农产品早评 20211026

油脂

震荡偏强

USDA10月供需报告数据偏空，美豆承压下跌，短期低位震荡。马棕方面，印度及中国发文限制大宗商品投机,马棕期价上周承压回调。印尼计划停止毛棕榈油出口，印度下调棕榈油进口关税，利好马棕期价。最新发布的MPOB数据显示9月毛棕榈油产量环比下滑0.39%至170万吨，出口环比上涨36.83%至160万吨，库存环比减少6.99%至175万吨，报告利多。MPOA预估数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少3.34%，棕榈油库存收紧带来的供应担忧以及原油价格持续上涨带来的生柴需求共同支撑BMD毛棕榈油价格。

国内方面，发改委发文要稳定物价，遏制期货市场过度投机炒作，受政策影响大宗商品上周普跌，但内盘油脂基本面情况较好，今日反弹。库存方面，棕榈油库存为46.13万吨，处于5年平均水平。豆油库存为104.1万吨，处于同期低水平，对油脂价格有支撑。四季度国内对美豆采购放缓，豆粕需求减弱以及近期限电影响油厂开机率，对豆油的供应担忧支撑油脂价格，但南美豆供应增加抑制豆油涨幅。中期来看，年底至明年初中等强度的拉尼娜可能造成东南亚地区洪涝，或进一步影响马棕产量。油脂仍维持偏多思路。短期内政策影响占主导，资金及情绪较为谨慎，建议观望为主，可逢低做多。

油料

植物油带动大豆反弹

隔夜美豆反弹收涨，受植物油市场反弹带动；另据Safras，止上周五，巴西大豆播种率为35.8%，种植期天气良好；指标1月开盘1230，最高1248.25，最低1226.5，收盘1245.75，涨1.30%；

国内夜盘豆粕高开低走，豆油反弹压制，另现货库存环比下降8.8万吨至52.7万吨；主力1月开盘3293，最高3293，最低3261，最新3265，跌0.70%；

菜粕增仓走跌，止10月22日当周，全国进口菜籽压榨菜粕库存下降0.5万吨至1.4万吨，限电影响油厂生产；主力1月开盘2656，最高2661，最低2628，最新2630，跌0.87%；

菜油高开大幅上涨，现货库存环比继续下降4万吨至39.6万吨；主力1月开盘12405，最高12640，最低12350，最新12620，涨2.73%；

操作建议:两粕尝试性多单持有，菜油关注。

花生

观点：油脂价格上涨 花生期价震荡偏强

隔夜油脂价格继续上涨，料提振今日花生期价走势。近期花生期价基本跟随油脂价格走势，在相关油脂价格屡创新高的带动下，多头增仓拉抬期价，2201合约期价最高上摸9200元/吨。近期花生现货价格小幅上涨，相关油脂价格突破性上涨，花生油需求有望获得改善，带动花生期价震荡上行。尽管产区天气好转，但花生现货供应仍未上量，与农户惜售情绪有关；需求表现仍然疲软，但油厂陆续开始小批量收购，现货购销僵局持续，现货价格维持弱势稳定。8月中旬至10月上旬花生产区出现持续大范围降雨，持续降雨导致花生收获延迟，部分花生收获延迟时间过长，可能造成产量损失和质量下降情况，进口米市场销售基本完毕。供应方面，近期春花生供应恢复，短期现货供应压力加大，市场预期中远期供应压力更大；需求方面，四季度需求旺季到来，需求有望环比增加。油厂榨利方面，花生油消费疲软，但近期价格在相关油脂上涨带动下企稳走强，花生粕价格跟随豆粕回调。尽管需求仍然疲软，但近期花生新作供应延迟，导致花生现货价格稳定，加之油厂压榨利润上升，且近期各地限电或加快油厂花生及花生油库存消耗，提振市场信心。今年花生收购价格同比明显下降，而农户收获成本上升，惜售情绪将会令供应压力后移，后期需求端或存在边际好转可能，建议投资者密切关注主产区现货上量及报价情况。

棉花、棉纱

北疆籽棉采收已近尾期，籽棉衣分下降较多，石河子地区37%-38%毛衣分主流收购价10-10.2元/公斤，40%衣分主流收购价10.2-10.5元/公斤，仍有个别收购10.7元/公斤。南疆机采籽棉收购价整体仍低于北疆，整体衣分好于北疆；当前库尔勒部分棉企收购41%-42%毛衣分机采籽棉10-10.2元/公斤，为较低收购价。整体来看，棉花基本面暂稳，但因棉价进入高位，市场多空博弈，短期棉价预计继续高位宽幅震荡。 纯棉纱市场行情稳定，纺企对原料采购依旧兴致不高，市场订单减少，观望情绪较浓；纺企顺价走货为主，贸易商出货意愿增强。南通市场纯棉纱价格出现下跌，下跌后成交较好。下游对于高价依旧难以接受，多刚需随用随买或少量低价备货为主，价格方面预计持稳为主。

红枣

新疆阿拉尔产区尚未大量上市，市场零星成交的开秤价多5.5-7.0元/公斤，加工后在9.0-10.0元/公斤，枣农惜售心理强；巴楚产区红枣零星开秤价在7.0-8.5元/公斤，以质论价。销区河南郑州优质优价，一级货9.5-10.0元/公斤、二级货8.5-9.5元/公斤，价格高于崔尔庄。新疆各产区的红枣大范围下树在即，各产区开秤价均高于之前预期，现货情绪高涨，预计近日呈偏强走势。

玉米、淀粉

东北玉米收割近尾声，农户潮粮销售积极，供应偏宽松。因电、煤等成本高，新粮传统烘干成本提升，价格有支撑。拉尼娜发生概率增加起隐忧，提振农产品价格。美玉米维持震荡，进口玉米维持高位。麦玉价差转负，替代优势消退。饲料需求维持偏强增长，猪价反弹提振养殖信心，后期产能趋稳。深加工开机率低迷，淀粉库存回落，限电等影响不宜忽略，疫情影响反复。玉米反弹高度谨慎看待，或偏震荡。

生猪

期货端：11月合约收盘15240，涨1070；1月合约收盘17185，涨860；3月合约收盘15390，涨530。现货端：全国22省市生猪均价16.47元/kg，涨2.33元/kg，其中辽宁15.68元/kg，河南16.3元/kg，四川17.88元/kg，广东17.68元/kg。基差方面，1月合约对河南地区升水885元/吨。

昨日猪价继续大幅上扬，近月盘面封涨停，此次涨价，除了前期提及的天气转冷南方腌腊启动引起的需求好转，蔬菜鸡蛋价格上行也使得居民家庭备货意愿较强，而供应方面随着二三季度大肥基本出清，目前市场出栏基本为标猪，大猪供应不足，养殖端尤其是散户深度亏损情况下挺价意愿较强，另外冻品方面也有减少迹象，近日海关总署公布9月份猪肉产品进口环比降幅近2成，供应端压力有所缓解，不过需注意此次反弹高度，一则需求端有提前消费可能，二则猪价反弹后压栏以及二次育肥有所增多，四季度生猪供应有增无减，养殖场可适时逢高做套保操作。

鸡蛋

期货端：10月合约收盘4940，涨61；11月合约收盘4921，涨51；1月合约收盘4694，涨6。现货端：10月25日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价5.08元/斤，昨日4.66元/斤，涨0.42元/斤；销区均价5.27元/斤，昨日4.81元/斤，涨0.46元/斤。基差方面，主力1月合约对湖北地区升水416元/500kg。      

十月份鸡蛋、生猪以及蔬菜价格均出现较大幅度上涨，一方面由于天气转冷较快，下游需求强势拉动所致，加之双十一电商有囤货需求，食品厂拿货也显得相对积极，上周贸易商积极拿货补充库存使得生产环节库存下降较快，蛋价继续保持强势；而供应环节小码及大码蛋缺口明显，前期受成本端影响，补栏相对一般，近期蛋价虽有回暖，部分小养殖户有惜售行为，但大养殖场基本按计划淘汰，蛋鸡存栏低位徘徊，供需两侧均利好蛋价，目前来看终端暂未对高蛋价有抵触情绪，短期偏强为主

白糖

观点：外盘止跌反弹 郑糖期价震荡走强

隔夜外糖期价止跌反弹，今日白糖期价料增大走强。近期外糖期价震荡下行，受内外价格差导致原糖进口亏损的支撑，内盘期现货价格走势强于外盘。10月至今白糖期价宽幅震荡，国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，郑糖期价走势弱于产区白糖现货，基差持续走升，近期现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格走势对期价产生支撑。近期白糖期货仓单数量开始持续下降，国内现货压力有所减轻。在外盘震荡走势背景下，内糖料高位震荡，区间波段操作为宜。

苹果

观点：现货优果优价 苹果期价继续强势上涨

近期苹果现货价格稳中偏强，好货价格强势上涨，产区恶劣天气引发市场担忧，昨日苹果期价进一步上涨，持仓下降。国庆节期间山东产区遭遇大面积冰雹，苹果减产明显，刺激苹果期价进一步上涨，今日主力合约2201接近8400元/吨整数关口，或面临一定阻力。近期多地苹果产区因冰雹导致大面积减产，多头大幅增仓远月。近期公布的产区苹果库存数据显示低价去库存效果较好，苹果库存已经低于去年同期水平，且市场需求在四季度消费旺季环比增加，苹果现货销售价格环比小幅走升。整体看来，尽管市场仍然担心新果集中上市可能引发的现货价格大幅下跌，但随着交割月和四季度消费旺季的临近，加之冰雹等天气灾害的影响逐步显现，引发市场担忧，苹果期价仍然维持强势上涨格局，建议投资者逢低试多。