农产品早评20211025

油脂

偏弱

USDA10月供需报告数据偏空，美豆承压下跌，短期低位震荡。马棕方面，印尼计划停止毛棕榈油出口，印度下调棕榈油进口关税，利好马棕期价。最新发布的MPOB数据显示9月毛棕榈油产量环比下滑0.39%至170万吨，出口环比上涨36.83%至160万吨，库存环比减少6.99%至175万吨，报告利多。SPPMOA数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油产量减少0.2%，棕榈油库存收紧带来的供应担忧以及原油价格上涨带来的生柴需求共同支撑BMD毛棕榈油价格，但印度及中国发文限制大宗商品投机,马棕期价承压回调。

国内方面，发改委发文要稳定物价，受政策影响大宗商品普跌，但内盘油脂仍处于偏强走势。库存方面，棕榈油库存为46.13万吨，处于5年平均水平。豆油库存为104.1万吨，处于同期低水平，对油脂价格有支撑。四季度国内对美豆采购放缓，加上近期限电影响油厂开机率，对豆油的供应担忧支撑油脂价格，但美豆供应增加抑制豆油期价。短期内政策影响占主导，建议观望为主。

油料

油脂回落，豆粕初显反弹迹象

上周五美豆小幅收阴，受豆油棕榈油等植物油市场急速回落影响；指标11月开盘1224，最高1230.5，最低1217，收盘1219.75，跌0.27%；

国内夜盘豆粕高开低走，其他商品汹涌跌势拖累，不过进口大豆下降及油厂开机率下滑料提供短期支持；主力1月开盘3278，最高3293，最低3252，最新3255，跌0.46%；

菜粕略偏强收跌，供需双弱格局不变，目前仍暂缺乏价格单独驱动因素；主力1月开盘2646，最高2665，最低2617，最新2624，跌0.11%；

菜油延续回落，中国政府强力调控之下商品愁云密布；另外创记录的世界大豆也将大幅增加豆油的供应，从而弥补菜油供应的下滑；主力1月开盘12237，最高12310，最低12155，最新12157，跌0.90%；

操作建议: 两粕尝试性多单持有，菜油关注。

花生

观点：油脂价格调整 花生期价窄幅震荡

上周油脂价格冲高回落，花生期价窄幅震荡，持仓大幅增加，近期花生期价基本跟随油脂价格走势。近期在相关油脂价格屡创新高的带动下，花生多头增仓拉抬期价，2201合约期价最高上摸9200元/吨。近期花生现货价格继续维持弱势稳定，但相关油脂价格突破性上涨，花生油价格和需求有望获得提振，带动花生期价震荡上行。尽管产区天气好转，但花生现货供应仍未上量，与农户惜售情绪有关；需求表现仍然疲软，但油厂陆续开始小批量收购，现货购销僵局有望打破，现货价格维持稳定。8月中旬至10月上旬花生产区出现持续大范围降雨，持续降雨导致花生收获延迟，部分花生收获延迟时间过长，可能造成产量损失和质量下降情况，进口米市场销售基本完毕。供应方面，近期春花生供应恢复，短期现货供应压力加大，市场预期中远期供应压力更大；需求方面，四季度需求旺季到来，需求有望环比增加。油厂榨利方面，花生油消费疲软，但近期价格在相关油脂上涨带动下企稳走强，花生粕价格跟随豆粕回调。尽管需求仍然疲软，但近期花生新作供应延迟，导致花生现货价格稳定，加之油厂压榨利润上升，且近期各地限电或加快油厂花生及花生油库存消耗，提振市场信心。今年花生收购价格同比明显下降，而农户收获成本上升，惜售情绪将会令供应压力后移，后期需求端或存在边际好转可能，建议投资者密切关注主产区现货上量及报价情况。

棉花、棉纱

ICE美国棉花期货上周五盘中上涨逾2%，预计本周将录得周线涨幅，因来自中国的需求强劲且美元走软。12月棉花期货上涨2.26美分或2.1%,至每磅108.40美分。上周发改委依法对煤炭价格实行干预措施，影响市场多头的情绪，国际市场整体商品市场氛围亦不乐观，郑棉重心下移。上周五，北疆机采籽棉收购价略有下调；南疆巴州轮台地区机采籽棉收购价在10.5-10.7元/公斤左右，衣分均40%左右，收购价略有上浮倾向；同区域手摘籽棉收购价依旧在11.5-11.8元/公斤左右，收购价基本持稳且坚挺，成交量一般。整体上，新花上市看进度偏慢，下游采购谨慎，预计近期期价继续呈高位宽幅震荡走势。 纯棉纱市场行情变化不大，交投气氛一般，市场较高报价成交困难，部分低价走货的成交尚可。纺企原材料端即买即用，加工利润有较大亏损；纯棉纱市场成交偏弱，纺企报价多暂稳，但出货意愿增强。短期原料价格震荡波动较大，下游需求一般，预计短期纯棉纱价格跟随棉花宽幅震荡。

红枣

郑枣主力201合约上周五早盘冲高回落后窄幅震荡，全天呈减仓呈减仓缩量走势，最终收跌120元/吨，日K线报收带长上下影线的小阳线。新疆喀什地区零星的开秤价集中在5.5-7.0元/公斤，阿拉尔产区尚未大量上市，市场零星成交的开秤价多5.5-7.0元/公斤，枣农惜售心理较强；河北沧州崔尔庄市场主流成交价因品质差异不同，特级10.0-11.0元/公斤，一级9.0-9.5元/公斤。红枣陆续开始下树，目前开秤价格较高，预计近期呈偏强走势。

玉米、淀粉

观点：企稳

东北新玉米收割过半，农户潮粮销售积极，供应偏宽松。因电、煤等成本高，新粮传统烘干成本提升，价格有支撑。拉尼娜发生概率增加起隐忧。美玉米维持震荡，进口玉米维持高位。麦玉价差转负，替代优势消退。饲料需求维持偏强增长，猪价反弹提振养殖信心，后期产能趋稳。深加工开机率低迷，淀粉库存回落，限电等影响不宜忽略，疫情影响反复。玉米或企稳震荡。

生猪

周末全国各地猪价继续回升，东北局部地区突破8元/斤，华东以及华南以涨为主。国庆以来猪价大幅反弹，除了前期提及的天气转冷南方腌腊启动引起的需求好转，蔬菜鸡蛋价格上行也使得居民家庭备货意愿较强，而供应方面随着二三季度大肥基本出清，目前市场出栏基本为标猪，大猪供应不足，养殖端尤其是散户深度亏损情况下挺价意愿较强，另外冻品方面也有减少迹象，近日海关总署公布9月份猪肉产品进口环比降幅近2成，供应端压力有所缓解，不过需注意此次反弹高度，一则需求端有提前消费可能，二则猪价反弹后压栏以及二次育肥有所增多，四季度生猪供应有增无减，养殖场可适时逢高做套保操作。

鸡蛋

十月份鸡蛋、生猪以及蔬菜价格均出现较大幅度上涨，一方面由于天气转冷较快，下游需求强势拉动所致，加之双十一电商有囤货需求，食品厂拿货也显得相对积极，上周贸易商积极拿货补充库存使得生产环节库存下降较快，蛋价继续保持强势；而供应环节小码及大码蛋缺口明显，前期受成本端影响，补栏相对一般，近期蛋价虽有回暖，部分小养殖户有惜售行为，但大养殖场基本按计划淘汰，蛋鸡存栏低位徘徊，供需两侧均利好蛋价，目前来看终端暂未对高蛋价有抵触情绪，短期偏强为主

白糖

观点：外盘回调 郑糖期价冲高回落

上周外盘糖价持续回调，郑糖期价冲高回落，持仓大幅下降。近期外糖期价震荡下行，受内外价格差导致原糖进口亏损的支撑，内盘期现货价格走势强于外盘。10月至今白糖期价持续反弹，国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，今日郑糖期价走势弱于产区白糖现货，期货价格下跌，而现货价格上涨，基差持续走升，近期现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格走势对期价产生支撑。近期白糖期货仓单数量开始持续下降，国内现货压力有所减轻。在外盘震荡走势背景下，内糖料高位震荡，区间波段操作为宜。

苹果

观点：现货优果优价 苹果期价继续强势上涨

近期苹果现货价格稳中偏强，好货价格强势上涨，产区恶劣天气引发市场担忧，上周苹果期价进一步上涨，持仓大幅增加。国庆节期间山东产区遭遇大面积冰雹，苹果减产明显，刺激苹果期价进一步上涨，上周五主力合约2201收盘价在7700元/吨整数关口上方。近期多地苹果产区因冰雹导致大面积减产，多头大幅增仓远月。近期公布的产区苹果库存数据显示低价去库存效果较好，苹果库存已经低于去年同期水平，且市场需求在四季度消费旺季环比增加，苹果现货销售价格环比小幅走升。整体看来，尽管市场仍然担心新果集中上市可能引发的现货价格大幅下跌，但随着交割月和四季度消费旺季的临近，加之冰雹等天气灾害的影响逐步显现，引发市场担忧，苹果期价仍然维持强势上涨格局，建议投资者逢低试多。