油脂

USDA最新报告将美国2021/22年度大豆产量预估下调至44.25亿蒲式耳，单产预估下调至51.2蒲式耳/英亩。报告偏中性，与市场预期不一致，美豆期价反弹，但巴西大豆播种进度加快，大豆供应预期增加，美豆期价难以大涨。马棕方面，MPOB最新报告显示10月底马来西亚棕榈油库存环比上涨4.42%至183万吨，因出口需求减弱。报告整体偏中性。两大报告落地，国际油脂反弹。

国内方面，多头获利了结导致内盘油脂本轮回调较大，今日油脂反弹。库存方面，棕榈油库存为41.72万吨，环比降3.31%，处于5年低水平；豆油库存为106.91万吨，环比降1.41%，处于同期低水平。四季度国内对美豆采购放缓，豆粕需求减弱支撑油脂价格，但近期油厂开机率回升以及国家抛储豆油传闻打压豆油期价，油脂期价反弹后或呈现高位震荡走势。

油料

外盘延续反弹，豆粕料跟随

隔夜美豆延续小幅反弹，此前USDA发布的月度报告意外下调单产；指标1月开盘1212，最高1222.5，最低1208.5，收盘1218，涨0.45%；

国内夜盘豆粕延续小幅回升，美豆单产下调以及十月大豆进口量大幅下滑带来短期利多预期；主力1月开盘3122，最高3147，最低3115，最新3142，涨1%；

菜粕延续小幅减仓反弹，不过上周现货库存环比增至1.8万吨、且需求淡季，基本面提振因素不足；主力1月开盘2628，最高2653，最低2615，最新2644，涨0.95%；

菜油高开高走收涨，美农报告后三大油脂齐头回涨；另马棕11月上旬出口数据环比增约8%；主力1月开盘12398，最高12568，最低12348，最新12564，涨1.36%；

操作建议：两粕菜油关注。

花生                             

观点：油脂价格大幅反弹 花生期价跟涨

隔夜内外盘油脂期价继续反弹，料提振今日花生期价走升。近期油脂价格下跌，但花生期价跌幅小于其他油脂，主要受到花生现货价格坚挺的支撑，东北地区强降雪导致该地区花生供应中断，并对现货价格产生支撑。近期花生现货价格维持稳中偏强态势，供应方面压力不大，产区花生收获基本结束，但花生现货供应仍未上量，与农户严重惜售有关，本周东北地区降雪导致供应减少；需求表现平稳，油厂陆续开始小批量收购，开收企业陆续增多，加之近期菜价上涨和居民备货需求上升，均利好花生需求，刺激花生现货价格小幅走强。随着四季度需求旺季到来，需求有望环比增加。油厂榨利方面，花生油消费有好转迹象，近期花生油批发和零售价格均有所上涨，花生粕价格跟随豆粕回调。今年8月中旬至10月上旬国内花生产区出现持续大范围降雨，持续降雨导致花生收获延迟，部分花生收获延迟时间过长，造成产量损失和质量下降，加之花生收购价格同比明显下降，而农户收获成本上升，农户惜售情绪明显高于往年，今年花生好货数量明显少于往年，这将会令供应压力后移，而后期需求端或存在边际好转可能，10月在相关油脂价格屡创新高的带动下，花生主力2201合约期价10月上冲9200元/吨整数关口后回调，市场对后期花生油价格和需求改善存在较强的预期，带动花生期价震荡上行。建议投资者密切关注主产区现货上量及油厂报价情况。

棉花、棉纱

美农报告调增全球棉花产量、调减全球棉花消费量，因期初库存调减，最终期末库存较上个月调减20万包；美国产量调增20万包，中国相关数据维持上个月不变。国内郑棉昨日继续维持高位震荡，主力合约收涨120元/吨于21600元/吨。第二批储备棉投放，对市场新棉的消化形成一定压力，当前2021/22年度新疆机采3128B价格整体依旧持稳。由于新花加工成本高，游纺企拿货有限，整体成交不佳，预计近期呈震荡走势。 纯棉纱市场行情稳定，需求端表现后劲不足，纱线库存增加，C32S纱线价格指数报30200元/吨，较上一交易日跌60元/吨。新棉成本高企，下游企业按新棉生产亏损，部分轧花厂停产观望；下游需求一般，产成品库存增加。预计郑纱短期内继续维持震荡，关注新订单情况。

红枣

郑枣主力昨日尾盘放量走高，全天收涨240元/吨于15800元/吨处。新疆红枣各产区交易速度加快，阿拉尔、麦盖提、巴楚等主产区价格普涨0.2-0.5元/公斤，阿拉尔7.0-8.5元/公斤，麦盖提6.5-8.0元/公斤、巴楚7.0-8.0元/公斤。因为减产影响明显，农资与人工成本的提升，“量少质优”使得枣农挺价心态高涨。崔尔庄市场新枣零星交易，新灰枣一级10.5-11.0元/公斤区间价交易；河南新郑市场新枣流通较少，旧枣走货稳定，买家以刚需补库为主，新枣零星成交，价格10.5-11.0元/公斤，走货一般。天气转冷后红枣消费季节性转旺，后续价格有望偏强。

玉米、淀粉

观点：震荡偏强

全国秋粮购销逐渐开始，寒潮影响物流提振价格；新玉米使用成本提升，不改丰产事实。天气的影响不局限于产量和短期，持续关注。美盘玉米维持震荡，国内进口维持高位，成本较高。饲料需求维持偏强预期，谷物替代优势消退，玉米饲用量难减；深加工开机率回升，原料库存低位或补库。玉米维持震荡偏强。

生猪

期货端：1月合约收盘16200，涨45；3月合约收盘14430，跌15；5月合约收盘15280，跌0。现货端：全国22省市生猪均价16.99元/kg，跌0.03元/kg，其中辽宁16.04元/kg，河南17.26元/kg，四川18.72元/kg，广东17.72元/kg。基差方面，1月合约对河南地区升水1060元/吨。                                                    

寒潮对猪价影响减弱，南方腌腊消费尚未完全开始，需求端提振力度有限，近日终端白条走货受阻，屠企收购量减少，压价动作明显，养殖户挺价情绪虽然较高，但供应上来看四季度依然是惯性增长的趋势，食品厂以及居民囤货行为告一段落，市场购销相对谨慎，短期猪价承压

鸡蛋

期货端：12月合约收盘4953，跌1；1月合约收盘4507，涨22；2月合约收盘3983，涨24。现货端：11月10日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价5.02元/斤，销区均价5.36元/斤。基差方面，主力1月合约对湖北地区升水423元/500kg。

10月CPI同比上涨1.5%，较上月扩大0.8个百分点，蔬菜价格贡献较大，10月下旬以来，北方蔬菜生产恢复正常，供应数量稳步增加，近日农村部监测菜篮子产品批发价格指数小幅回落，市场人士判断冬种蔬菜有保障，价格上涨不可持续，此轮蛋价上涨受菜价推动较大，目前全国各地稳价居多，部分产区有降，双十一电商促销力度大，且前阶段居民备货量相对充裕，虽然各环节库存不高，销售压力整体不大，但短期需求暂无动力，供应端逐步增量，蛋价偏弱调整为主

白糖

观点：多头获利平仓 期价大幅回调

夜盘白糖期价大幅回调，2201合约期价重回6100元/吨下方，多头获利平仓，持仓量明显下降。在外盘糖价和现货价格持续上涨的带动下，近期郑糖期价继续走强。受外盘原糖期价震荡走升和国内现货价格上涨带动，昨日郑糖期价大幅上涨并创出年内新高。近期外糖期价止跌反弹，受内外价格差导致原糖进口亏损的支撑，内盘期现货价格走势强于外盘。10月至今白糖期价持续反弹，国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，近期郑糖期价走势弱于产区白糖现货，期货价格下跌，而现货价格上涨，基差持续走升，近期现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格走势对期价产生支撑。在外盘反弹走势背景下，内糖期价创出年内新高，期价运行区间或将进一步上移，建议投资者逢低买多为宜。

苹果

观点：现货价格分化震荡 苹果期价止跌回升

上周卓创咨询公布苹果收获期入库数据高于市场预期，引发期价大幅下挫，昨日2201合约期价上涨至7800元/吨整数关口上方。卓创数据显示，2021年11月4日全国冷库目前存储量约为881.25万吨，同比2019年低22.8%。当前全国冷库库容比约为64.42%，该数据明显高于市场预期的800万吨。近期苹果现货价格分化严重，不同品级现货价格分化加剧，好货价格强势上涨，但差货价格持续走低。今年产区恶劣天气导致好果率偏低，收获期苹果期价大幅上涨，期货持仓也同步大幅增加。整体看来，随着交割月和四季度消费旺季的临近，加之前期天气灾害的影响逐步显现，9-10月苹果期价大幅上扬，但近期期价有止跌走稳迹象，建议投资者暂时观望或轻仓跟多。

分析师     从业资格证号   投资咨询资格证号

陶朝辉     F0230158 Z0010210

王晓蓓     F0272777 Z0010085

陈春雷     F3032143 Z0014352

唐其山     F3060528 Z0016400

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