PTA

跟随油价走弱

隔夜国际油价高位回落，PTA供给方面来看，恒力5号检修，逸盛大连、虹港重启，PTA开工环比提升。需求方面，聚酯及终端仍受限电限产政策影响，不过近日聚酯产销走高，利润扩大，短期成本端对期价影响较大，油价短线回落拖累PTA绝对价格下移，震荡偏弱。

MEG

偏弱运行

目前乙二醇港口库存在48万吨偏低水平。近期受政策影响，动力煤价格大幅下移，影响乙二醇成本。乙二醇自身来看，港口库存不高叠加聚酯需求尚可，供需矛盾不大，然近期成本逻辑，短期政策性导致市场高位回落，乙二醇期价跟随煤价下行，等待空头情绪继续释放，继续偏弱运行。

短纤

偏弱运行

目前短纤开工负荷略有提升，在双控影响下，开工大幅提升困难，短纤库存有所下降。下游纱线利润良好，部分刚需补货，短纤目前供需压力不大。原料方面，PTA、MEG跟随自身成本逻辑呈现不同程度的下滑，短纤价格震荡偏弱运行。

沥青

观点：偏弱震荡

国际油价高位运行，但沥青基本面疲软，盘面一路下跌，现货端也有较大压力，山东、华南低端价格继续下行，带动国内价格继续走跌。供应端来看，华北区内供应相对稳定，以刚需为主，炼厂库存压力有限；山东区内个别炼厂间歇生产，整体出货情况一般，库存压力仍存；华东地区区内主流炼厂间歇生产，但整体供应处于平稳态势。由于原料价格提升，沥青生产亏损未改善，使得供应受抑制，且库存仍在高位，对市场存在一定的利空。需求端来看，整体需求不温不火，业者多按需采购，成交价格多在低位，高价需求有限。北方地区进入施工收尾阶段，需求减少；南方地区多有阴雨，不利于终端开工，加之北方资源冲击，需求一般。目前来看，原油成本端支撑有限，沥青利润持续压缩，现货基本面疲软且库存高位，下游观望情绪较重，短期沥青市场将维持偏弱震荡为主。

LPG

观点：高位震荡，上涨预期不变

多头避险，盘内价格走跌。全球能源供应紧张形势延续，国际油价表现强势，液化气继续上行，主要受供应较少需求较好支撑，北方价格大涨，南方涨势较小。从供应端来看，华北供应持稳；华南地区广石化轮检陆续开启，区内外放后续有下降预期；华东供应维持平稳，江苏地区供应有限，浙江地区供应充足。从下游需求端来看，高库存有待消耗，高价下观望心态较重，入市谨慎。但随着气温下降，需求预期良好，上下游显乐观。目前来看，国际油价、液化气进口成本仍处于高位，对冷冬的担忧以及天然气短缺支撑液化气价格走势，供应增速不及需求增速，消息面以及基本面都利好液化气市场。预计短线市场仍保持高位震荡，上涨预期不变，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：下游利空逐步消化，橡胶继续回升

节前随着下游开工弱化利空逐步被市场消化，加之油价带动性下，能化行情继续走强，沪胶也在13100附近企稳并小幅补涨，而假期期间油价继续上攻，节后国内能化继续偏强运行，沪胶基本面虽然不强，但低库存背景下也难有大跌，前几日更是上涨强劲，目前维持再次上冲态势。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量稳步提升，虽然期间主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，预计11月开始好转，但由于前期国内对重点轮胎产区的环保督察增强，国内需求弱势成为主导胶市短期跌势的主导因素，下游开工率大幅下跌至区间支撑位，轮胎产量连月回降，加之终端需求的持续低迷也预示着行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势博弈依然要在偏弱的需求和国内低库存现实之间展开，技术上中期可跌空间依然不大，油价及能化品价格高位运行背景下，本轮短期补涨行情或将有所延续。

甲醇

观点：监管层强势发声，煤炭跌停引郑醇

由于节后煤炭强势态势不减，持续暴走，国家发展改革委19日称，将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬，随着监管层的强势发声，煤炭应声跌停，郑醇失去成本支撑也引发跌停，夜盘更是大幅低开之后震荡反弹，郑醇一周之间由4200跌至3200，系统性风险大增。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，此前行情的煤炭成本催生及限电仓储紧张属性较强，供给面前期检修设备依然处在总体复产期，而需求端则好转不强，无论新兴及多数传统下游产品开工均呈现弱稳，但好在总体库存情况依然没有明显累积，而呈现阶段性下降，行情低库存上攻历史性突破4200元，目前期价已经再次掉头进入回跌节奏，短期或将出现延续性弱势行情，提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

苯乙烯

观点：国际油价涨后高位运行，苯乙烯暂时涨后回调

苯乙烯期价8月以来由前期企稳回升节奏再度下行走跌，基本跌至前期支撑位附近，文华EB指数将要触及8200关口，国内华东市场现货主流价也触及8500元/吨，但目前由于受到油价回升带动，且支撑位技术作用明显，短期形成了不错的技术性受撑反弹态势，期价区间性回升来到9400以上，而过节期间，国际油价继续上涨摸高78美元附近，节后更是直接上到80美元，目前维持80一线高位运行，苯乙烯继续受到提振偏强运行，一度再次来到万元以上，目前在万点遭遇区间技术压力暂时维持回调态势。基本面来看，油价在多重事件催生上突行情之后，苯乙烯受到成本支撑，总体压力不大，区间回升来到万点之后，行情或将有所反复，短期存在回调压力，但转化成为区间性下跌的可能性较小，行情后期或将围绕万点附近震荡运行，后期由于开工及进口供给逐步恢复，需求端开工也有所回升，暂时维持供需温和平衡，库存震荡累积态势，中期基本面压力渐增，但由于短期成本端乙烯和纯苯依然处在强势阶段，短期依然存在成本支撑，提醒产业客户择时积极做好中期防跌性套保。

聚烯烃

观点：9月进口量弱于预期，电商旺季在即，短期下跌空间不大

宏观上，国内9月PMI指标继续回落，国内经济下行压力较大。但国内也开始逆周期调整，后期货币或趋于宽松。下游受限电限产及原料涨价影响，纷纷涨价，上游涨价传导到中下游，但需求有一定弱势，目前传导并不顺畅。原料端，发改委多举措管控煤炭价格，动力煤价或已见顶，动力煤连续3天跌停，对聚烯烃利空明显，据悉榆林煤炭长协限制在1200元/吨左右，动力煤继续下跌即将触及该价格，短期有望成为支撑，经济增长担忧加剧，原油价格高位调整，近期原料端负向驱动。供应端，聚乙烯企业开工率在83.98%，新增天津联化、海国龙油、中海壳牌及兰州石化等装置检修，停车产能232万吨/年，神华包头、榆林化工及扬子石化等装置复产开工。库存方面，两油库存84吨，较上周增加5万吨。9月进口量下降。下游旺季不旺，PE 下游各行业开工率在54.4%，电商旺季在即，包装膜未来可期。L2201受原料端下跌影响继续下跌，收跌于9065,，近期继续下跌空间不大，建议以9000支撑，在附近逢低做多。供应端，聚丙烯平均开工率为83.59%，金能科技投产，新增宁波台塑、辽阳石化、中海壳牌、河北海伟及中韩石化等装置检修减产，停车产能378万吨/年，武汉石化、燕山石化、东华能源宁波、大港石化及神华包头等装置复产开工，值得注意大港石化自2014年停车至今。9月进口数据弱于预期。进入10月，下游渐入旺季，塑编企业开工率为47%，需求相对稳定。PP2201受原料端下跌影响继续下跌，收跌于8919，近期继续下跌空间不大，建议以8900支撑，在附近逢低做多。

PVC

上周五PVC夜盘期价继续在万元关口震荡，由于煤炭价格依然处于下行当中，PVC短期也难以企稳，在短暂震荡之后，我们认为后市期价也将继续弱势下行，并将跌出合适的做多机会。目前外采电石和外采VCM工艺路线PVC均处于亏损状态（理论计算），成本支撑作用将逐渐显现。同时，随着价格的回落，下游工厂前期被压制的需求将陆续释放，进而带动PVC期价逐渐企稳。

纸浆

下游需求仍偏弱，震荡整理

目前现货报价弱势下滑，山东地区针叶浆报价：银星5300-5350元/吨，月亮5300-5350元/吨，北木5650元/吨，南方松5200-5300元/吨，市场多观望为主。10月外盘报价有所下降，加拿大针叶浆月亮执行730美元/吨，较上月下降90美元/吨。加拿大针叶浆马牌外盘报价调整为730美元/吨。上周国内主港纸浆港口库存约为193.9万吨，环比增加5.9万吨。其中青岛港纸浆总库存112.6万吨，环比增加1.8万吨，常熟港纸浆总库存61.5万吨，环比增加3.5万吨。供应相对平稳。下游原纸延续上调的趋势，各纸企仍陆续公布涨价函。但目前终端需求仍然处于弱势，利好尚未显现，短期低位震荡整理为主。

尿素

高位宽幅震荡

尿素现货市场价格混乱下调，10月22日主要市场尿素均价为3171元/吨，较前一日下跌7元/吨。期货盘面延续跌势。上周分省企业库存49.71万吨，环比增加9.91万吨；同比减少0.67万吨。上周日均开工率为66.97，环比下降0.27%。西南、西北、内蒙气头企业的停车预期大多在11月初，供应仍有局部偏紧的可能。需求上，农业需求处于淡季，工业需求较弱，需观望后期复合肥采购及淡季储备的情况。出口方面，2021年9月份我国尿素出口量在109.15万吨，环比增加313.30%，出口均价439.96美元/吨。出口法检正式公布，但港口库存多为前期累积货源，提前报关，因此受此次法检影响的货源较少，后期的出口可能会受影响，10月份出口量或有所减少。总体来看，目前利多的方面是后期供应可能偏紧，成本端仍存支撑，外加淡储需求的预期；利空的方面是政策的干预，市场情绪转弱。短期受政策的影响盘面可能出现回调，长期需关注尿素冬季的供应量是否偏紧，淡季储备的采购，以及煤炭的供应以及价格。

玻璃

近期玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业的出库情况一直没有好转，市场情绪不佳。受到前期部分华北地区生产企业价格大幅度下调的影响，其它厂家价格也有一定的变化，贸易商和加工企业观望情绪逐渐浓厚。周边地区生产企业的价格也随之下调，近期厂家库存累积明显。从下游市场需求的情况看，下游深加工厂受限电影响开工率低，整体下游市场需求无明显转好迹象，库存有所上升，现货价格或仍有下行空间。房地产数据显示，销售延续低迷，土地成交、新开工面积持续下行，竣工数据同比增长缩窄，房企资金或有边际放松可能支撑竣工交付。长远看，需求端难以给玻璃提供上涨驱动，盘面空头趋势或难转势。

纯碱

上周受煤炭期价崩塌影响，煤化工期货品种大幅走低，纯碱主力合约跌超20%。基本面方面没有太大变化，周内纯碱整体开工率75.44%，环比上调1.45%。周产量53.69万吨，增加1.03万吨。近期，随着个别企业停车恢复，以及负荷提升，纯碱供应小幅上涨。纯碱库存33.63万吨，环比增加4.33万吨，多数企业产销趋向平衡，西北近期车皮运输紧张，发货速度慢，库存上涨。据了解，社会库存有呈现下降趋势，近期有成交，相继出库。盘面突变调整，短线情绪杀跌，长期看供需矛盾仍在，不建议过分悲观，本周或有超跌反弹机会。

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王来富（工业品）

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