PTA

震荡偏弱

周五油价窄幅震荡，PTA供给方面来看，近期重启装置较多，PTA开工环比提升。需求方面，聚酯及终端限产限电略有放松，聚酯产销一般。近期乙二醇随着煤价下跌连连收跌，PTA在外围环境偏弱情况下也表现疲软。PTA供需双双提升，短期上行有压力，震荡偏弱。

MEG

偏弱运行

目前乙二醇港口库存在58万吨，近期受政策影响，动力煤价格大幅下移，影响乙二醇成本。乙二醇自身来看，港口库存有所提升，消息面新疆广汇投产，供需略有放宽，煤制开工仍难以明显提升，近期成本逻辑，短期政策性导致市场高位回落，乙二醇期价跟随煤价下行，期价维持偏弱运行态势。

短纤

震荡偏弱

目前短纤开工负荷略有提升，整体幅度不大，短纤加工费在1000出头水平。下游纱线利润良好，近期价格有所回落，短纤目前供需压力尚可。原料方面，PTA、MEG跟随自身成本逻辑弱势下行，MEG弱势更加明显，短纤价格震荡偏弱。

沥青

观点：稳中偏强

国际油价高位震荡，成本端支撑，沥青盘面有回升，现货市场涨跌互现，华北低端价格继续上调，带动国内价格上行。供应端来看，考虑利润问题，地方炼厂开工负荷持续低位，整体供应量有所下降。华北炼厂整体供应偏紧，部分炼厂限量发合同报计划为主；山东京博石化装置轮检、齐岭南转产渣油，预计区内供应或有所减少；华东地区区内主流炼厂间歇生产，但整体供应处于平稳态势。需求端来看，东北、西北地区需求逐渐收尾，山东华北地区刚性需求整体尚可，部分项目赶工对于市场有一定的支撑，价格较为坚挺；南方地区来看，需求有所分化，部分地区需求不温不火，下游开工率较低，整体去库较慢。由于气温骤降，部分地区需求进一步收缩，炼厂出货受阻，库存消化缓慢。目前来看，低开工率、低排产、厂库快速去库存的预期下，对沥青价格有一定支撑，北方需求尚可，南方高价资源有待消耗。短期受货源紧张以及刚需集中释放影响，沥青市场或稳中偏强运行为主。

LPG

观点：高位震荡，横盘调整

国内外液化气市场均无向好预期，盘面无支撑点，多头避险情绪升温，持续走跌，现货市场受牵制，大幅下跌。从供应端来看，华北地区资源量依旧不高，市场低供利好仍存；华南炼厂低位运行，销售无压，另外广石化部分装置检修，产量减少；华东供应维持平稳，江苏地区供应有限，浙江地区供应充足。从下游需求端来看，价格下跌，引下游观望情绪加重，入市谨慎。但随着气温下降，消耗速度加快，补货周期缩小，需求预期良好。目前来看，下游多按需采购，谨慎观望，购销清淡，上涨出现乏力。由于发改委控制煤炭价格以及现货预期偏弱的情况下，盘面难有逆转。预计短线市场仍保持高位震荡，横盘调整为主，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：能化黑色受挫，橡胶补涨受压

节前随着下游开工弱化利空逐步被市场消化，加之油价带动性下，能化行情继续走强，沪胶也在13100附近企稳并小幅补涨，而假期期间油价继续上攻，节后国内能化继续偏强运行，低库存背景下沪胶偏强延续，但随着上周黑色在政策性压制背景下重挫，能化等工业品受到牵连，特例独行的沪胶也暂时结束回升出现区间性下挫。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量稳步提升，虽然期间主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，预计11月开始好转，但由于前期国内对重点轮胎产区的环保督察增强，国内需求弱势成为主导胶市短期跌势的主导因素，下游开工率大幅下跌至区间支撑位，轮胎产量连月回降，加之终端需求的持续低迷也预示着行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势基本面博弈电还是在于偏弱的需求和国内低库存现实之间，但国家对大宗工业品的政策倾向已经成为影响走势的短期最重要影响因素，沪胶技术上中期可跌空间依然不大，但短期或延续大幅涨跌阵痛。

甲醇

观点：监管层就煤炭再发声，郑醇再受殃及

由于节后煤炭强势态势不减，持续暴走，国家发展改革委19日称，将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬，随着监管层的强势发声，煤炭应声连续跌停，郑醇失去成本支撑也一度引发跌停，之后持续维持弱势，郑醇一周之间由4200以上跌至3200以下，而26日，国家发展改革委再出消息，将按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定，研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围，并研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，引导煤炭价格长期稳定在合理，消息一出，郑煤再度跌停，期价回归至千元附近 ，受此影响，失去成本支撑的郑醇也随之跌停，来到2800附近，目前维持弱势。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，此前上涨行情的煤炭成本催生及限电仓储紧张属性较强，供给面前期检修设备依然处在总体复产期，而需求端则好转不强，无论新兴及多数传统下游产品开工均呈现弱稳，而且库存也处在震荡累积过程中，行情历史性上攻突破4200元掉头回跌之后，目前经过加速，期价已经回吐近三个月涨幅，行情来到上半年区间下沿，政策环境的利多不支持以及做多力量的难以集聚或促使郑醇短期延续跟跌行情，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价涨后高位运行，苯乙烯暂时涨后回调

在当前大能化都处下行背景下，苯乙烯由于受到油价回升带动，支撑位技术作用明显，短期维持了不跌的态势，仅仅表现为技术震荡回调，但由于国际原油价格在85美元位置遭遇明显压力，上攻势头受阻，加之苯乙烯原料之一的纯苯价格松动，后期能否继续维持高位运行的苯乙烯期价存疑。基本面来看，油价在多重事件催生上突后高位运行，总体为 苯乙烯提供了不错的成本支撑，加之苯乙烯开工率小幅回落，且下游处在季节性增库期，苯乙烯顺利躲过了这波大能化下跌，但后期由于开工及进口供给逐步恢复，需求端开工预计将维持弱稳，供需温和平衡状态存在打破风险，且在聚丙烯聚乙烯等产品价格回落情况下，乙烯后期面临价格压力，或对苯乙烯成本产生削减效应，在苯乙烯库存震荡累积态势下，中期基本面压力渐增，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：市场情绪好转，下游开工反弹，近期或维持反弹

据悉今年双11购物节将倡导“绿色快递”，快递行业“禁塑令”落地在即，利空聚烯烃下游需求。原料端，发改委多举措管控煤炭价格，动力煤继续大跌，对聚烯烃利空明显，需求前景依然向好，原油价格高位运行。供应端，聚乙烯企业开工率在84.21%，新增燕山石化、宝来石化、独山子石化及榆林化工等装置检修，停车产能333万吨/年，久泰集团等装置复产开工，延长中煤二期转产EVA。库存方面，两油库存77.5吨，较上周增加8.5万吨。下游旺季不旺，PE 下游各行业开工率在55.6%。L2201上涨为主，收于8945，建议轻仓逢低做多或观望。供应端，聚丙烯平均开工率为83.60%，新增独山子石化新装置检修减产，停车产能381万吨/年，绍兴三圆、神华包头、广西钦州及久泰集团等装置复产开工。下游塑编企业开工率为48%，部分山东省内限电政策暂时取消，江苏、浙江等省份为有序用电，限电影响减弱，企业开工逐渐提升。需求相对稳定无亮点，今日交投气氛一般。PP2201震荡上行，收于8791，建议轻仓逢低做多或观望。。

PVC

上周五由于动力煤期价再度跌停，PVC期价呈现高开低走的态势，收盘期价再度回到9000元一线。夜盘煤炭价格弱势震荡，跌势放缓，PVC期价出现反弹行情。短期来看，随着煤炭价格持续大跌带来的情绪缓解之后，PVC期价有望在9000元震荡筑底。长期来看，由于当前PVC价格已经回到了相对合理的位置，后市依然可以作为多配的品种进行选择。

纸浆

目前银星5100-5150元/吨，月亮5050-5100元/吨，蓝森林5000元/吨，北木5300-5500元/吨，南方松4900-5000元/吨。近期纸浆延续跌势的主要原因是下游的实际需求疲软，开工率处于低位。目前纸浆的供应量比较稳定，下游的开工率虽略有提升，但改善有限，外盘纸浆11月报价走低，利空市场心态，短期供需面改善有限，缺乏上行动力，预计以震荡整理为主。后期需关注双十一的到来是否会给市场带来些许刺激以及终端消耗的情况。

尿素

日产降幅大，供需两弱

尿素现货市场价格震荡下跌，上周五，主流市场均价是3081元/吨。上周日均开工率为61.04%，环比下降5.93%。上周日均产量约为13.55万吨，环比下降1.32万吨。供应目前呈现逐步减少的趋势。印度10月26日晚间公布新一轮进口招标，与前几次招标不同的是，本轮只从西海岸采购，只接受工厂投标。受法检政策的影响，出口难度加大，虽然外盘尿素价格大幅上涨，但利好未必会传导到国内，本轮印标带来的市场提振或许也有限。目前需求处于淡季，煤炭的保供稳价带来的利空依旧存在。后期需关注待煤炭的保供稳价政策带来的利空释放完毕后，价格是否会由于供应的偏紧带来反弹。

玻璃

国内全国均价2636元/吨，环比下跌3.34%。现货市场总体走势偏弱，产销一般，库存普遍增加，部分厂家价格陆续下调，加工企业订单不多，维持刚需采购。生产企业的库存环比继续有所增加，造成市场信心也偏弱，后期或仍存下行风险。整体需求偏弱、终端资金紧张下，加工厂订单缩减，加上部分区域限电影响，下游开工负荷受限。而房地产数据显示，销售延续低迷，土地成交、新开工面积持续下行，竣工数据同比增长缩窄，房企资金或有边际放松可能，支撑竣工交付，但长远看，需求端难以给玻璃提供上涨驱动，盘面空头趋势或难转势。

纯碱

上周纯碱整体开工率76.53%，环比上调1.09%。周产量54.46万吨，增加0.77万吨，库存35.85万吨，环比增加2.22万吨，库存小幅度提升，部分企业库存有所增加或维持产销平衡。据了解，社会库存有呈现下降趋势，幅度较大。成本下行，带动市场重心下移。新增停车企业青海盐湖、甘肃金昌以及下月初湖北双环计划煤气化检修、金大地有停车计划等，安徽德邦装置点火，预计纯碱下周整体开工波动幅度小。多数企业出货正常，前期订单执行，企业价格相对坚挺。下游恐高心态保持谨慎，企业根据自身产销调整，下游需求减弱，消耗库存或保持观望态度，供需博弈。盘面突变调整，短线情绪杀跌，昨天纯碱主力合约大跌后有反弹迹象。长期看供需矛盾仍在，不建议过分悲观，建议先观望边寻找右侧机会。

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吴海（能源）

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Z0014414

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