价也展开连续调整行情，在昨日跌幅超过3%之后，夜盘期价继续弱势下行。目前PVC期价向下考验8100元一线的前提概率很大，但能不能企稳依然需要关注成本端的情况。虽然煤炭价格再度下跌并未带动电石走跌，但从上一轮下跌可以看出，如果煤炭跌幅持续加大，电石价格是难以支撑住的，所以，PVC价格依然存在跟随成本持续下移的可能。

尿素

目前市场行情延续弱势。煤炭价格已逐步回到合理水平，成本端支撑减弱。上周日均开工率为58.73%，环比增加2.11%；上周日均产量约为13.04万吨，环比增加0.47万吨。检修与复产交替进行，整体供应量处于同期低位。上周分省企业库存为89.64万吨，同比增加44.99万吨，环比增加10.09万吨，库存处于高位。需求上，农业需求处于淡季，复合肥跟进缓慢，工业略有好转但仍处于低位，出口几乎停滞，需求总体偏弱。总体来看，目前呈现供需双弱的局面，供应处于同期低位并未给予市场足够的支撑，暂不具备大幅上行的动力，或多以窄幅震荡为主，后期需关注需求端对于市场的影响。

纸浆

目前银星4850-4900元/吨，月亮4850-4900元/吨，狮牌4850-4900元/吨，南方松4800元/吨。业者多观望为主。目前纸浆的供应量比较稳定。终端成品纸提价给予市场一定的信心，但落实情况有待观察。下游的开工率虽略有提升，但改善有限，以刚需补库为主。外盘纸浆11月报价走低，利空市场心态，加拿大针叶浆北木最新外盘报出740美元/吨，依利姆针叶浆海运面价740美元/吨，智利针叶浆太平洋11月面价725美元/吨，瑞典针叶浆蓝森林11月报价700美元/吨。短期供需面改善有限，需求仍偏低迷，现货报价偏弱运行，市场交投偏刚需，预计以震荡整理为主。

玻璃

国内浮法玻璃现货市场仍呈下行趋势。周末沙河市场部分规格价格重心仍呈下行趋势，近日走货有所好转，部分厂家发布涨价通知，贸易商适量拿货。长远看，产能方面部分熔窑到期的生产线已经开始计划冷修停产，以减少供给压力。山东淄博金晶一条600吨浮法线放水冷修。芜湖信义光伏2条900吨光伏玻璃生产线放水冷修。12月份湖北明弘和荆州亿钧各有一条600吨生产线计划停产。盘面来看跌势放缓，冷修计划刺激小幅反弹，但可持续性存疑，短线操作为主。

纯碱

国内纯碱市场整体大稳小动，行业整体开工率小幅回落74%。供应端，河南金大地开始停车检修；湖北双环煤气化装置检修，纯碱日产量下降；和友碱胺受 天然气供应影响，纯碱装置略有减量，影响不大。企业出货情况一般，部分企业执行一单一议，价格灵活调整，但挺价意愿较强。企业出货速度放缓，库存增加趋势。需求端，下游备货充足，对碱厂的高价存抵触情绪，短期内上下游博弈持续。盘面资金博弈，呈现震荡格局。

免责声明/Declaration

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

Copyright 2008 Holly Futures Co.Corp.

Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co.. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co.. Holly Daily Information is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.

能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801