农产品早评 20211027

油脂

震荡偏强

USDA10月供需报告数据偏空，美豆承压下跌，短期低位震荡。马棕方面，印度及中国发文限制大宗商品投机,马棕期价上周承压回调。印尼计划停止毛棕榈油出口，印度下调棕榈油进口关税，利好马棕期价。最新发布的MPOB数据显示9月毛棕榈油产量环比下滑0.39%至170万吨，出口环比上涨36.83%至160万吨，库存环比减少6.99%至175万吨，报告利多。MPOA预估数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少3.34%，棕榈油库存收紧带来的供应担忧以及原油价格持续上涨带来的生柴需求共同支撑BMD毛棕榈油价格。

国内方面，发改委发文要稳定物价，遏制期货市场过度投机炒作，受政策影响大宗商品上周普跌，但内盘油脂基本面情况较好，今日延续反弹。库存方面，三大油脂均下降。棕榈油库存为37.31万吨，环比降19.56%，处于5年低水平；豆油库存为112.32万吨，环比降5.25%，处于同期低水平，对油脂价格有支撑。四季度国内对美豆采购放缓，豆粕需求减弱以及近期限电影响油厂开机率，对豆油的供应担忧支撑油脂价格，但南美豆供应增加抑制豆油涨幅。中期来看，年底至明年初中等强度的拉尼娜可能造成东南亚地区洪涝，或进一步影响马棕产量。油脂仍维持偏多思路。短期内政策影响占主导，资金及情绪较为谨慎，建议观望为主，可逢低做多。

油料

内外盘均陷入震荡

隔夜美豆震荡收十字星，民间出口商报告分别向中国及墨西哥出口销售19.9和12.57万吨大豆；指标1月开盘1246.25，最高1255.75，最低1239.5，收盘1246.5，涨0.06%；

国内夜盘豆粕弱势下滑，悲观商品市场氛围影响，另进口大豆和豆粕现货库存及周压榨量均下降；主力1月开盘3268，最高3269，最低3233，最新3237，跌0.89%；

菜粕增仓下跌，菜油强劲压制菜粕走势，此外豆粕弱势以及水产需求的下降也增添空头气氛；主力1月开盘2625，最高2625，最低2583，最新2591，跌1.37%；

菜油夜盘延续强势，无视豆棕回调，油菜籽压榨下滑导致库存下降以及加菜籽减产因素支持；主力1月开盘12668，最高12768，最低12612，最新12714，涨1.03%；

操作建议:两粕菜油关注。

花生

观点：期价窄幅震荡

昨日花生期价窄幅震荡，收盘小幅上涨，持仓小幅减少，近期花生期价基本跟随油脂价格走势，在相关油脂价格屡创新高的带动下，多头增仓拉抬期价，2201合约期价最高上摸9200元/吨。近期花生现货价格继续维持弱势稳定，但相关油脂价格突破性上涨，花生油价格和需求有望获得提振，带动花生期价震荡上行。尽管产区天气好转，但花生现货供应仍未上量，与农户惜售情绪有关；需求表现仍然疲软，但油厂陆续开始小批量收购，现货购销僵局持续，现货价格维持弱势稳定。8月中旬至10月上旬花生产区出现持续大范围降雨，持续降雨导致花生收获延迟，部分花生收获延迟时间过长，可能造成产量损失和质量下降情况，进口米市场销售基本完毕。供应方面，近期春花生供应恢复，短期现货供应压力加大，市场预期中远期供应压力更大；需求方面，四季度需求旺季到来，需求有望环比增加。油厂榨利方面，花生油消费疲软，但近期价格在相关油脂上涨带动下企稳走强，花生粕价格跟随豆粕回调。尽管需求仍然疲软，但近期花生新作供应延迟，导致花生现货价格稳定，加之油厂压榨利润上升，且近期各地限电或加快油厂花生及花生油库存消耗，提振市场信心。今年花生收购价格同比明显下降，而农户收获成本上升，惜售情绪将会令供应压力后移，后期需求端或存在边际好转可能，建议投资者密切关注主产区现货上量及报价情况。

棉花、棉纱

昨日储备棉挂牌量3.00万吨，实际成交1.27万吨，成交率42.30%，成交均价19332元/吨，折3128B价格21017元/吨，成交最高价23080元/吨，最低价17610元/吨。国内郑棉主力201合约昨日低开低走，减仓缩量下跌，全天收低85元/吨，日K线呈带下影线的光头小阴线。新疆籽棉收购价较昨日基本持稳，北疆籽棉衣分仍低于南疆，南疆机采籽棉收购价整体仍低于北疆，当前南疆阿克苏有棉企收购40衣分机采籽棉收购价略有上调。棉花现货整体成交清淡，少量刚需成交为主。整体来看，棉花基本面暂稳，但因棉价进入高位，市场多空博弈，短期棉价预计继续高位宽幅震荡。

棉纱期货震荡收跌，CY2201收29030元/吨，跌280元/吨。纯棉纱市场气氛较淡，纺企顺价走货为主，部分贸易商降价走货。棉坯布市场行情偏弱，交投氛围平缓，报价持稳为主；织厂多是维持刚需出货，订单多以小单、散单为主。下游需求一般，预计短期纯棉纱价格跟随棉花宽幅震荡。

红枣

昨日郑枣主力合约封跌停，创近一周新低，期价跌破万四。新作方面，阿克苏产区零星下树，在枣农惜售的情绪带动下开秤价在6.0-7.0元/公斤，枣农惜售；喀什产区零星下树后，成交价多集中在6.0-7.0元/公斤，市场预期比较高，但客商仍比较冷静理性看待比较高的开秤价，且目前下树大枣干度不够，品质相对一般。河南红枣批发市场新一级灰枣10.0-10.5元/公斤，市场接受度较好，但面临较高的开秤价多是采取试探性订货。随着新枣的大量下市，预计高价可持续时间有限，预计高开低走概率较大。继续关注产区天气。

玉米、淀粉

东北玉米收割近尾声，农户潮粮销售积极，供应偏宽松。因电、煤等成本高，新粮传统烘干成本提升，价格有支撑。拉尼娜发生概率增加起隐忧，提振农产品价格。美玉米维持震荡，进口玉米维持高位。麦玉价差转负，替代优势消退。饲料需求维持偏强增长，猪价反弹提振养殖信心，后期产能趋稳。深加工开机率低迷，淀粉库存回落，限电等影响不宜忽略，疫情影响反复。玉米反弹高度谨慎看待，或偏震荡。

生猪

期货端：11月合约收盘14790，跌450；1月合约收盘17320，涨135；3月合约收盘15385，跌5。现货端：全国22省市生猪均价15.96元/kg，跌0.51元/kg，其中辽宁15.04元/kg，河南15.6元/kg，四川17.24元/kg，广东17.52元/kg。基差方面，1月合约对河南地区升水1720元/吨。      

现货止涨微跌，盘面保持强势，此次涨价，除了前期提及的天气转冷南方腌腊启动引起的需求好转，蔬菜鸡蛋价格上行也使得居民家庭备货意愿较强，而供应方面随着二三季度大肥基本出清，目前市场出栏基本为标猪，大猪供应不足，养殖端尤其是散户深度亏损情况下挺价意愿较强，另外冻品方面也有减少迹象，近日海关总署公布9月份猪肉产品进口环比降幅近2成，供应端压力有所缓解，不过需注意此次反弹高度，一则需求端有提前消费可能，二则猪价反弹后压栏以及二次育肥有所增多，四季度生猪供应有增无减，养殖场可适时逢高做套保操作。

鸡蛋

期货端：10月合约收盘5015，涨75；11月合约收盘5000，涨79；1月合约收盘4771，涨77。现货端：10月26日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价5.10元/斤，昨日5.08元/斤，涨0.02元/斤；销区均价5.31元/斤，昨日5.27元/斤，涨0.04元/斤。基差方面，主力1月合约对湖北地区升水339元/500kg。      

今日销区价格涨势趋缓，产区均价破5元/斤，此次蛋价上行一方面由于天气转冷较快，下游需求强势拉动所致，加之双十一电商有囤货需求，食品厂拿货也显得相对积极，上周贸易商积极拿货补充库存使得生产环节库存下降较快，蛋价继续保持强势；而供应环节小码及大码蛋缺口明显，前期受成本端影响，补栏相对一般，近期蛋价虽有回暖，部分小养殖户有惜售行为，但大养殖场基本按计划淘汰，蛋鸡存栏低位徘徊，供需两侧均利好蛋价，目前来看终端暂未对高蛋价有抵触情绪，短期偏强为主

白糖

观点：外盘止跌反弹 郑糖期价震荡走强隔夜外糖期价止跌反弹，今日白糖期价料增大走强。近期外糖期价震荡下行，受内外价格差导致原糖进口亏损的支撑，内盘期现货价格走势强于外盘。10月至今白糖期价宽幅震荡，国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，郑糖期价走势弱于产区白糖现货，基差持续走升，近期现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格走势对期价产生支撑。近期白糖期货仓单数量开始持续下降，国内现货压力有所减轻。在外盘震荡走势背景下，内糖料高位震荡，区间波段操作为宜。

苹果

观点：现货优果优价 苹果期价继续强势上涨

近期苹果现货价格稳中偏强，好货价格强势上涨，产区恶劣天气引发市场担忧，昨日苹果期价进一步上涨，持仓下降。国庆节期间山东产区遭遇大面积冰雹，苹果减产明显，刺激苹果期价进一步上涨，今日主力合约2201接近8400元/吨整数关口，或面临一定阻力。近期多地苹果产区因冰雹导致大面积减产，多头大幅增仓远月。近期公布的产区苹果库存数据显示低价去库存效果较好，苹果库存已经低于去年同期水平，且市场需求在四季度消费旺季环比增加，苹果现货销售价格环比小幅走升。整体看来，尽管市场仍然担心新果集中上市可能引发的现货价格大幅下跌，但随着交割月和四季度消费旺季的临近，加之冰雹等天气灾害的影响逐步显现，引发市场担忧，苹果期价仍然维持强势上涨格局，建议投资者逢低试多。

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