油脂

观点：震荡

USDA最新报告将美国2021/22年度大豆产量预估下调至44.25亿蒲式耳，单产预估下调至51.2蒲式耳/英亩。报告偏中性，与市场预期不一致，美豆期价反弹，但巴西大豆播种进度加快，大豆供应预期增加，美豆期价难以大涨。马棕方面，MPOB最新报告显示10月底马来西亚棕榈油库存环比上涨4.42%至183万吨，因出口需求减弱。报告整体偏中性。ITS数据显示11月1-15日马来西亚棕榈油出口环比增长26.6%，出口改善提振马棕期价。

国内方面，受到马来西亚棕榈油出口较好提振，今日油脂继续反弹，但日内波动剧烈。库存方面，棕榈油库存为41.72万吨，环比降3.31%，处于5年低水平；豆油库存为106.91万吨，环比降1.41%，处于同期低水平。四季度国内对美豆采购放缓，豆粕需求减弱支撑油脂价格，但近期油厂开机率回升以及国家抛储豆油传闻打压豆油期价，油脂期价反弹后或呈现高位震荡走势。

油料

美豆压榨超预期，豆粕反弹考验阻力位

隔夜美豆延续偏强反弹，NOPA报告十月大豆压榨1.83993亿蒲，超市场预期的1.81945亿蒲，九月压榨为1.538亿蒲；另一周生长报告显示大豆收割率为92%，符合市场预期；此外，止11月11日，大豆出口检验207.36万吨，市场预期162.5-250万吨，且民间出口商报告向未知目的地销售26.4万吨大豆；指标1月开盘1242.25，最高1259.75，最低1238，收盘1258，涨1.19%；

国内夜盘豆粕高开小幅波动，20日均线（3182）处暂时受阻；第46周现货库存环比增加3.6万吨至59万吨，处于历年偏低位；主力1月开盘3181，最高3192，最低3168，最新3180，涨0.66%；

菜粕高开窄幅震荡，依然受到加菜籽走势强劲提振，但豆菜粕价差缩窄至500元以下大大不利于菜粕替代消费，供需两弱情形下菜粕或延续跟随豆粕以及受资金进口影响；主力1月开盘2711，最高2720，最低2698，最新2709，涨0.22%；

菜油小幅减仓窄幅震荡，豆棕走弱影响，但现货库存环比继续下降3.2万吨于34.4万吨；另外，船运机构报告马来西亚棕榈油11月上半月出口环比增加10.3%；主力1月开盘12610，最高12668，最低12573，最新12603，涨0.33%；

操作建议：两粕菜油继续关注。

花生 

观点：现货稳中偏弱 期价近强远弱

隔夜外盘油脂价格回调，今日花生期价料承压。近期花生期价近强远弱，近月窄幅震荡，远月继续增仓下行，农户惜售及东北花生外运困难，导致供应压力后移，令远月期价承压。尽管上周东北地区强降雪导致该地区花生供应短暂中断，但现货价格并未大幅上涨，显示需求依然疲弱，当前购销双方僵持不下的情况愈发明显。近期花生现货供需博弈持续，供应方面压力不大，产区花生收获基本结束，但花生现货供应仍未上量，与农户严重惜售有关，东北地区降雪导致供应减少；需求表现疲软，大型油厂规模化收购尚未开展，上一年度结转库存过高导致油厂收购延迟，但近期开收的中小型油厂陆续增多，加之近期菜价上涨和居民备货需求上升，均利好花生需求，随着四季度需求旺季到来，需求有望环比增加。油厂榨利方面，近期花生油批发和零售价格均有所上涨，花生粕价格跟随豆粕回调。今年8月中旬至10月上旬国内花生产区出现持续大范围降雨，持续降雨导致花生收获延迟，部分花生收获延迟时间过长，造成产量损失和质量下降，农户收获成本上升，而花生收购价格同比明显下降，令农户惜售情绪明显，这将会令供应压力后移，而后期需求端或存在边际好转可能，10月在相关油脂价格屡创新高的带动下，花生主力2201合约期价10月上冲9200元/吨整数关口后回调，市场对后期花生油和花生需求改善存在较强的预期。建议投资者密切关注相关油脂价格走势及主产区现货上量情况。

棉花、棉纱

昨日储备棉轮出成交率66.68%，平均成交价格20115元/吨，较前一日涨302元/吨，折3128B价格20031元/吨，较前一日涨1236元/吨。南疆地区籽棉收购价格继续走弱，巴州与阿克苏地区籽棉收购价格有下调0.1-0.2元/公斤左右，喀什地区籽棉收购价格有下跌0.2-0.3元/公斤左右；棉花现货整体成交依旧持稳偏淡，一口价较低价有所成交，交投持稳，点价有走淡迹象。新疆地区籽棉交售进入后期，受新花加工成本因素支撑，预计短期内棉花价格震荡偏弱。 纯棉纱市场气氛平淡，交投情况总体一般。价格方面，棉纱成交重心逐步下移，纺企报价一方面受制于高价棉，成本较高，加工利润已大幅亏损，另一方面走货不佳，库存压力逐渐凸显，部分纺企报价可商谈。C32S纱线价格指数报30000元/吨，较上一交易日跌50元/吨。预计郑纱短期内继续维持震荡，关注新订单情况。

红枣

阿克苏产区红枣走货速度加快，目前小规模枣农零星反映出货已接近尾声，规模种植户整体走货情况已有五成，主流成交价格一般为7.0-8.0元/公斤；新疆巴楚产区红枣全面下树，枣农反映今年农资人工等成本都提高，使得枣农对价格预期较高，目前市场主流价格8.0-9.0元/公斤。伴随着新枣全面下树，交易节奏加快，目前成交量不大，价格仍有小概率可能增长。

玉米、淀粉

雨雪天气好转，市场卖压增加；秋粮收购展开，丰产叠加进口与替代，玉米供应有保障；拉尼娜冷冬预期支撑价格。美盘方面，乙醇生产积极，美玉米库存调减，美玉米价格震荡偏强；国内进口成本有所回落。饲料需求预期偏强，猪价反弹提振养殖信心。深加工开机率持续回升，原料库存偏低，年前或阶段补库。玉米震荡偏强。

生猪

期货端：1月合约收盘16725，涨475；3月合约收盘14575，涨220；5月合约收盘15710，涨380。现货端：全国22省市生猪均价17.78元/kg，涨0.65元/kg，其中辽宁16.52元/kg，河南17.98元/kg，四川18.72元/kg，广东19.08元/kg。基差方面，1月合约对河南地区升水1255元/吨。                                                   

周末现货价格继续上行，基差进一步走强，带动盘面走升。市场大肥依旧较缺，肥-标价差偏好，养殖端口压栏情绪较浓，生猪出栏均重连续攀升超1个月，预计本月仍将延续上升态势；而终端需求变化量有限，屠企压价效果不明显，南方腌腊需求高峰还没到，养殖端对此还存偏乐观预期；短期市场情绪偏好（天气和疫情预期），盘面偏强运行，但基于四季度出栏量继续偏大以及产能后移预期，中期维持偏空判断

鸡蛋

期货端：12月合约收盘4963，涨14；1月合约收盘4561，跌29；2月合约收盘4042，跌3。现货端：11月15日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.80元/斤，昨日4.83元/斤，跌0.02元/斤；销区均价5.12元/斤，昨日5.25元/斤，跌0.13元/斤。基差方面，主力1月合约对湖北地区升水199元/500kg。                                 

前期因疫情以及政策指引，家庭鸡蛋备货量增幅较大，双十一后需求端转弱，贸易商风控意识增强，多随采随销，终端拿货意愿亦有下滑，以消化前期货源为主，销售环节库存持稳而生产环节库存上升较快；生产端近期受天气和疫情影响较大，有报道称北方暴雪导致大量畜禽死亡，其对蛋鸡的真实影响程度仍有待观察，不过上周北方产区淘鸡出栏量确实有所增加，短期市场情绪偏好，近日国内新冠疫情不容乐观，辽宁地区新增人数较多，河北产区也有状况，可能会刺激养殖端加速淘汰和延迟补栏，利好远期蛋价

白糖

观点：现货坚挺 郑糖盘整

夜盘白糖期价小幅走升，隔夜外糖期价回调，今日白糖期价料盘整。在外盘糖价和现货价格持续上涨的带动下，近期郑糖期价继续走强。受外盘原糖期价震荡走升和国内现货价格上涨带动，昨日郑糖期价大幅上涨并创出年内新高。近期外糖期价止跌反弹，受内外价格差导致原糖进口亏损的支撑，内盘期现货价格走势强于外盘。10月至今白糖期价持续反弹，国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，近期郑糖期价走势弱于产区白糖现货，期货价格下跌，而现货价格上涨，基差持续走升，近期现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格走势对期价产生支撑。在外盘反弹走势背景下，内糖期价创出年内新高，期价运行区间或将进一步上移，建议投资者逢低买多为宜。

苹果

观点：现货价格分化震荡 苹果期价持续反弹

卓创咨询公布苹果收获期入库数据高于市场预期，一度引发期价大幅下挫，但近期期价持续反弹，昨日2201合约期价上涨至8000元/吨整数关口附近，持仓下降。卓创数据显示，2021年11月4日全国冷库目前存储量约为881.25万吨，同比2019年低22.8%。当前全国冷库库容比约为64.42%，该数据明显高于市场预期的800万吨。近期苹果现货价格分化严重，不同品级现货价格分化加剧，好货价格强势上涨，但差货价格持续走低。今年产区恶劣天气导致好果率偏低，收获期苹果期价大幅上涨，期货持仓也同步大幅增加。整体看来，随着交割月和四季度消费旺季的临近，加之前期天气灾害的影响逐步显现，9-10月苹果期价大幅上扬，但近期期价有止跌走稳迹象，建议投资者暂时观望或轻仓跟多。

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